周黑鴨PK絕味“趕鴨子”上市哪家強？

　　又有兩家鹵制品公司沖刺上市了。繼煌上煌之后，周黑鴨與絕味也前后遞交了招股說明書，準(zhǔn)備上市。比較兩家企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然經(jīng)營產(chǎn)品趨同，但是在運營模式、成本、利潤以及覆蓋面上兩家企業(yè)確有差距。不過，二者同時面臨著食品安全問題，這也成為兩個品牌未來上市后不可控的最大風(fēng)險。

　　誰更賺錢

　　周黑鴨＞絕味

　　作為鹵制品市場的領(lǐng)頭企業(yè)，絕味食品與周黑鴨一直處于不分伯仲的地位。雙方招股說明書顯示，絕味食品2015年營收為29.2億元，周黑鴨2015年營收為24億元，從營收上看兩家企業(yè)差距不大，但是回歸利潤，反倒是營收稍顯遜色的周黑鴨表現(xiàn)更出眾。2015年，絕味的毛利為3.86億元，周黑鴨毛利為13.7億元，相差近10億元。凈利潤方面絕味凈利潤為3億元，周黑鴨達(dá)到5.52億元。

　　為何周黑鴨的營收比絕味食品少了5.2億元，但是毛利卻比絕味食品多出了近10億元？這要從雙方的經(jīng)營模式說起，絕味鴨脖超過90%的店鋪為加盟店鋪，直接將產(chǎn)品以批發(fā)價賣給加盟門店，產(chǎn)品平均售價只有36元/公斤左右。

　　周黑鴨則是直接出售給消費者，產(chǎn)品平均售價為80.8元/公斤，兩者出售價格就相差40多元。絕味在2015年的銷量超過8.3萬噸，周黑鴨則有2.7萬噸。絕味銷量如此多，相應(yīng)的成本自然也高，絕味去年采購鴨脖子等原材料的成本高達(dá)19.6億元，周黑鴨只有7.4億元。

　　此外，周黑鴨以包裝產(chǎn)品為主，絕味則是散售。不同的銷售成本、不同的包裝以及不同的經(jīng)營方式是造成兩家企業(yè)毛利差距如此懸殊的主要原因。

　　誰覆蓋面廣

　　絕味＞周黑鴨

　　作為全國知名的兩家鹵制品企業(yè)，謀求上市一方面是為了提升品牌知名度，而另一方面則是為了融資用于全國性的擴(kuò)張。從目前的覆蓋面上看，絕味的知名度和影響力要高于周黑鴨。

　　數(shù)據(jù)顯示，絕味目前已經(jīng)在全國28個省市自治區(qū)均設(shè)有店鋪，周黑鴨僅僅在12省設(shè)店鋪。周黑鴨在華中地區(qū)的收入占總收入的70.1%，這說明周黑鴨將市場集中在了華中地區(qū)，地域性較強，不過業(yè)內(nèi)人士也指出，一旦華中地區(qū)市場出現(xiàn)問題，或者出現(xiàn)有力的競爭者，對周黑鴨的業(yè)績打擊是巨大的。相反絕味則是廣泛撒網(wǎng)，業(yè)務(wù)分布相對均勻，可以比較全面地進(jìn)行經(jīng)營。

　　周黑鴨已經(jīng)意識到了過于依賴華中市場的問題，周黑鴨在招股說明書中提到，2013-2015年華中市場營收貢獻(xiàn)比例為82.9%、77.8%、70.1%，呈連年下降趨勢，相應(yīng)的其他地區(qū)市場貢獻(xiàn)份額在增長。中國食品研究院研究員朱丹蓬認(rèn)為周邊城市覆蓋不同是由雙方不同的經(jīng)營模式造成的，但是周黑鴨在此節(jié)點上適合將自己的城市覆蓋率擴(kuò)大，雖說華中地區(qū)作為我國鹵制品銷售的重要市場，但是將自己的直營店擴(kuò)張也是大勢所趨，有利于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　誰經(jīng)營模式好

　　直營加盟，各有利弊

　　食品生產(chǎn)銷售企業(yè)慣用的經(jīng)營模式要么就是直營、要么就是加盟，絕味與周黑鴨恰好各選其一，在經(jīng)營上采取了截然不同的模式。

　　招股說明書顯示，周黑鴨是直營與分銷相結(jié)合的模式，其中直營店鋪715家，營收占總營收的87.6%。絕味采取的是直營與加盟相結(jié)合的方式，全國共有7172家，但其中7044家都是加盟門店，占比達(dá)到98%。

　　朱丹蓬認(rèn)為，周黑鴨經(jīng)營方式的好處在于公司可以保證每個店鋪的口味絕對正宗，對產(chǎn)品的質(zhì)量較好控制，由公司統(tǒng)一管理，更有效地進(jìn)行經(jīng)營。但是隨著店鋪數(shù)量逐漸增多，管理難度也會加大，用人成本增加，由于沒有開放加盟權(quán)，導(dǎo)致衍生出許多假冒店，爭奪自營店鋪的潛在客戶源。

　　相反，絕味可以加盟的經(jīng)營模式讓該品牌的加入門檻逐步放低，由此，絕味也做到了規(guī)模的迅速擴(kuò)大。不過，此類模式也有自身短板，雖然公司有一定的規(guī)章制度進(jìn)行管理，但是由于加盟商屬于相對獨立的主體，并不能做到嚴(yán)格按照規(guī)章制度進(jìn)行生產(chǎn)，若不按照生產(chǎn)要求進(jìn)行生產(chǎn)，對公司的經(jīng)營效益、品牌形象會造成不利影響。

　　誰更安全

　　食安問題是第一風(fēng)險

　　周黑鴨

　　南昌、深圳、廣州等地產(chǎn)品細(xì)菌水平未能通過食藥監(jiān)局檢查，被處以行政處罰

　　絕味

　　曾多次被曝加工不衛(wèi)生問題，發(fā)布官方微博致歉

　　作為食品類公司，食品安全問題是最受關(guān)注的，兩家企業(yè)都曾因食品安全問題被媒體曝光或被監(jiān)管機(jī)構(gòu)點名。2015年11月，南昌某電視臺報道了絕味鴨脖南昌個別加盟店存在“掉在地上的鴨爪撿起繼續(xù)加工”的違規(guī)問題。隨后，絕味在官方微博發(fā)布致歉信，并表示將進(jìn)行全面審查全國鴨脖連鎖體系，加強食品安全衛(wèi)生。周黑鴨方面也因南昌、深圳、廣州等細(xì)菌水平未能通過食藥監(jiān)局進(jìn)行的抽樣檢查被處以行政處罰。

　　在招股說明書中，絕味與周黑鴨都將“食品與安全問題”列為公司的第一風(fēng)險要素，雙方均表示，保證在將來不會受到任何食品污染投訴或相關(guān)行政處罰，嚴(yán)格控制各環(huán)節(jié)的操作規(guī)范性。

　　朱丹蓬判斷，肉鹵制品發(fā)展速度很快，這也為周黑鴨與絕味的上市帶來了好的市場預(yù)期，但是于食品企業(yè)而言，食品安全是命脈，一旦失守，便難收復(fù)。

　　北京商報記者就兩家企業(yè)的運營情況等問題嘗試聯(lián)系企業(yè)，但絕味的電話一直未能接通，周黑鴨客服方面表示會向相關(guān)部門轉(zhuǎn)達(dá)問題，但是截至發(fā)稿，并未收到對方的郵件及電話回復(fù)。