傾巢之下無(wú)完卵。近期市場(chǎng)重挫，畜禽養(yǎng)殖板塊也遭遇了調(diào)整。不過(guò)，與大盤(pán)下跌形成鮮明對(duì)比的是，近期畜禽價(jià)格再次回歸上漲通道：生豬價(jià)格止跌反彈；雞蛋、雞肉等價(jià)格屢創(chuàng)新高；雞苗、鴨苗等價(jià)格在經(jīng)過(guò)季節(jié)性淡季后重歸上漲。
產(chǎn)品價(jià)格的上漲，是炒作畜禽板塊的直接邏輯。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，雖然畜禽板塊總體遭遇調(diào)整，但該板塊中的圣農(nóng)發(fā)展(002299，收盤(pán)價(jià)38.40元)、益生股份(002458，收盤(pán)價(jià)37.5元)、華英農(nóng)業(yè)(002321，收盤(pán)價(jià)22.16元)等個(gè)股已經(jīng)顯示出抗跌性。
上海一名券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前畜禽養(yǎng)殖上市公司盈利性已處于較好時(shí)期。在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)看漲背景下，市場(chǎng)下挫給予了投資者較好的布局機(jī)會(huì)。畜禽“三劍客”益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)已是重燃戰(zhàn)機(jī)。
生豬價(jià)格止跌企穩(wěn)
一般而言，小周期中畜禽價(jià)格有自身的波動(dòng)規(guī)律，但在大周期中，它們的走勢(shì)與豬價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。
去年11月中旬以來(lái)，韓國(guó)出現(xiàn)口蹄疫疫情，我國(guó)中小養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖意愿受到一定影響，部分地區(qū)的養(yǎng)殖戶提前出欄情況比較嚴(yán)重。一方面是供應(yīng)量加大，另一方面，疫情也會(huì)在一定程度上引發(fā)人們的擔(dān)心，從而抑制消費(fèi)。在上述兩方面因素影響下，生豬價(jià)格連續(xù)六周下跌。
不過(guò)，近期農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司2010年12月份生豬和能繁母豬存欄數(shù)據(jù)顯示：12月生豬存欄量為4.538億頭，同比下降3.24%，環(huán)比2010年11月下降0.2%。能繁母豬的存欄量為4750萬(wàn)頭，同比下降3.26%，環(huán)比上升1.93%。截至1月14日，豬糧比價(jià)為6.72，比去年12月31日上升 0.09.
以上數(shù)據(jù)顯示，在前期集中出欄后，生豬存欄量出現(xiàn)環(huán)比、同比雙降態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)供應(yīng)量有所降低，養(yǎng)殖利潤(rùn)已維持高位。近期，豬價(jià)有止跌的跡象，尤其是1月16日當(dāng)周，全國(guó)生豬均價(jià)環(huán)比微漲0.4%至13.67元/公斤。
上述券商分析師認(rèn)為，目前需求恢復(fù)到正常水平，供給能力由于前期擔(dān)憂疫情大大減少，豬價(jià)將再度上揚(yáng)。另外，由于存欄量下降和消費(fèi)高峰到來(lái)，春節(jié)前豬價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)一波上漲。
畜禽價(jià)格再迎上漲通道
“當(dāng)對(duì)豬價(jià)運(yùn)行有了大致判斷后，對(duì)畜禽價(jià)格掌控就顯得相對(duì)容易。”上述券商分析師認(rèn)為，實(shí)際上近期畜禽肉價(jià)格一直保持強(qiáng)勢(shì)，其中雞肉、雞蛋等價(jià)格還屢創(chuàng)新高；與上市公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較大的雞苗等價(jià)格經(jīng)過(guò)前期季節(jié)性下跌后，近期進(jìn)入反彈通道。畜禽價(jià)格提升除增加相關(guān)上市公司盈利能力外，二級(jí)市場(chǎng)上還可能成為股價(jià)上漲的催化劑。
首先從養(yǎng)雞的產(chǎn)業(yè)鏈看，國(guó)內(nèi)大范圍降溫，肉雞養(yǎng)殖疫情也出現(xiàn)增加的情況。在供給下降沖擊下，近期雞肉價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，創(chuàng)下2009年以來(lái)最高水平。其中，1月16日這周，山東地區(qū)毛雞價(jià)格達(dá)到4.83元/斤，環(huán)比上漲3.6%，在此影響下，圣農(nóng)發(fā)展的雞肉出廠價(jià)或已經(jīng)突破1.2萬(wàn)元/噸，這將直接拉動(dòng)肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)增加。
雞肉價(jià)格上漲支撐了雞苗價(jià)格走高。從2010年11月起，雞苗價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性下跌勢(shì)頭，這主要由于前期為肉類消費(fèi)淡季，對(duì)應(yīng)的畜類補(bǔ)欄需求出現(xiàn)季節(jié)性降低，但近期肉雞價(jià)格強(qiáng)勁表現(xiàn)也拉升了雞苗需求，進(jìn)一步抬高了市場(chǎng)價(jià)格。
從昨日(1月21日)山東當(dāng)?shù)厝怆u苗價(jià)格看，大部分地區(qū)雞苗價(jià)格均已反彈到2.5元/羽以上，其中煙臺(tái)地區(qū)最高價(jià)格達(dá)到3元/羽，泰安、棗莊、東營(yíng)等地區(qū)價(jià)格也達(dá)到2.8元/羽。鴨苗方面，2010年一季度最低價(jià)格不足1元/羽，前期最高上漲至9元/羽，盡管目前回落至6.5元/羽，但下跌空間也比較有限。
上述分析師預(yù)計(jì)，目前鴨苗業(yè)務(wù)處于暴利階段，未來(lái)或許難以持續(xù)，價(jià)格有調(diào)整壓力。不過(guò)考慮到需求旺盛拉動(dòng)雞鴨苗需求，商品代雞鴨苗供給大幅增加需要7~8個(gè)月時(shí)間，因此在經(jīng)歷前期淡季后，雞苗、鴨苗價(jià)格都將出現(xiàn)連續(xù)反彈。
重點(diǎn)個(gè)股
益生股份：直接受益于雞苗漲價(jià)
益生股份主要從事父母代雞苗銷售。產(chǎn)品價(jià)格上漲的鏈條主要為：豬價(jià)上漲-雞價(jià)上漲-肉雞補(bǔ)欄需求提升-商品代雞苗價(jià)格上漲-父母代雞苗需求提升-父母代雞苗價(jià)格上漲。一般在商品代雞苗價(jià)格上漲后3-4個(gè)月，父母代雞苗價(jià)格將得以上漲。
目前父母代雞苗的價(jià)格已經(jīng)由2010年三季度最低9元/套上漲至14元/套，2011年一季度或?qū)⑦_(dá)到16~17元/套。上海某券商分析師預(yù)計(jì)，2011 /12年益生股份父母代肉雛雞均價(jià)為16.5元/套和18元/套。如果均價(jià)波動(dòng)1元/套，對(duì)2011年業(yè)績(jī)影響為0.128元。此外，基于2010年四季度父母代雞苗一直處于上升過(guò)程，因此2011年一季度益生股份業(yè)績(jī)超預(yù)期將是大概率事件，保守估計(jì)一季度單季每股收益將在0.35元左右。
此外，公司IPO募投項(xiàng)目新增4.6萬(wàn)套祖代雞引進(jìn)工作已經(jīng)基本完成，2010年引種量接近32萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)15%，將直接拉動(dòng)2011-2012年益生股份雞苗業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模增長(zhǎng)。
圣農(nóng)發(fā)展：產(chǎn)能大增牽手麥當(dāng)勞肯德基
圣農(nóng)發(fā)展除了目前肉雞上漲，其出廠價(jià)可能突破1.2萬(wàn)元/噸外，另一大看點(diǎn)就是“量”的上升。
首先從產(chǎn)能上看，圣農(nóng)發(fā)展去年11月份公布的“三年再造”增發(fā)項(xiàng)目，目前已經(jīng)開(kāi)始前期墊資推進(jìn)，截至去年11月底，公司已完成肉雞養(yǎng)殖總產(chǎn)能超過(guò)1.2億羽，并且以每個(gè)季度10個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)(合計(jì)約年產(chǎn)2000萬(wàn)羽)的速度全力推進(jìn)，去年11月份公司肉雞屠宰量已經(jīng)超過(guò)37萬(wàn)羽/日 (一年300日計(jì)算).
產(chǎn)能增長(zhǎng)，銷售也持續(xù)挺進(jìn)。前期圣農(nóng)發(fā)展已公告與麥當(dāng)勞全球最大供應(yīng)商萊吉士簽訂合作協(xié)議共同設(shè)立合資公司(福圣)向麥當(dāng)勞供貨，該合資子公司不僅局限于麥當(dāng)勞中國(guó)的雞肉供應(yīng)商，而是瞄準(zhǔn)亞太區(qū)乃至全球市場(chǎng)。除麥當(dāng)勞外，圣農(nóng)發(fā)展也是肯德基供貨商，其占肯德基總采購(gòu)量約18%，由于品種的問(wèn)題，肯德基已經(jīng)取消了之前選定的三家策略供應(yīng)商其中一家的供應(yīng)資格。
北京某券商分析師認(rèn)為，取消其中一家供應(yīng)商，這將使得未來(lái)這部分市場(chǎng)空間由圣農(nóng)等余下兩家補(bǔ)足，圣農(nóng)所占份額將進(jìn)一步提升；而麥當(dāng)勞近年來(lái)亦在中國(guó)內(nèi)地保持15%以上的展店速度，此次圣農(nóng)發(fā)展成功介入麥當(dāng)勞一線采購(gòu)體系，必將分享這部分高增長(zhǎng)收益。
華英農(nóng)業(yè)：鴨苗業(yè)務(wù)將成業(yè)績(jī)推動(dòng)器
華英農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)包括鴨苗、凍鴨和熟食，其中凍鴨是公司最重要業(yè)務(wù)，對(duì)收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別是60%、70%，可謂是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力，而鴨苗業(yè)務(wù)在收入和利潤(rùn)中占比分別為13%和20%，可謂是業(yè)績(jī)調(diào)節(jié)器。
某券商分析師認(rèn)為，目前鴨肉價(jià)格與雞肉一樣堅(jiān)挺，華英農(nóng)業(yè)鴨苗業(yè)務(wù)的每羽凈利潤(rùn)高達(dá)4.5元，預(yù)計(jì)2010年四季度華英農(nóng)業(yè)鴨苗銷售凈利潤(rùn)0.5億元，貢獻(xiàn)每股收益0.34元。同樣是基于產(chǎn)品價(jià)格上漲邏輯，華英農(nóng)業(yè)也有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
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