前瞻：美國大豆供需不會(huì)大幅調(diào)整

　　美國農(nóng)業(yè)部將于3月11日(北京時(shí)間周三凌晨)發(fā)布3月份供需報(bào)告。交易商將密切關(guān)注這份報(bào)告如何調(diào)整南美產(chǎn)量，考慮到關(guān)稅影響，市場(chǎng)也將對(duì)美國需求如何調(diào)整非常感興趣。

　　就美國供需數(shù)據(jù)而言，本期報(bào)告可能不會(huì)有大幅調(diào)整。根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)對(duì)16家機(jī)構(gòu)的調(diào)查，分析師平均預(yù)測(cè)2024/25年度美國大豆期末庫存將上調(diào)100萬蒲，達(dá)到3.81億蒲。

　　就美國大豆需求而言，壓榨和出口可謂喜憂參半。美國大豆壓榨速度繼續(xù)令人印象深刻，截至1月份，本年度迄今美國大豆壓榨量已經(jīng)超過實(shí)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期所需的步伐;但是2025年迄今為止美國大豆銷售一直乏善可陳。不過本年度迄今大豆出口銷售總量仍比上年同期高出13%，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口增長(zhǎng)8%，這意味著美國農(nóng)業(yè)部仍有可能按兵不動(dòng)，維持大豆出口預(yù)期不變;但是如果大豆期末庫存確實(shí)上調(diào)的話，那么出口下調(diào)是最有可能的結(jié)果。

　　從全球來看，南美產(chǎn)量是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。上個(gè)月美國農(nóng)業(yè)部將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低了300萬噸，下調(diào)幅度超出預(yù)期。自上期報(bào)告發(fā)布以來，阿根廷天氣好轉(zhuǎn)，大豆作物評(píng)級(jí)持續(xù)改善。華爾街日?qǐng)?bào)調(diào)查的分析師平均預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量將小幅下調(diào)至4860萬噸，較上月預(yù)測(cè)值調(diào)低40萬噸，盡管大多數(shù)分析師預(yù)期阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期可能維持不變。

　　在巴西，雖然大豆收獲開端遲緩，但是最近幾周已經(jīng)明顯加快，周一AgRural的數(shù)據(jù)顯示大豆收獲完成61%，連續(xù)第二周高于去年同期。目前巴西中部的大豆單產(chǎn)良好，唯一令人擔(dān)心的是南部地區(qū)干旱炎熱天氣造成作物受損，尤其是最南部的南里奧格蘭德州，該州的初步單產(chǎn)報(bào)告令人失望。

　　最近幾家私營機(jī)構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量，主要因?yàn)槟侠飱W格蘭德等南方州的產(chǎn)量下調(diào)。不過中部等其他地區(qū)的作物表現(xiàn)良好。

　　華爾街調(diào)查的分析師平均預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.693億噸，高于2月份預(yù)測(cè)的1.69億噸。分析師預(yù)計(jì)全球大豆期末庫存穩(wěn)定在1.24億噸附近，仍將是創(chuàng)紀(jì)錄水平。