3月14日中國外三元豬價格穩(wěn)中有漲

　　2025年3月13日，中國主流市場外三元大豬市場價格穩(wěn)中有漲，全國均價為 14.76元 / 公斤，較昨日價格上漲0.01元/公斤。 養(yǎng)殖端挺價惜售情緒濃厚，疊加二次育肥抄底，屠企收購難度增加。南方腌臘需求啟動，北方天氣轉暖帶動鮮銷帶動需求端回暖。預計清明備貨預期提振市場信心，或推動價格繼續(xù)上行，但漲幅有限。 今日部分省份市場交易均價如下：

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部。

3月14日中國內(nèi)三元豬價格穩(wěn)中有漲

　　2025年3月13日，中國主流市場內(nèi)三元大豬市場均價上漲，全國均價為14.40元/公斤，較昨天價格上漲0.35%。 養(yǎng)殖端挺價惜售情緒濃厚，疊加二次育肥抄底，屠企收購難度增加。南方腌臘需求啟動，北方天氣轉暖帶動鮮銷帶動需求端回暖。預計清明備貨預期提振市場信心，或推動價格繼續(xù)上行，但漲幅有限。 今日部分省份市場交易均價如下：

圖表：2025年3月13日中國內(nèi)三元大豬收購均價統(tǒng)計表(單位：元/公斤)：

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部。

3月14日中國土雜豬價格穩(wěn)中有漲

　　2025年3月13日，中國主流市場土雜大豬市場均價上漲，全國均價為13.99元每公斤，較昨天價格上漲0.13%。養(yǎng)殖端供應壓力仍存，養(yǎng)殖戶出欄積極性有所轉強，生豬出欄節(jié)奏加快，而需求處于淡季階段，市場購銷清淡，供需利少，繼續(xù)施壓豬價。不過部分養(yǎng)殖戶有扛價心態(tài)，二育市場也有抄底操作。市場博弈激烈，短期豬價或震蕩調(diào)整為主。今日部分省份市場交易均價如下：

圖表：2025年3月13日中國土雜大豬收購均價統(tǒng)計表(單位：元/公斤)

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部。

2025年3月14日中國商品大豬市場行情綜述

　　2025年3月13日，中國主流市場出欄外三元、內(nèi)三元及土雜商品大豬加權日均價較昨日價格上漲，全國生豬出欄加權日均價14.66元每公斤，較昨天上漲0.16%。養(yǎng)殖端供應壓力仍存，養(yǎng)殖戶出欄積極性有所轉強，生豬出欄節(jié)奏加快，而需求處于淡季階段，市場購銷清淡，供需利少，繼續(xù)施壓豬價。不過部分養(yǎng)殖戶有扛價心態(tài)，二育市場也有抄底操作。市場博弈激烈，短期豬價或震蕩調(diào)整為主。今日全國外三元、內(nèi)三元及土雜豬均價如下：1) 主流市場外三元大豬全國銷售均14.76元每公斤，相比昨天上漲0.11%；2)主流市場內(nèi)三元大豬全國銷售均價14.40元每公斤，相比昨天上漲0.35%；3)主流市場土雜大豬全國銷售均價13.99元每公斤，較昨天價格上漲0.13%。

圖表：2025年3月13日中國出欄商品大豬綜合日均價統(tǒng)計表(單位：元/公斤)：

備注：數(shù)據(jù)來源于飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部

一夜“降溫”，豬價下跌“勢如破竹”！

　　3月即將過半，本月中上旬，豬價表現(xiàn)較為“抗跌”，受標豬行情偏強運行，豬價下跌預期兌現(xiàn)不暢，養(yǎng)殖端調(diào)整出欄節(jié)奏，散戶以及集團豬企認價出欄情緒偏弱，南北地區(qū)，部分市場二育仍有入場現(xiàn)象，疊加，消費需求緩慢回升，在多方因素支撐下，豬價走勢偏強，標豬均價回升至14.72元/公斤！

　　然而，隨著豬價重心回升，市場一夜“降溫”，豬價進一步上漲后勁不足，市場存在一定下行的壓力！

　　據(jù)了解，本月以來，標豬報價從14.51元/公斤，價格呈現(xiàn)波動偏強的走勢，標豬均價回升至14.72元/公斤，支撐豬價上漲的觀點分析如下：

　　其一，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏緩慢，由于飼料成本上漲，南北地區(qū)生豬均價偏低，養(yǎng)殖利潤逐步蠶食，主流養(yǎng)殖戶抵觸低價給豬，社會面以及規(guī)模豬企中小標豬認賣情緒不高，出欄節(jié)奏相對緩慢，這緩解了市場對于二季度豬價恐慌的心態(tài)，市場扛價意愿偏強；

　　其二，由于生豬市場悲觀情緒減弱，主流二育空欄較多，南北多地，部分二育受標豬價格偏低有零星入場的現(xiàn)象，這對于市場有一定底部支撐；

　　其三，需求支撐改善，節(jié)后，消費跟進逐步回升，樣本屠企開工率提升至26~27%左右，尤其是，南方部分城市，餐飲以及堂食需求改善，屠宰場訂單增多，豬源承接轉強，而養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏偏慢，部分二育截流部分豬源，帶動了市場偏強的走勢！

　　如今，豬價短暫震蕩偏強后，市場情緒有所轉弱，豬價下行風險或?qū)⒃黾?，支撐豬價下行的壓力，分析如下：

　　一方面，供應端存在過剩壓力，尤其是，本月中上旬，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏緩慢，產(chǎn)能后置壓力增多，而天氣轉暖，生豬育肥增重加快，生豬存欄均重上漲，養(yǎng)殖端月內(nèi)出欄壓力尚存，規(guī)模豬企有逢高增量出欄的預期，供應端存在過剩的壓力！

　　另一方面，消費利好有限，屠企開工率提振乏力，樣本屠企開工率在26.13%，屠宰場訂單略有減少，而市場二育情緒仍較謹慎，主流二育普遍看跌后市，集中入場信心不足！

　　因此，在供需調(diào)整下，受屠企調(diào)價收豬，預計，3月14日，豬價走勢轉弱，南北地區(qū)，豬價反彈現(xiàn)象減少，多地規(guī)模豬企有逢高出欄的現(xiàn)象，外三元標豬報價在14.69元/公斤，下跌0.03元，后市關注生豬購銷情緒的變化！

180°大變，豬價下跌“勢在必行”！

　　昨日，國內(nèi)生豬市場，南北地區(qū)，屠企報價偏強，生豬出欄平均價回升至14.72元/公斤，月內(nèi)豬價上漲0.21元，市場呈現(xiàn)“震蕩”偏強的走勢，支撐豬價反彈的邏輯如下：

　　其一，二育入場持續(xù)挺入！雖然，市場看空后市心態(tài)尚存，但是，由于本月中上旬，豬價存在明顯“抗跌”的表現(xiàn)，部分二育謹慎心態(tài)減弱，補欄標豬的積極性回升，二育呈現(xiàn)逢低滾動入場的現(xiàn)象，這對于豬價有一定支撐；

　　其二，消費需求持續(xù)回暖，春節(jié)后，豬肉購銷處于淡季，進入3月份，部分居民囤貨逐步消耗，而豬肉價格持續(xù)走低，鮮品豬肉購銷積極性有所增加！尤其是，在南方主流銷區(qū)城市，餐飲以及堂食需求支撐轉強，豬肉消費能力回升，屠企訂單量增加，國內(nèi)樣本屠企開工率回升至26~27%左右，消費利好略有改善；

　　其三，養(yǎng)殖端抵觸低價給豬，本月以來，散戶以及集團豬企出欄利潤持續(xù)減少，養(yǎng)殖端抵觸豬價“破7”的情緒偏強，社會面豬場出欄節(jié)奏偏慢，規(guī)模豬企出欄成交順暢，部分豬企有一定嘗試拉漲的心態(tài)，中上旬，養(yǎng)殖端有明顯惜售的意愿！

　　因此，在情緒引導下，近期，豬價以波動走強為主，不過，由于生豬供應壓力較大，消費增幅較為有限，隨著豬價重心上移，屠企壓價心態(tài)或?qū)⒒厣虝贺i價或有震蕩下行的風險！

　　一方面，生豬均價上移，養(yǎng)殖利潤有所改觀，市場落袋而安的意愿或?qū)⑵珡姡绕涫牵驹录磳⑦^半，主流集團豬企月內(nèi)出欄計劃環(huán)比增加12.4%，但是，本月出欄計劃完成不佳，規(guī)模豬企或有逢高增量賣豬的意愿，供應水平或?qū)⒒厣?/p>

　　另一方面，消費跟進提升乏力，餐飲以及旅游行業(yè)需求一般，內(nèi)銷市場豬肉購銷意愿偏弱，市場存在替代消費的局面。疊加，標豬價格回升，二育補欄成本上漲，市場對于豬價前景仍顯悲觀，二育入場積極性或?qū)⒚黠@減弱！

跌了，豬價“報復性”下跌！

　　時光荏苒，3月漸入中旬，近期，國內(nèi)豬價偏強運行，標豬均價回升至14.72元/公斤，南北地區(qū)，屠企報價普遍徘徊在14.05~15.25元/公斤，廣東報價沖高至15.9元/公斤，市場呈現(xiàn)“不降反增”的局面，豬價表現(xiàn)超預期！

　　據(jù)悉，此前，主流機構看空3月份豬價前景，市場普遍認為，豬價面臨“供強需弱”的壓力！

　　一方面，2月份，生豬出欄實際不及預期，規(guī)模豬企出欄計劃完成度在93%左右，本月部分產(chǎn)能存在滯后出欄的現(xiàn)象。疊加，去年5月母豬存欄恢復上漲，理論25年3月標豬供應能力提升。月初，機構調(diào)研集團豬企出欄計劃環(huán)比增加10.95%，本月，生豬供應過剩壓力較大，尤其是，生豬出欄均重持續(xù)回升，標肥豬價價差進一步收窄，市場看空情緒偏強；

　　另一方面，消費端，本月，二次育肥入場預期較差，主流機構認為，標豬報價跌破成本線后，二育才會集中入場，疊加，豬肉購銷處于周期性淡季，居民家庭消費替代較多，餐飲以及堂食需求缺乏增量！

　　因此，主流機構普遍看衰3月前景，但是，實際來看，本月中上旬，豬價以波動上漲為主，價格重心回升至14.72元/公斤。支撐豬價偏強的邏輯，主要受情緒變化支撐！

　　由于本月豬價下降不及預期，養(yǎng)殖端對于豬價前景悲觀心態(tài)減弱，疊加，國內(nèi)飼料原料價格持續(xù)走高，玉米以及豆粕價格重心上移，養(yǎng)殖端利潤水平下降，散戶以及集團豬企調(diào)整出欄節(jié)奏，階段性認賣意愿不足，主流散戶豬場有惜售挺價的意愿，規(guī)模豬企存在嘗試拉漲的操作，生豬供應壓力釋放不及預期！

　　疊加，南北地區(qū)，部分市場二次育肥仍有入場，國儲增儲支撐略有轉強，主流屠企開工率小幅回升，豬價存在一定利好，這也帶動了標豬價格偏強運行！

　　然而，由于本月供應壓力尚存，而需求利好相對有限，短暫豬價走高后，市場挺價心態(tài)或?qū)⑺蓜樱绕涫?，本月集團豬企出欄計劃較多，但是，出欄節(jié)奏偏慢，中下旬規(guī)模豬企日均出欄計劃偏多，養(yǎng)殖端有一定提前出欄搶跑的意愿！

生豬價格有走低風險

　　供應壓力漸增

　　春節(jié)后全國外三元生豬價格圍繞14.5元/公斤窄幅波動，個別時點低價區(qū)域跌破14元/公斤。截至3月12日，全國主產(chǎn)區(qū)生豬價格為14.72元/公斤，日增長0.07元/公斤，其中全國高價區(qū)域均價為16.03元/公斤(廣東)，低價區(qū)域均價為14.03元/公斤(黑龍江)，基準地河南地區(qū)均價為14.34元/公斤。

　　產(chǎn)能去化動力不足

　　節(jié)后豆粕及玉米價格有所上漲，帶動生豬養(yǎng)殖利潤逐步下滑，但目前養(yǎng)殖利潤仍為正值，去產(chǎn)能動力不足。相關數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，商品豬養(yǎng)殖利潤為151.2元/頭，已連續(xù)盈利12個月。從2024年四季度開始，仔豬市場改變了往年補欄淡季價格偏弱的現(xiàn)象，主要原因是市場對年后仔豬價格預期漲幅較大，刺激放養(yǎng)公司及養(yǎng)殖戶采購積極性，且供應增幅不及需求增幅，支撐仔豬價格走高。春節(jié)后，雖然仔豬市場成交一般，但仍保持150元/頭左右利潤。截至3月6日，仔豬銷售利潤為151.2元/頭。

　　一般來說，只有在仔豬銷售和商品豬養(yǎng)殖利潤均為負值的情況下，才會促使養(yǎng)殖戶主動減少能繁母豬存欄量。當前，仔豬銷售和商品豬養(yǎng)殖均有一定利潤，因此產(chǎn)能主動去化動力不足。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至1月份，全國能繁母豬存欄4062萬頭，環(huán)比減少0.4%，同比下滑0.1%，是3900萬頭正常保有量的104.15%，接近產(chǎn)能波動綠色區(qū)域的上限(綠色區(qū)域為能繁母豬月度存欄量處于正常保有量的92%~105%)。涌益咨詢樣本數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄環(huán)比從2月份開始轉負(環(huán)比降幅0.05%，同比增幅9.94%)，改變了此前連續(xù)12個月環(huán)比為正的趨勢。從樣本數(shù)據(jù)看，2月產(chǎn)能下降的主要原因是，去年四季度受仔豬采購訂單制以及2025年上半年銷售仔豬盈利預期較好等因素影響，部分集團場及散戶存在一定的超配母豬情形。隨著前期訂單的逐步完成，2月部分超配母豬逐步淘汰，能繁母豬存欄量小幅減少。同樣，隨著仔豬補欄旺季的結束，母豬配種回歸正常節(jié)奏，3—5月或繼續(xù)出現(xiàn)超配母豬淘汰情況，預計樣本能繁母豬存欄量將繼續(xù)下降。

　　出欄均重不斷走高

　　春節(jié)生豬出欄均重不斷走高。截至3月6日，生豬出欄均重為127.06公斤/頭，較春節(jié)前的121.51公斤/頭累計上漲5.55公斤/頭，為近5年同期最高值。其中集團場出欄均重為125.03公斤/頭，散戶出欄均重為134.11公斤/頭。從以上數(shù)據(jù)可以看出，節(jié)前生豬出欄均重下降給節(jié)后帶來的紅利逐步減弱，節(jié)后出欄體重增加導致累庫后移，令市場供應壓力不斷積累。筆者認為，當前養(yǎng)殖戶應理性出欄。

　　從往年經(jīng)驗看，一般上半年為凍品入庫時段，下半年是凍品出庫時段，影響屠企入庫和出庫行為的關鍵因素是生豬價格。

　　春節(jié)后全國外三元生豬價格在14.5元/公斤附近波動，毛豬價格較高時，屠企主動入庫意愿不強。根據(jù)樣本數(shù)據(jù)，節(jié)后凍品庫存率逐步走高(截至3月6日，凍品庫存率為15.58%)，增量主要來自國儲的入庫，部分來自有分割能力的屠企的分割入庫(為了賺取分割利潤)。

　　進行市場調(diào)研時筆者了解到，如果生豬價格在14.5元/公斤附近，屠企無主動入庫計劃，其接到的食品廠訂單由被動入庫慢慢完成;如果生豬價格跌破14元/公斤，屠企開始主動入庫，優(yōu)先滿足下游食品廠訂單。

　　此外，二次育肥方面，春節(jié)后有一波二次育肥進場，但整體進場態(tài)度較為謹慎。通過調(diào)研筆者了解到，當前二次育肥群體空圈或部分空圈待養(yǎng)的現(xiàn)象不少，預期生豬價格在14元/公斤附近時會進場。投資者可關注凍品入庫及二次育肥進場節(jié)奏，尤其是兩者共振時對豬價的影響，以及集團場降重出欄與二次育肥進場的博弈。

　　綜上，當前市場矛盾集中在生豬供應方面，由于市場供應壓力不斷累積，預計到4月份，生豬現(xiàn)貨價格重心仍將逐步走弱，投資者可關注凍品入庫及二次育肥入場對豬價的短期支撐。期貨方面，遠月合約已反映價格走弱預期，LH2505合約維持一定幅度的貼水，且期價在成本線附近運行，建議觀望為主，價差套利可關注5月、9月合約的反套機會。