近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的日益活躍，油脂油料期貨市場(chǎng)的交易量、持倉(cāng)量等關(guān)鍵指標(biāo)均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)套期保值等操作鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在昨天舉行的“第18屆國(guó)際油脂油料大會(huì)暨農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)(衍生品)大會(huì)”油脂油料論壇上，與會(huì)嘉賓圍繞全球大豆油料供需格局、期貨工具運(yùn)用等熱點(diǎn)議題進(jìn)行了深入的分析。
多措并舉深化油脂油料產(chǎn)業(yè)服務(wù)
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)油脂油料期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的廣泛參與為市場(chǎng)增添了活力，各期貨品種的功能逐步得到有效發(fā)揮。為了進(jìn)一步提升市場(chǎng)參與度，做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)，國(guó)內(nèi)相關(guān)期貨交易所開(kāi)展了諸多工作。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，今年以來(lái)，大商所按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的部署，圍繞期貨市場(chǎng)提質(zhì)增效、促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮，在服務(wù)油脂油料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的道路上不斷深耕：一是貼近產(chǎn)業(yè)需求，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則制度。二是扎根產(chǎn)業(yè)，不斷開(kāi)拓市場(chǎng)培育新模式，深化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的個(gè)性化精準(zhǔn)服務(wù)。三是提升對(duì)外開(kāi)放水平，不斷擴(kuò)大油脂油料板塊價(jià)格影響力。四是場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨融合發(fā)展，將期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)做深做實(shí)。五是健全完善風(fēng)險(xiǎn)防控，始終把市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行放在突出位置。
“下一步，大商所將持續(xù)努力打造更加透明、高效和穩(wěn)定的油脂油料期貨市場(chǎng)。”大商所副總經(jīng)理王玉飛在會(huì)上表示，一是持續(xù)擴(kuò)大大豆定價(jià)影響力，繼續(xù)爭(zhēng)取進(jìn)口大豆參與實(shí)物交割的支持政策，優(yōu)化完善黃大豆2號(hào)合約規(guī)則，進(jìn)一步促進(jìn)黃大豆2號(hào)期貨功能發(fā)揮。二是繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者培育，加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會(huì)和地方政府合作，大力實(shí)施“產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與度提升專(zhuān)項(xiàng)工程”，增強(qiáng)會(huì)員期貨公司的綜合實(shí)力和專(zhuān)業(yè)能力，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者的專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力。三是堅(jiān)定不移推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步拓寬對(duì)外合作開(kāi)放渠道，深化同境外期貨交易所合作，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易，推動(dòng)更多境內(nèi)外企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中利用期貨價(jià)格定價(jià)，加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易中期現(xiàn)貨市場(chǎng)的互聯(lián)互通。四是不斷探索期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)模式，做好油脂油料期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的推廣復(fù)制，支持龍頭企業(yè)開(kāi)展基差貿(mào)易聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)，加強(qiáng)與期貨交割倉(cāng)庫(kù)在期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)上的對(duì)接合作，探索協(xié)商機(jī)制在期貨交割、協(xié)議交收等環(huán)節(jié)的應(yīng)用。此外，將繼續(xù)研究大豆套利指令的應(yīng)用，使產(chǎn)業(yè)參與更加便捷高效；優(yōu)化交割系統(tǒng)，運(yùn)用智能監(jiān)管確保交割安全。
鄭商所黨委委員、副總經(jīng)理郭淑華在會(huì)上表示，油脂油料是我國(guó)參與全球商品定價(jià)的重要板塊，鄭商所高度重視該板塊的建設(shè)和發(fā)展，2007年至2021年先后推出了菜籽油、菜籽粕、花生期貨等品種，并陸續(xù)上市了菜籽粕、菜籽油、花生期權(quán)。2021年，鄭商所將原產(chǎn)于加拿大和阿聯(lián)酋的菜粕首次納入交割品范圍，便利了國(guó)際投資者參與中國(guó)期貨市場(chǎng)。2023年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權(quán)作為境內(nèi)特定品種對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步推動(dòng)了油脂油料期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，鄭商所始終牢記期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本宗旨，持續(xù)推進(jìn)包括油脂油料品種在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)服務(wù)工作。未來(lái)，鄭商所將繼續(xù)堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，秉承開(kāi)放、合作、共贏的國(guó)際化理念，努力將鄭商所打造成為世界一流衍生品交易所，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。
芝商所執(zhí)行總監(jiān)及亞太區(qū)農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人NelsonLow介紹，當(dāng)前，大豆壓榨量隨著大豆產(chǎn)量的增加而上升，這種增長(zhǎng)同時(shí)也體現(xiàn)在大豆和棕櫚油的衍生品市場(chǎng)中。“對(duì)期權(quán)的應(yīng)用越來(lái)越多，成為交易量增加的主要因素之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，亞太地區(qū)期權(quán)使用率從5年前的1.3%增長(zhǎng)到現(xiàn)在的超過(guò)3%。從2011年開(kāi)始，我們推出了兩款產(chǎn)品——新作物的短期期權(quán)和周度期權(quán)，這兩種期權(quán)主要是管理不同產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。新作物期權(quán)可以用更低的成本管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，主要適用于那些新的作物。周度期權(quán)主要是對(duì)沖相關(guān)作物報(bào)告及天氣預(yù)報(bào)帶來(lái)的短期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。”NelsonLow說(shuō)，未來(lái)芝商所會(huì)持續(xù)以企業(yè)客戶(hù)為中心進(jìn)行創(chuàng)新，幫助客戶(hù)解決痛點(diǎn)，如推出更多期權(quán)創(chuàng)新產(chǎn)品。
全球大豆行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
記者在會(huì)上了解到，當(dāng)前全球大豆市場(chǎng)復(fù)雜多變，2024/2025年度全球大豆主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量將出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，將給壓榨行業(yè)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。基于此，相關(guān)企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)期貨衍生品的運(yùn)用，準(zhǔn)確把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和趨勢(shì)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
“當(dāng)前市場(chǎng)受到創(chuàng)紀(jì)錄供應(yīng)量的影響，全球?qū)⒈３指邘?kù)存狀態(tài)。”路易達(dá)孚全球大豆業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人FranciscoMagnasco在會(huì)上表示，其中，美國(guó)和巴西大豆總產(chǎn)量同比增加2100萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高。第三大主產(chǎn)國(guó)阿根廷方面，現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)量作出展望還為時(shí)尚早，但預(yù)計(jì)產(chǎn)量處于中性水平(3~3.1噸/公頃)，再加上2025年2月可能出現(xiàn)的大量結(jié)轉(zhuǎn)，新作物年度的總供應(yīng)量將接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。
“近年來(lái)，出口目的地的壓榨能力大幅提高，需求復(fù)蘇可能會(huì)更加強(qiáng)勁，特別是在有一定壓榨利潤(rùn)的情況下。但是值得注意的是，需求復(fù)蘇還不足以消化三個(gè)主要產(chǎn)地的巨大產(chǎn)量。”FranciscoMagnasco說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)需求增長(zhǎng)有所放緩，而原產(chǎn)地的出口潛力繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，如果中國(guó)市場(chǎng)不能產(chǎn)生更多的需求，2025年大豆市場(chǎng)將很難在供需之間找到平衡。
國(guó)內(nèi)大豆壓榨行業(yè)同樣面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。“我們注意到，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，過(guò)?，F(xiàn)象長(zhǎng)期維持。”中糧油脂控股有限公司副總經(jīng)理王朝暉在會(huì)上表示，按剔除長(zhǎng)期閑置產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)，近10年來(lái)，國(guó)內(nèi)大豆壓榨年產(chǎn)能由1.2億噸增至1.4億噸，增幅為16.7%，但油廠平均開(kāi)機(jī)率常年僅在55%~70%之間，效率不高，大量產(chǎn)能空置，導(dǎo)致行業(yè)整體難以獲得持續(xù)的工業(yè)利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。此外，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)對(duì)外依存度雖然有所下降，但仍然保持在80%以上。大豆裝卸港效率偶發(fā)延宕，內(nèi)陸運(yùn)輸和跨越大洋的長(zhǎng)途海運(yùn)也有較大的不確定性。
基于此，王朝暉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)大豆壓榨行業(yè)未來(lái)仍將面臨產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、需求增速放緩、原料進(jìn)口依賴(lài)程度高等問(wèn)題，低迷的工業(yè)利潤(rùn)給企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大挑戰(zhàn)。
供應(yīng)過(guò)剩的背景下，應(yīng)該如何解決困境？王朝暉表示，面對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)狀況，企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)管理紅線(xiàn)，深度利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，同時(shí)積極應(yīng)用期權(quán)等工具，創(chuàng)新交易模式，提升套保效果。值得一提的是，期現(xiàn)結(jié)合已經(jīng)成為油脂油料行業(yè)成熟穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式，做好套期保值不僅是經(jīng)營(yíng)和行業(yè)自身特點(diǎn)的要求，更是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者管理風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造價(jià)值的重要手段。
“大豆壓榨企業(yè)成長(zhǎng)于高度開(kāi)放、快速發(fā)展的時(shí)代，應(yīng)當(dāng)樹(shù)立‘面向未來(lái)’的積極心態(tài)，擁抱時(shí)代和行業(yè)新的發(fā)展方問(wèn)，勇于創(chuàng)新，做到永葆活力、基業(yè)長(zhǎng)青。”王朝暉最后說(shuō)。
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