一、2024 年雞蛋市場行情回顧
（一）現(xiàn)貨價格走勢分析
2024年雞蛋現(xiàn)貨價格走勢呈現(xiàn)出較為復(fù)雜的波動情況。1-2 月，現(xiàn)貨價格延續(xù)了 2023 年四季度供應(yīng)產(chǎn)能過剩的邏輯，并且生豬現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，終端需求不及預(yù)期，使得這兩個月現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)持續(xù)下跌的趨勢，到 2 月底時，全國雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價已經(jīng)跌至 3.2 元 / 斤。
進入3月，隨著元宵節(jié)后務(wù)工人員返城、學(xué)生返校，團餐以及餐飲端開始備貨，現(xiàn)貨價格迎來了短暫反彈。不過好景不長，3月中旬便再度下跌，直至 4 月底，現(xiàn)貨價格都處于底部窄幅震蕩的狀態(tài)。
到了5月，情況又發(fā)生變化，雞蛋現(xiàn)貨價格伴隨生豬價格的突然上漲，進入快速反彈模式，5 月下旬更是突破 4 元關(guān)口，但隨后又再度下跌，至 6 月下旬跌至 3.5 元關(guān)口。
6月下旬現(xiàn)貨價格觸底反彈，在7月中下旬短暫回調(diào)后，再度反彈至 9 月中旬，并且突破5元 / 斤，可隨后又震蕩回調(diào)，月底跌破 4.5 元 / 斤關(guān)口。
從四季度來看，因市場對其預(yù)期價格較為悲觀，中下游及終端在國慶節(jié)之后備貨意愿謹慎，節(jié)后中下游庫存偏低，在補貨需求下現(xiàn)貨價格再度反彈。但10月下旬隨著蔬菜以及生豬價格持續(xù)回落，現(xiàn)貨價格開始回調(diào)。而11月下旬雖然存欄量還在高位，不過隨著中下游食品企業(yè)備貨以及淘雞節(jié)奏加快，養(yǎng)殖端以及貿(mào)易商挺價情緒增加，現(xiàn)貨價格又一次反彈，只是這次反彈的高點并未突破前高。
（二）期貨價格走勢及基差修復(fù)情況
2024年上半年，雞蛋期貨合約除了跟隨現(xiàn)貨價格在 3 月上旬有過短暫回調(diào)外，整體呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢。一方面是去年四季度對 2024 年上半年預(yù)期略有偏高，另一方面則是上半年蛋雞存欄量呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，市場預(yù)期今年產(chǎn)能較為充裕，所以在 3 月中旬之后，即便現(xiàn)貨價格處于底部震蕩，但期貨盤面依舊持續(xù)下跌。
不過，從5月開始，雞蛋期貨進入持續(xù)的基差修復(fù)階段。其背后原因主要是市場基于蛋雞存欄以及補欄數(shù)據(jù)，對新增產(chǎn)能預(yù)期過度，同時忽略了低價帶來的需求增量。在后期基差回歸的驅(qū)動下，2404 合、2405 以及 2406 合約都是在交割月出現(xiàn)反彈情況。
四季度期貨合約都是在 8 月 20 日開始反彈，一方面是雞蛋對蔬菜替代需求預(yù)期增強，二是期現(xiàn)價差驅(qū)動，但四季度期貨合約大部分時間依然是貼水狀態(tài)。此外，2501 合約同樣在 8 月 20 日反彈，不過基于最后交割在春節(jié)后以及產(chǎn)能逐步增加，其上漲幅度低于四季度合約，盤面高度貼水。
（三）供需數(shù)據(jù)綜合分析
從蛋雞存欄量、飼料成本以及價格年度橫向比較來看，2024 年在產(chǎn)蛋雞平均存欄 11.94 億只，相較于 2021-2023 年蛋雞年度平均存欄 11.22 億只，增加了 6.4%。2024 年主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨平均價格為 4.12 元 / 斤，綜合養(yǎng)殖成本平均約 3.5 元 / 斤，分別較 2021-2023 年的均值 4.7 元 / 斤、4.1 元 / 斤減少 12.3%、14.6%。
可以看出 2024 年的雞蛋價格下降幅度超過了供給端的增加量，從價格走勢的預(yù)期角度分析，今年的供給端并不過剩，雞蛋整體供需仍處在相對的平衡狀態(tài)，也就是說今年雞蛋的終端需求其實是有所增加的，只是需求端這方面的增量并沒有相對可靠的數(shù)據(jù)支撐，所以供給與價格相關(guān)關(guān)系，只能在一定意義上作為參考。對比往年的價格，今年雞蛋價格并不算高。
而從盈利水平方面來講，2021 年 - 2023 年蛋雞年度養(yǎng)殖平均盈利在 0.2-0.5 元 / 斤，2024 年由于養(yǎng)殖成本下降，養(yǎng)殖端保持著高盈利，每斤雞蛋盈利可達 0.6 元 / 斤。蛋雞行業(yè)能持續(xù)保持高盈利，一是因為此前三年飼料原料價格較高，飼料成本高，養(yǎng)殖端補欄比較謹慎；其次是受到新冠疫情影響，國內(nèi)祖代雞苗進口受阻，雞源的數(shù)量以及質(zhì)量都受到影響，使得供給端的增量并未達到預(yù)期。
二、影響 2025 年雞蛋價格的因素剖析
（一）雞苗補欄與新開產(chǎn)蛋雞情況
2025 年上半年，從雞苗補欄量的數(shù)據(jù)來看，新開產(chǎn)蛋雞呈現(xiàn)出逐步增加的趨勢，并且處于相對高水平的狀態(tài)。不過，需要注意的是，這一階段恰好是需求淡季，雞蛋的市場需求相對較弱。按照市場規(guī)律，當(dāng)供應(yīng)增多而需求不足時，雞蛋現(xiàn)貨價格往往會面臨一定的下行壓力，所以在 2025 年上半年，雞蛋現(xiàn)貨價格的走勢或?qū)㈦y以樂觀。
對于期貨端而言，鑒于這樣的市場預(yù)期，可以考慮在高位布局空單。因為期貨價格會在一定程度上反映市場對于未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期，在預(yù)期現(xiàn)貨價格難以上漲甚至可能下跌的情況下，通過合理布局空單，投資者有可能在期貨市場上獲得相應(yīng)的收益，但這需要投資者密切關(guān)注市場動態(tài)以及各類影響因素的變化，謹慎做出決策。
（二）新增產(chǎn)能與不同季節(jié)需求關(guān)系
從雞苗排單量角度分析，2025 年 3 月以來，新祖源的雞苗補欄量將會達到歷史高位水平，這無疑會使得三季度新增產(chǎn)能進一步增加。而三季度本身是需求旺季，按常理來說，旺季的需求會對價格形成一定支撐，但由于產(chǎn)能的大幅增加，市場供應(yīng)可能會遠超需求。
進入四季度后，前期產(chǎn)能增加帶來的供應(yīng)壓力依然存在，雞蛋現(xiàn)貨價格不容樂觀也就不難理解了。并且，下半年雞蛋價格還受到明年上半年淘雞節(jié)奏以及補欄情緒的影響，變動幅度相對較大，存在較多不確定性因素。所以在期貨端，建議暫且觀望，等待市場形勢更加明朗后再做進一步操作，避免盲目投資帶來不必要的損失。
（三）其他潛在影響因素
1. 滑液囊支原體問題影響
近年來，滑液囊支原體問題在蛋雞養(yǎng)殖業(yè)中的嚴(yán)重性日益凸顯，其發(fā)病率逐月攀升，例如從 5 月份的 14.58% 到 11 月份已經(jīng)達到了 19.3%，這意味著全國至少有 1 億到 1.5 億只蛋雞受到了這一問題的困擾。一旦蛋雞感染滑液囊支原體，產(chǎn)蛋率會出現(xiàn)下滑，幅度可達 8% - 10%，這將直接導(dǎo)致蛋雞的產(chǎn)蛋供應(yīng)量大幅減少，減少量能達到 800 萬 - 1200 萬枚，相當(dāng)于騰出了 120 萬到 150 萬只蛋雞對應(yīng)的存欄量。而這種情況還在持續(xù)發(fā)展，無疑會對蛋價行情構(gòu)成不小的威脅，擾亂原本的市場供需平衡和價格穩(wěn)定。
2. 產(chǎn)蛋率普遍不高因素
當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖業(yè)還面臨著產(chǎn)蛋率普遍不高的挑戰(zhàn)，至少有 60% 以上的雞場，蛋雞在高峰期的蛋率難以達到 95% - 96% 的理想水平，或者高峰期維持的時間過短。這一現(xiàn)象帶來的影響不容小覷，其所騰出的存欄量足以達到 2000 萬到 3500 萬只蛋雞對應(yīng)的規(guī)模。按照往年的數(shù)據(jù)來看，以往蛋雞存欄只要達到 12.87 億只，蛋價就能維持在 3.5 元到 3.8 元之間，但由于如今產(chǎn)蛋率普遍不高這一問題的存在，想要維持這樣的價格水平或許會變得比較困難，進而對雞蛋價格產(chǎn)生負面作用。
3. 新祖代雞供應(yīng)延遲情況
新祖代雞的供應(yīng)情況也會對蛋價行情產(chǎn)生影響，不過按照時間推算，這批雞苗通常要到 3 - 5 月份才會供應(yīng)出來，到八九十月份才會大量進入市場。所以在 2025 年，其對蛋價行情的影響相對較小，主要影響的是 2026 年的蛋價。因此，在分析 2025 年雞蛋價格影響因素時，雖然要考慮新祖代雞供應(yīng)這一因素，但它在本年度雞蛋價格影響因素體系中并非關(guān)鍵的主導(dǎo)因素。
4. 百萬只蛋雞場相關(guān)影響
如今，百萬只蛋雞場不斷建立，但仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，其中 80% 以上的百萬蛋雞場都是分期進行的。這背后存在資金壓力和技術(shù)水平限制等原因，導(dǎo)致這些蛋雞場往往只能逐步增加存欄量，無法一蹴而就。而且，大部分從業(yè)者屬于外行進入養(yǎng)殖領(lǐng)域，第一年的養(yǎng)殖水平相對不高，蛋率也不一定能夠得到有效提升。再加上滑液囊支原體等疾病問題的影響，綜合來看，其實不必過度擔(dān)心這些百萬只蛋雞場新增存欄量給市場帶來過大的壓力，其對雞蛋價格產(chǎn)生的影響相對有限。
5. 規(guī)模場蛋率普遍偏低問題
在實際調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，今年很多規(guī)模場的蛋率普遍處于偏低水平，蛋雞高峰期蛋率普遍在九成三四左右，甚至有的規(guī)模場只有八成五左右。再加上夏季高溫以及近期入冬的大降溫等應(yīng)激因素的影響，蛋雞容易出現(xiàn)滑囊炎、呼吸道等問題，進而使得蛋率進一步下滑。像有的地方挑雞隊都已經(jīng)排到下個月了，這從側(cè)面反映出了當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖業(yè)面臨的困境，也表明了蛋率普遍偏低對雞蛋價格會產(chǎn)生一定的負面影響，進一步加劇了雞蛋價格的不穩(wěn)定因素。
三、總結(jié)與展望
（一）2025 年雞蛋市場整體趨勢總結(jié)
綜合來看，2025 年雞蛋市場整體呈現(xiàn)出較為復(fù)雜且具有階段性特點的趨勢。上半年，受雞苗補欄量影響，新開產(chǎn)蛋雞逐步增加且處于相對高水平，但因處于需求淡季，雞蛋現(xiàn)貨價格恐難有樂觀表現(xiàn)，期貨端可考慮高位布局空單。進入三季度，雞苗排單量使得新增產(chǎn)能進一步增加，盡管三季度是需求旺季，可產(chǎn)能大幅增加帶來的供應(yīng)壓力仍不容小覷，這也致使四季度雞蛋現(xiàn)貨價格不容樂觀。并且下半年雞蛋價格還會受到明年上半年淘雞節(jié)奏以及補欄情緒影響，變動幅度較大，所以期貨端暫且觀望為宜。整體而言，2025 年雞蛋市場的供需關(guān)系變化、季節(jié)因素以及各相關(guān)數(shù)據(jù)的動態(tài)演變都在共同塑造著其價格走勢和市場行情，從業(yè)者需要密切關(guān)注這些因素，以便更好地應(yīng)對市場變化。
（二）對從業(yè)者的建議
對于蛋雞養(yǎng)殖從業(yè)者來說，鑒于 2025 年上半年是需求淡季且雞蛋現(xiàn)貨價格可能不太樂觀的情況，可以提前優(yōu)化養(yǎng)殖成本，例如選擇性價比更高的飼料原料，合理控制飼養(yǎng)密度，做好雞舍環(huán)境管理，減少疾病發(fā)生，降低不必要的損耗。同時，關(guān)注雞苗補欄節(jié)奏，避免盲目增加存欄量導(dǎo)致后期市場供應(yīng)過剩。而在下半年，要根據(jù)淘雞節(jié)奏以及市場補欄情緒變化，靈活調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模，如果淘雞數(shù)量增加、補欄情緒低迷，可適當(dāng)控制出欄，等待市場價格回升時機；若補欄情緒高漲、產(chǎn)能可能進一步過剩，則要適時淘汰低產(chǎn)蛋雞，保證雞群的整體產(chǎn)蛋效率。
對于期貨投資者而言，上半年在預(yù)期現(xiàn)貨價格難以上漲的背景下，可謹慎考慮在高位布局空單，但一定要密切跟蹤雞苗補欄、蛋雞存欄以及市場需求等各類數(shù)據(jù)的變化，及時調(diào)整倉位，以防市場出現(xiàn)意外波動導(dǎo)致?lián)p失。下半年，由于雞蛋價格受多種因素影響變動較大，期貨端建議暫且觀望，等待市場形勢更加明朗，比如淘雞節(jié)奏和補欄情緒相對穩(wěn)定、新增產(chǎn)能與需求的關(guān)系更加清晰后，再尋找合適的投資機會入場，避免盲目跟風(fēng)投資帶來不必要的風(fēng)險?？傊瑹o論是養(yǎng)殖還是投資，都需要充分了解市場動態(tài)，依據(jù)科學(xué)分析來做出合理決策，以應(yīng)對 2025 年雞蛋市場的諸多不確定性。
一周閱讀排行