2024年11月13日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)生物燃料政策生變，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩收低，盤中豆油跌幅遠(yuǎn)大于豆粕。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在11月供需報(bào)告中調(diào)低2024年美豆產(chǎn)量，一度推動(dòng)美豆市場(chǎng)回升至一個(gè)月高點(diǎn)，但南美大豆保持豐產(chǎn)前景，全球大豆供應(yīng)寬松，遠(yuǎn)期供給壓力仍使美豆反彈受限。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至11月10日當(dāng)周，美豆收割率為96%，快于去年同期的94%和五年均值91%。農(nóng)業(yè)資訊機(jī)構(gòu)AgRural表示，截至上周四，巴西大豆播種進(jìn)度為67%，高于去年同期的61%。羅薩里奧谷物交易所稱，阿根廷農(nóng)業(yè)核心區(qū)部分地區(qū)周末出現(xiàn)降雨，有助于當(dāng)?shù)剞r(nóng)民加快種植進(jìn)度。目前阿根廷大豆種植進(jìn)度約一成，開(kāi)局保持正常。追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周二上漲0.169%，受到油價(jià)小幅上漲的支撐。

 

　　【大豆】主產(chǎn)區(qū)大豆貨源充足，農(nóng)民惜售，購(gòu)銷不旺。中儲(chǔ)糧在東北多地啟動(dòng)新季大豆收購(gòu)，國(guó)標(biāo)三等大豆凈糧掛牌收購(gòu)價(jià)格為1.85元/斤，黑龍江省多地蛋白含量在41%以上的毛糧收購(gòu)價(jià)格在1.95-2.0元/斤。中儲(chǔ)糧11月11日拍賣的54141噸國(guó)產(chǎn)陳豆成交率為57%，11月13日繼續(xù)進(jìn)行拍賣。周二豆一期貨市場(chǎng)反彈受阻震蕩收低，夜盤繼續(xù)擴(kuò)大跌幅，獲利盤減持離場(chǎng)，持倉(cāng)大幅下降，1月大豆合約再度失守4000元/噸關(guān)口。中儲(chǔ)糧入市收購(gòu)的托底效果顯現(xiàn)，但國(guó)產(chǎn)大豆因缺少壓榨需求而無(wú)法化解供應(yīng)過(guò)剩壓力，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨滯漲，豆一期貨市場(chǎng)拋壓再度趨強(qiáng)。

 

　　【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多數(shù)回落，多地下跌10-20元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3080-3150元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)下跌30元/噸至2300元/噸。巴西大豆播種進(jìn)度加快，美豆反彈受阻。油廠挺粕動(dòng)力不足，粕價(jià)漲勢(shì)受限。中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為89萬(wàn)噸，周度減少12.9萬(wàn)噸。周二國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)沖高回落呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)特征，主力資金大舉移倉(cāng)，為遠(yuǎn)月合約帶來(lái)溢價(jià)，油粕比值顯著回調(diào)。2024年美豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為史上次高，南美大豆保持創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量預(yù)期，供應(yīng)過(guò)剩仍奠定全球遠(yuǎn)期大豆市場(chǎng)偏空基調(diào)。美豆連續(xù)回調(diào)，國(guó)內(nèi)粕價(jià)主動(dòng)性回升動(dòng)力減弱，整體仍未脫離震蕩區(qū)間。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油期貨市場(chǎng)大幅下挫，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)環(huán)境保護(hù)署人士調(diào)整將改變現(xiàn)有的生物燃料政策。周二馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)沖高受阻大幅回落，創(chuàng)下8月5日以來(lái)最大日內(nèi)跌幅，受到競(jìng)爭(zhēng)油品大幅下跌的拖累。三家機(jī)構(gòu)發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月1-10日棕櫚油出口環(huán)比下降14.6%-17.1%，SPPOMA發(fā)布的同期產(chǎn)量數(shù)據(jù)為環(huán)比下降3.49%。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)(GAPKI)表示，該國(guó)將于明年初實(shí)施B40計(jì)劃，預(yù)計(jì)將額外增加300萬(wàn)噸棕櫚油消費(fèi)。產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量提前進(jìn)入淡季，印尼復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期且需求強(qiáng)勁。目前除高價(jià)可能抑制需求外，外部棕櫚油市場(chǎng)仍缺少顯性利空題材。中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量為225.68萬(wàn)噸，周度增加5.23萬(wàn)噸，其中豆油庫(kù)存降幅低于棕櫚油和菜油庫(kù)存增幅。周二國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)因多頭高位平倉(cāng)而整體回落，菜油期貨領(lǐng)跌，中加有關(guān)部門就雙邊貿(mào)易摩擦展開(kāi)磋商，緩解市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期進(jìn)口菜籽供給不足的擔(dān)憂，菜油期貨迅速釋放前期因貿(mào)易不確定性引發(fā)的價(jià)格升水。國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)供需雙弱，但成本高企，剛需因素仍支持棕櫚油擴(kuò)大與其他油脂的價(jià)格升水。受相關(guān)油脂下跌拖累，棕櫚油期貨追漲情緒有所下降，獲利盤減持有助于市場(chǎng)炒作降溫，也增加了油脂板塊高位出現(xiàn)拐點(diǎn)的概率。