中國國慶假期期間，美豆期貨價格整體回落，11月合約價格回落至1030美分/蒲式耳附近。從走勢上看，由于中國市場休市，需求端較不明確。但美豆收割進(jìn)度加快&巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)固，使得國際大豆價格承壓下行。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在10月7日價格較節(jié)前整體回落，預(yù)計節(jié)后隨著中國市場的重啟，豆粕價格先跌后漲。
美豆期貨整體回落 基本面數(shù)據(jù)整體利空
CBOT數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間10月7日11點，大豆11月合約價格為1030美分/蒲式耳，較9月30日收盤價格1056.75美分/蒲式耳下跌2.53%。國際大豆期貨的下跌，一方面是中國市場休市帶來的采購需求回落，另一方面，是假期期間國際大豆市場的基本面數(shù)據(jù)整體對豆粕行情產(chǎn)生偏利空影響。
假期期間最重要的報告是美豆的季度庫存報告。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日，美國舊作大豆庫存總量為3.42億蒲式耳，同比增加29.46%。其中農(nóng)場庫存量為1.11億蒲式耳，同比增加54.44%；非農(nóng)場庫存量為2.31億蒲式耳，同比增加20.1%。由于之前市場預(yù)期的庫存中值在3.49億蒲式耳，因此，數(shù)據(jù)同比增加，但低于市場預(yù)期。
但如果把9月季度數(shù)據(jù)做近四年的同期對比，會發(fā)現(xiàn)24年的數(shù)據(jù)是同期最高值，較21年數(shù)據(jù)增加了33.59%。同時從結(jié)構(gòu)上看，農(nóng)場庫存在24年也是首次站上了1億蒲式耳，1.11億蒲式耳的數(shù)據(jù)較21年增加了63.24%。因此，庫存主要積累在上游庫存中，而這部分庫存也成為后期市場供應(yīng)的潛在壓力，對于價格來說，隨著美豆新作的收割加速，舊作的供應(yīng)沖擊對于遠(yuǎn)期的絕對價格形成下行壓力。
而正常更新的周度數(shù)據(jù)則波瀾不驚。截至9月29日當(dāng)周，美國大豆收割率為26%，高于市場預(yù)期的24%，前一周為13%，去年同期為20%，五年均值為18%。從期貨的持倉數(shù)據(jù)看，截至10月1日，多單連續(xù)3周增倉，空單連續(xù)5周減倉，而在基本面整體偏利空的影響下，這種多增空減的趨勢難以維持。
巴西大豆播種偏慢 豐產(chǎn)預(yù)期不變
巴西大豆播種延續(xù)節(jié)前的偏慢節(jié)奏。CONAB數(shù)據(jù)顯示截至9月29日，巴西2024/25年度大豆播種率為2.4%，上周為0.2%，去年同期為4.1%。而截至10月4日，最大產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州播種進(jìn)度為2.09%，去年同期14.25%，5年均值9.47%。干旱高溫的天氣仍舊是阻礙播種正常推進(jìn)的主要原因。但這并不妨礙市場對24/25年度的巴西大豆產(chǎn)量持樂觀態(tài)度，假期期間，StoneX更新巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估值為1.6503億噸，較前次預(yù)估持穩(wěn)。而9月下旬Safras給出的產(chǎn)量預(yù)估值更是達(dá)到1.7178億噸。因此，從價格也可以看到，市場對目前的巴西播種放緩擔(dān)憂程度較低。
國內(nèi)豆粕價格整體回落 上游庫存充足
10月7日國內(nèi)貿(mào)易商部分恢復(fù)交易，以沿海地區(qū)43%蛋白豆粕市場主流價格為例，東北地區(qū)3210-3330元/噸，華北地區(qū)3150-3170元/噸，山東地區(qū)3095-3120元/噸，華東地區(qū)3100-3110元/噸，華南地區(qū)3120-3130元/噸。假期期間美豆期貨價格的回落，是價格下行的主要動力。而需求端由于在節(jié)前下游提前備貨，因此，供需兩端均無法給予市場價格上行的動力。從上游企業(yè)的庫存數(shù)據(jù)看，節(jié)前的需求提前導(dǎo)致庫存水平出現(xiàn)回落，但絕對值的高位仍對價格形成基本面的偏利空影響。
綜上，國慶期間，國際大豆價格下行，對于國內(nèi)豆粕價格來說形成下行壓力；而國內(nèi)自身的基本面整體供應(yīng)充足，卓創(chuàng)資訊預(yù)計豆粕價格在節(jié)后將以先跌后漲。
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