2023年5月18日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受累于美豆樂觀的產(chǎn)量前景，周三CBOT大豆期貨市場延續(xù)跌勢再度大幅回落，技術(shù)上舊作合約觸及10個月低點，新作合約失守1200美分關(guān)鍵支撐位，盤中豆油和豆粕同步下跌。美國農(nóng)業(yè)部在上周公布的供需報告中預(yù)計美國新豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，并上調(diào)新季巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量，為全球遠期大豆市場打下供應(yīng)寬松的主基調(diào)。當(dāng)前美國中西部地區(qū)的作物天氣大體良好，美豆播種進度和出苗率均大幅高于五年均值。美豆良好開局和適宜的天氣條件將提升美豆產(chǎn)量預(yù)估值，并降低天氣炒作發(fā)生的概率。巴西大豆獲得歷史性豐產(chǎn)，大豆價格低于美豆，對美豆出口形成較大阻力。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周三上漲0.92%，油價大幅反彈帶動多數(shù)工業(yè)品止跌回升。

　　【大豆】國產(chǎn)大豆政策性收儲于4月30日結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格多運行在兩年多低位。東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，利于大豆春播工作快速推進，目前全國大豆播種已過七成，相關(guān)部門努力落實大豆擴種計劃。為解決當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)大豆余糧銷售問題，黑龍江省開展入戶調(diào)查，隨后公布市級調(diào)節(jié)性儲備大豆收購庫點及收購數(shù)量，計劃收購2022年產(chǎn)農(nóng)民自產(chǎn)大豆42.776萬噸。其中，齊齊哈爾市發(fā)布的通知顯示，本次收購截止時間為2023年6月15日，收購價格為國標(biāo)三等2.765-2.775元/斤，不設(shè)等級價差。市場密切關(guān)注此舉能否進一步激活國產(chǎn)大豆市場。周三豆一期貨市場走勢分化，近強遠弱特征較明顯，地儲收購對陳豆的支撐作用尚未完全釋放，新季遠月合約呈現(xiàn)被動跟漲狀態(tài)。夜盤豆一期貨走勢偏弱，今日豆一期貨市場有望維持震蕩行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體回落，各地跌幅多在40-60元/噸，沿海豆粕價格多運行在4110-4300元/噸之間，其中張家港報價4110元/噸，天津報價4300元/噸，東莞報價4290元/噸。美豆大幅下挫，成本下降及預(yù)期轉(zhuǎn)差令油廠挺粕動力減弱。由于國內(nèi)豆粕庫存偏緊，現(xiàn)貨跌幅小于美豆。受進口大豆到廠延遲和部分油廠停機檢修影響，上周國內(nèi)大豆壓榨量下降導(dǎo)致豆粕供應(yīng)快速減少。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)豆粕庫存量降至17.1萬噸，周度降幅超過10萬噸。豆粕現(xiàn)貨超低庫存與美豆大幅下跌共同作用市場，豆粕現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)反復(fù)震蕩狀態(tài)。國內(nèi)豆粕市場“強現(xiàn)實、弱預(yù)期”特征仍在持續(xù)。周三國內(nèi)粕類期貨市場承接美豆弱勢大幅回落，尤其是美豆破位下跌重挫國內(nèi)買盤人氣，粕類期貨市場短期形成的反彈節(jié)奏受阻，資金大量流出，持倉大幅下降，市場存在繼續(xù)調(diào)整的可能。夜盤市場繼續(xù)跟隨外盤調(diào)整，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情，近月合約受基差提振可能表現(xiàn)相對抗跌。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和國內(nèi)豆粕庫存變化。

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)大幅回落，技術(shù)上保持空頭格局，在全球油脂市場中保持領(lǐng)跌狀態(tài)。周三馬來西亞棕櫚油期貨市場跌至兩周低點，繼續(xù)受到產(chǎn)量增加前景及相關(guān)油脂市場的弱勢拖累，夜盤維持弱勢。在增產(chǎn)壓力下，印尼下調(diào)毛棕櫚油參考價格，帶動印尼棕櫚油出口成本下降。船運調(diào)查機構(gòu)發(fā)布的馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增幅在4%-5.2%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加16.72%。馬來西亞棕櫚油即將進入季節(jié)性增產(chǎn)周期，預(yù)計未來幾個月產(chǎn)量將持續(xù)提升。國內(nèi)油脂方面，最新庫存顯示，三大植物油庫存穩(wěn)中有降，豆油棕櫚油庫存下降，其中棕櫚油去庫節(jié)奏加快，最新庫存為64萬噸，已降至七個半月低點，為棕櫚油價格相對抗跌提供支撐;進口壓榨菜油庫存量達到52萬噸，刷新近年同期新高。周三國內(nèi)油脂期貨市場承接外盤弱勢整體大幅回落，豆油和棕櫚油期貨再刷新低，價格重心繼續(xù)下移，弱勢特征十分明顯。夜盤菜籽油期貨領(lǐng)跌，油脂板塊保持弱勢下跌節(jié)奏。當(dāng)前內(nèi)外盤油脂市場保持弱勢聯(lián)動，推動油脂熊市行情持續(xù)深化。今日國內(nèi)油脂期貨市場將保持弱勢運行。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。