2023年4月7日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆出口銷售數(shù)據(jù)低于預期拖累，周四CBOT　大豆期貨市場收盤下跌，盤中豆粕上漲豆油繼續(xù)回落。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截止3月30日當周，美國2022/2023年度付運的大豆出口銷售凈增15.53萬噸，低于此前分析師預估的20-60萬噸凈增區(qū)間；下一年度美豆出口銷售凈減4.83萬噸，市場此前預估為凈增0-20萬噸。從美豆出口表現(xiàn)可以看出，在本輪美豆價格觸底回升的一周，海外需求整體大幅下降。美國大豆即將進入播種期，最新的天氣預報顯示，下周的溫暖天氣將提升美豆產(chǎn)區(qū)溫度，利于美國農(nóng)民推進春季播種。繼咨詢公司Datagro　將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)到1.537億噸之后，咨詢機構(gòu)Safras　&　Mercado對巴西大豆產(chǎn)量的最新評估由此前的1.5243億噸增加到1.5508億噸。巴西大豆收割接近尾聲且實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量，彌補了阿根廷大豆的產(chǎn)量損失，并推動南美整體實現(xiàn)增產(chǎn)，對國際市場供應(yīng)能力持續(xù)提升。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四下跌0.09%，受到黃金和大豆等商品下跌拖累。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近期增加部分收儲庫點以擴大覆蓋范圍和提升庫容能力，對遏制豆價下跌有支撐作用。但市場擔心4月底收儲結(jié)束后缺少政策支撐而豆價下跌，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費動力不足，上年大幅增產(chǎn)導致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國家為提高糧油安全鼓勵農(nóng)民擴種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴種大豆積極性。當前豆價上漲高度依賴政策，通過提高種豆補貼的方式無法激活大豆貿(mào)易和流通，政策與市場之間的矛盾不利于大豆市場健康發(fā)展。周四豆一期貨市場反彈乏力大幅回落，技術(shù)上價格重心下移跌勢擴大，空頭格局愈加明顯。由于市場擔心政策性收儲結(jié)束后的國產(chǎn)大豆市場，夜盤豆一期貨遠月合約集體大幅下跌，弱勢特征進一步升級。今日豆一期貨市場有望延續(xù)弱勢下跌狀態(tài)。風險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價多數(shù)繼續(xù)上漲，漲幅在20-60元/噸，沿海豆粕報價多運行在3850-4150元/噸之間，呈現(xiàn)北強南弱特征，其中張家港報價3920元/噸，天津報價4150元/噸，東莞報價3850元/噸。豆粕庫存下降，油廠挺粕動力依然較強，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)超跌反彈狀態(tài)。隨著進口大豆通關(guān)速度加快，華南地區(qū)此前停機的油廠恢復開機，有助于改善豆粕供應(yīng)。國內(nèi)大豆和豆粕供應(yīng)持續(xù)改善，生豬養(yǎng)殖利潤不佳，需求能否持續(xù)配合仍需觀察。周四國內(nèi)粕類期貨市場低開低走大幅回落，國內(nèi)遠期供應(yīng)保持寬松預期，國內(nèi)商品市場整體表現(xiàn)偏弱，短線抄底資金獲利離場，粕類期貨盤中表現(xiàn)明顯弱于美豆。夜盤跟隨美豆繼續(xù)下跌，美國農(nóng)業(yè)部面積報告引發(fā)的漲幅已回吐大半，存在重回此前弱勢震蕩節(jié)奏的可能。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩偏弱行情。風險提示：豆粕現(xiàn)貨庫存和成交情況以及美豆表現(xiàn)。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場延續(xù)調(diào)整震蕩收低，技術(shù)上呈現(xiàn)三連陰。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場因預計產(chǎn)量將增加而收跌，但庫存預計大幅下降仍對市場有支撐。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)預計該國3月棕櫚油產(chǎn)量將增加2.27%。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)下周公布棕櫚油月度供需報告前，一項調(diào)查預測，馬來西亞3月底庫存將環(huán)比下降16.3%至177萬噸，3月棕櫚油產(chǎn)量預計增長近2%至128萬噸，棕櫚油出口預計攀升25%至139萬噸。國內(nèi)油脂市場方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，菜油庫存增幅較大彌補其他油脂庫存減少，國內(nèi)三大植物油庫存小幅增加。近期菜油因供應(yīng)壓力導致價格跌幅較大，菜油與其他油脂價差明顯偏低，現(xiàn)貨甚至出現(xiàn)菜油和豆油價格基本持平的反?，F(xiàn)象，預計菜油對豆油的需求替代會提升。周四國內(nèi)油脂期貨市場反彈受阻沖高回落，近強遠弱特征較明顯。國內(nèi)商品市場整體表現(xiàn)偏弱以及國際油脂市場連續(xù)調(diào)整，國內(nèi)油脂市場獲利回吐壓力增加，反彈動能減弱，反彈節(jié)奏放緩。夜盤菜油期貨領(lǐng)跌，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望維持震蕩分化行情。風險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。