2023年3月30日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周三CBOT大豆期貨市場繼續(xù)震蕩上行，等待美國農(nóng)業(yè)部即將公布的種植意向報告和季度庫存報告，盤中呈現(xiàn)近強遠(yuǎn)弱特征，技術(shù)上呈現(xiàn)四連陽基本收復(fù)上周全部跌幅。3月31日美國農(nóng)業(yè)部將公布新年度美豆種植意向報告，報告前分析師平均預(yù)計2023年美國大豆種植面積為8820萬英畝，高于去年的8750萬英畝。美豆面積報告是評估2023年美豆生產(chǎn)的基礎(chǔ)，因而備受市場關(guān)注。如果面積數(shù)據(jù)與市場預(yù)期差距過大，通常容易引發(fā)美豆市場劇烈波動。阿根廷遭遇百年來最為嚴(yán)峻的旱情，羅薩里奧谷物交易所預(yù)計的阿根廷大豆產(chǎn)量僅為2700萬噸，較上年度的4200萬噸下降1500萬噸。該交易所還表示阿根廷將由大豆凈出口國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國，引發(fā)市場對全球大豆供需不平衡的擔(dān)憂。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周三下跌0.3%，原油小幅回落令該指數(shù)反彈節(jié)奏放緩。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。由于收儲庫點覆蓋范圍和庫容能力有限，多地農(nóng)民賣豆難現(xiàn)象并未有效緩解。市場擔(dān)心4月底收儲結(jié)束后缺少政策支撐而豆價下跌，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費動力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國家為提高糧油安全鼓勵農(nóng)民擴種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴種大豆積極性。通過提高種豆補貼的方式無法激活大豆貿(mào)易和流通，政策與市場之間的矛盾不利于大豆市場健康發(fā)展。周三豆一期貨市場低開低走繼續(xù)回落，價格重心連續(xù)下移，技術(shù)上保持弱勢下行節(jié)奏，有倒逼新政策之嫌。夜盤表現(xiàn)依舊偏弱，今日豆一期貨市場有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)上漲，各地漲幅多在30-70元/噸，沿海豆粕報價多運行在3730-3840元/噸之間，其中張家港報價3730元/噸，大連報價3840元/噸，東莞報價3770元/噸。美豆連續(xù)反彈提升成本支撐，豆粕市場低位買盤人氣回暖，進(jìn)入超跌反彈修正階段。當(dāng)前國內(nèi)豆粕市場供應(yīng)并不均衡，存在局部脹庫或原料緊張狀況，市場對未來行情分歧較大。近期巴西大豆升貼水，國際海運費和美豆價格同步大幅下跌，中國進(jìn)口商積極擴大采購，3-4月份單月大豆采購量均超過1000萬噸，將為二季度國內(nèi)大豆和油粕供應(yīng)提供充足保障。周三國內(nèi)粕類期貨市場承接美豆強勢整體高開，但市場追漲動力不足，紛紛回吐盤中部分漲幅，表現(xiàn)不及美豆，主力資金開始向遠(yuǎn)月移倉。美國農(nóng)業(yè)部關(guān)鍵報告前市場交投趨于謹(jǐn)慎，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩行情。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨走勢和庫存變化。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)小幅收高，技術(shù)上呈現(xiàn)四連陽。周三馬來西亞棕櫚油期貨市場延續(xù)升勢小幅收高，棕櫚油產(chǎn)量下滑預(yù)期繼續(xù)為市場帶來支撐。從機構(gòu)公布的高頻數(shù)據(jù)看，馬來西亞3月棕櫚油出口增長、產(chǎn)量下滑，市場預(yù)計馬來西亞3月底庫存將降至200萬噸之下，預(yù)計4月庫存將進(jìn)一步下降。目前來看，棕櫚油供需基本面因素較為利多，價格在很大程度上受到與之有競爭關(guān)系的菜籽油和葵花籽油供應(yīng)過剩的影響。國內(nèi)油脂市場方面，上周國內(nèi)三大植物油庫存互有漲跌，其中豆油庫存量為73.1萬噸，周度減少3.8萬噸；棕櫚油庫存為93.4萬噸，周度減少4.1萬噸；進(jìn)口壓榨菜油庫存為28.2萬噸，周度增加3.3萬噸。隨著進(jìn)口大豆和進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，二季度國內(nèi)油脂供應(yīng)預(yù)期較為寬松。周三國內(nèi)油脂期貨市場走勢略有分化，菜油期貨反彈動力減弱，豆油和棕櫚油期貨受菜油拖累未能守住盤中漲幅。油脂板塊持倉大幅減少，本輪超跌反彈的高度仍有賴于外盤指引和國內(nèi)需求配合。夜盤菜油期貨表現(xiàn)偏弱，今日國內(nèi)油脂期貨市場可能受菜油拖累而維持震蕩局面。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。