春節(jié)期間，阿根廷依舊有大豆未完成播種，且干旱天氣持續(xù)，繼續(xù)令商業(yè)基金購買國際豆類期貨，我國進(jìn)口大豆成本居高不下亦支撐了豆粕價格。只不過，隨著巴西大豆收割活動的展開，預(yù)計國內(nèi)2月、3月份采購南美大豆的節(jié)奏或加快，并且豆粕需求較年前偏淡，豆粕短期內(nèi)僅以高位振蕩看待。
阿根廷干旱仍是焦點
過去的幾周，南美部分大豆產(chǎn)區(qū)迎來一定降水，但對阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干旱緩解有限，并且巴西南部亦有小部分地區(qū)顯示略有干燥，國際機構(gòu)繼續(xù)調(diào)減南美大豆產(chǎn)量的預(yù)期，從而為國際大豆期貨價格帶來強有力支撐。雖然當(dāng)前市場普遍認(rèn)為巴西大豆產(chǎn)量將處于1.4億—1.5億噸，較上年度增產(chǎn)顯著，但其目前僅收割6%左右，在其大量上市、擠占美國大豆出口份額之前，市場仍會以押注阿根廷減產(chǎn)為主。
美國大豆出口依舊良好
在過去的半個月里，美國大豆出口依舊強勁。數(shù)據(jù)顯示，自1月20日以來，美國在約不足10個交易日里，共出口銷售了近180萬噸大豆，其中八成為中國及未知目的地(通常為中國客戶)采購，且多為2022/2023年度交付。而在此前，截至1月19日當(dāng)周的周度出口銷售報告顯示，美國大豆出口銷售了114.57萬噸，其中約94萬噸為中國買家?？梢?，未來一至兩個月里，我國到港大豆仍以美國大豆為主，且數(shù)量仍較充足。這一方面繼續(xù)支持國際大豆，尤其是美國大豆的價格，另一方面保障了我國進(jìn)口大豆以及豆粕的供應(yīng)，我國豆類價格或弱于國際。
豆粕需求較春節(jié)前降低
當(dāng)前，巴西新季大豆已經(jīng)開始收割，但尚未大量上市，我國亦未大量展開采購。我國近期集中采購美國大豆，一方面是由于我國存在一定的進(jìn)口豆采購需求，另一方面是由于國際運費有所下滑，一定程度上抵消了美國大豆成本升幅。根據(jù)統(tǒng)計，我國進(jìn)口2月船期美國大豆理論到港成本約為5150元/噸，較一個月前上漲20元/噸，而我國進(jìn)口巴西大豆理論到港成本約為4980元/噸，較一個月前降低40元/噸。由于我國進(jìn)口大豆到港成本并未顯著跟漲，油廠的壓榨利潤仍較理想，我國進(jìn)口大豆壓榨量繼續(xù)維持高位，國內(nèi)豆粕庫存保持在60萬噸附近。
春節(jié)期間，我國生豬價格持續(xù)下滑，甚至部分養(yǎng)殖板塊的上市公司發(fā)布了相關(guān)虧損公告。數(shù)據(jù)顯示，過去一周我國豆粕的未執(zhí)行合同約為252萬噸，較春節(jié)前的一周減少了15.4%，豆粕表觀消費量為155萬噸，較春節(jié)前的一周減少超過8.5%。目前，國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖利潤不佳，且經(jīng)過年前的出欄，當(dāng)下國內(nèi)生豬等存欄數(shù)據(jù)相對較低，即便部分養(yǎng)殖企業(yè)著手進(jìn)行補欄，但短期仍難扭轉(zhuǎn)豆粕正處于需求淡季的現(xiàn)狀。
綜上所述，目前國際市場聚焦阿根廷干旱題材，但隨著巴西大豆臨近上市，南美題材亦將逐漸淡化。相對地，近期美國大豆市場依舊受到南美天氣及其出口強勁支持，但大豆“搬家”至我國，令我國豆粕行情弱于國際。因此，一旦外盤豆類價格轉(zhuǎn)為振蕩或變?nèi)?，我國豆粕亦將更甚。就交易而言，?dāng)前的豆粕市場，并無明確單邊行情，謹(jǐn)慎交易為宜。(作者單位：然厚商貿(mào))
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