短期飼料原料延續(xù)弱勢(shì) 謹(jǐn)防3月蛋白原料整體反彈

　　一、主要飼料原料及添加劑市場(chǎng)行情概述：

　　2017年1月第4周-2月第1周(2017年1月23日-2月5日總第4-5周），因適逢春節(jié)假期，近兩周國(guó)內(nèi)飼料原料整體交投清淡，大多數(shù)產(chǎn)品行情繼續(xù)延續(xù)走弱。從第五周數(shù)據(jù)顯示，除玉米、麩皮、次粉周度均價(jià)環(huán)比略有上調(diào)、魚粉周度均價(jià)環(huán)比持平外，其余產(chǎn)品繼續(xù)延續(xù)下滑。

　　能量原料方面，1）玉米市場(chǎng)上，受春節(jié)假期影響，產(chǎn)區(qū)上糧及港口到貨均明顯減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，雖有政策糧收購(gòu)支撐市場(chǎng)對(duì)東北玉米市場(chǎng)的預(yù)期，但兩大產(chǎn)區(qū)糧源供應(yīng)壓力仍壓制價(jià)格繼續(xù)走軟，糧價(jià)窄幅區(qū)間震蕩，節(jié)前一周延續(xù)走弱，之后一周行情止跌略有反彈；2）小麥方面，近兩周國(guó)內(nèi)小麥行情先偏強(qiáng)，后偏弱，因春節(jié)消費(fèi)集中需求小麥時(shí)間已過(guò)，小麥交投市場(chǎng)清淡，但因市場(chǎng)糧源緊缺，小麥行情總體高位窄幅波動(dòng)；3）麩皮及次粉方面，受小麥成本堅(jiān)挺及制粉企業(yè)加工利潤(rùn)微薄等因素支撐，近兩周國(guó)內(nèi)麩皮和次粉行情均維持偏強(qiáng)上調(diào)走勢(shì)，但因春節(jié)假期市場(chǎng)交投不多。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場(chǎng)上，近兩周正是中國(guó)農(nóng)歷新年前和新年長(zhǎng)假時(shí)間段，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，年前一周備貨結(jié)束，假日期間豆粕基本無(wú)交易，行情方面總體維持偏弱走勢(shì)。外盤市場(chǎng)上，年前美盤走勢(shì)堅(jiān)挺，主要是南美天氣惡劣導(dǎo)致巴西大豆收割延誤，阿根廷降雨不利大豆生長(zhǎng)對(duì)盤面構(gòu)成強(qiáng)勢(shì)利好；而春節(jié)長(zhǎng)假期間南美天氣有所改善，美豆期價(jià)滯漲轉(zhuǎn)跌；2）雜粕方面，因春節(jié)假期菜棉粕市場(chǎng)交投清淡，且豆粕行情繼續(xù)偏弱拖累，兩者行情均偏弱調(diào)整；不過(guò)，因菜棉粕貨源較緊，行情抗跌性較強(qiáng)，總體跌幅有限；3）魚粉方面，秘魯中北部第二捕季捕魚已經(jīng)結(jié)束，可售庫(kù)存有限，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅走高，國(guó)內(nèi)魚粉市場(chǎng)進(jìn)入春節(jié)假日狀態(tài)，交易各方陸續(xù)放假，市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，市場(chǎng)購(gòu)銷相對(duì)停滯，港口出貨多以執(zhí)行前期合同為主，價(jià)格波動(dòng)有限，年前一周較前期延續(xù)走弱，之后一周行情持穩(wěn)。

　　氨基酸市場(chǎng)上，1）賴氨酸方面，近兩周國(guó)內(nèi)賴氨酸市場(chǎng)行情穩(wěn)中下滑，供應(yīng)增加、新年假期交投淡靜以及飼料原料行情大多延續(xù)走弱等利空因素牽連致使賴氨酸行情延續(xù)走弱；2）蛋氨酸方面，受春節(jié)假期交投清淡、供應(yīng)充足以及豆粕等原料行情持續(xù)弱勢(shì)壓力影響，近兩周國(guó)內(nèi)蛋氨酸行情穩(wěn)中走弱。

　　二、市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)：

　　根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，因春節(jié)假期，近兩周國(guó)內(nèi)飼料原料整體交投淡靜，大多產(chǎn)品行情也延續(xù)走弱。從第五周數(shù)據(jù)顯示，除玉米、麩皮、次粉周度均價(jià)環(huán)比略有上調(diào)，魚粉周度均價(jià)環(huán)比持平外，其余產(chǎn)品則延續(xù)下滑。

　　圖表：2017年1月第4周-2月第1周中國(guó)主要飼料原料/添加劑周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)表（單位元/噸）：

　　三、后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

　　1）玉米方面，臨儲(chǔ)收購(gòu)取消，玉米價(jià)格連續(xù)走軟，終端備庫(kù)量同比偏低，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)種植戶售糧進(jìn)度明顯偏慢，賣糧高峰壓力后移，節(jié)后產(chǎn)區(qū)種植戶還面臨變現(xiàn)、春播備農(nóng)資需求。在氣溫回暖以及外運(yùn)、加工補(bǔ)貼政策優(yōu)惠期結(jié)束前出售糧積極性升溫，尤其是華北地區(qū)售糧壓力凸顯，必定會(huì)限制東北政策糧收購(gòu)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的提振空間，且國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存龐大，下游需求恢復(fù)緩慢壓制下游采購(gòu)節(jié)奏，預(yù)計(jì)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)嚴(yán)重失衡的供需格局不變，中長(zhǎng)期價(jià)格或會(huì)繼續(xù)受到壓制。近期看，玉米行情依舊以緩慢走跌為主，3-4月份期間跌幅略顯偏大。

　　2）小麥?zhǔn)袌?chǎng)上，春節(jié)面粉消費(fèi)高峰已過(guò)，制粉企業(yè)對(duì)小麥需求也明顯轉(zhuǎn)淡，小麥交投陷入季節(jié)性淡季；但因國(guó)內(nèi)小麥貨源整體偏緊格局難改，行情高位回落空間有限，預(yù)計(jì)在新麥上市前麥價(jià)整體高位窄幅偏弱幾率較高。

　　3）麩皮及次粉市場(chǎng)上，因小麥成本堅(jiān)挺和制粉企業(yè)加工利潤(rùn)微薄影響，近兩周麩皮、次粉行情雙雙偏強(qiáng)調(diào)整，這與交投清淡的市場(chǎng)相對(duì)比，顯得有些格格不入。不過(guò)，我們認(rèn)為因春節(jié)消費(fèi)淡季，麩皮次粉僅在工廠單方面挺價(jià)情緒下，行情反彈空間也將有限，預(yù)計(jì)近期行情整體上以窄幅波動(dòng)為主、略顯偏強(qiáng)。

　　4）豆粕市場(chǎng)上，進(jìn)入1月份后，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)由此前供應(yīng)緊張逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)增加，行情開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)普遍認(rèn)為春節(jié)之后供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)春節(jié)后的2月份大部分時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情還將進(jìn)一步走弱。不過(guò)，根據(jù)預(yù)期3-5月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆存在一定缺口，尤其是4-5月份缺口最大，若后期油廠壓榨利潤(rùn)無(wú)法改善，或?qū)⑦M(jìn)一步影響進(jìn)口商采購(gòu)計(jì)劃。此外，若因美新總統(tǒng)特朗普上任后因政治造成的中美貿(mào)易及巴西罷工等因素造成大豆無(wú)法迅速?gòu)浹a(bǔ)上，那豆粕供應(yīng)的壓力或難隨預(yù)期跟上。因此，3-5月份期間豆粕走強(qiáng)的幾率較高，這與我們春節(jié)前的預(yù)期一致。因此我們建議，在2月中下旬密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，必要時(shí)請(qǐng)?zhí)崆皵U(kuò)大庫(kù)存，提前防范后期漲價(jià)。

　　5）菜粕市場(chǎng)上，春節(jié)剛過(guò)，全國(guó)氣溫還處于低位，且節(jié)日氣氛仍濃，短期菜粕市場(chǎng)難現(xiàn)交易，行情將整體繼續(xù)跟隨豆粕大趨勢(shì)偏弱調(diào)整；但因自身供給緊缺，且廠家和貿(mào)易商對(duì)春季水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的啟動(dòng)仍將抱有一定期望，因此菜粕行情抗跌、等待機(jī)遇的大趨勢(shì)不變，我們建議在2月中下旬適度擴(kuò)大庫(kù)存，防備后期漲價(jià)。

　　6）棉粕市場(chǎng)上，因春節(jié)剛過(guò)、且棉籽貨源緊缺、價(jià)格堅(jiān)挺以及棉粕短期難有明顯需求，工廠短期還難有明顯開(kāi)工，預(yù)計(jì)正月十五后工廠將零星開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，棉粕行情將繼續(xù)隨豆粕偏弱運(yùn)行；但棉籽成本堅(jiān)挺、棉粕貨源緊缺將繼續(xù)對(duì)棉粕行情形成強(qiáng)勢(shì)支撐，抗跌依舊不變。我們建議2月中下旬適度擴(kuò)大庫(kù)存，防備后期漲價(jià)。

　　7）魚粉方面，1月下旬秘魯本季魚粉新貨陸續(xù)到達(dá)國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存偏低的情況得到改善，春節(jié)后國(guó)內(nèi)進(jìn)口魚粉市場(chǎng)存在觀望氛圍，市場(chǎng)交投清淡，考慮到秘魯本季優(yōu)質(zhì)魚粉產(chǎn)量有限，預(yù)計(jì)后期秘魯超級(jí)與其它品級(jí)魚粉價(jià)差會(huì)逐漸拉大，價(jià)格將相對(duì)堅(jiān)挺。我們建議在2月下旬-3月中旬前適度擴(kuò)大庫(kù)存。

　　8）氨基酸市場(chǎng)上，春節(jié)假期剛過(guò)，短期內(nèi)賴氨酸和蛋氨酸市場(chǎng)交投難有轉(zhuǎn)機(jī)，而行情則在供應(yīng)整體緊張格局緩解、豆粕等原料持續(xù)走弱壓力下繼續(xù)偏弱運(yùn)行。預(yù)計(jì)近期行情將以弱為主。