臨近春節(jié) 飼料原料市場弱勢進一步凸顯

　　一、主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2017年1月第3周(2017年1月16日-22日總第3周），本周國內(nèi)飼料原料及添加劑交易量明顯下降，主要飼料原料市場行情的偏弱大趨勢未能改善，除小麥、麩皮、菜粕周度均價環(huán)比止跌并略偏強、液體蛋氨酸周度均價環(huán)比持平外，其余產(chǎn)品行情則延續(xù)走弱行情。臨近春節(jié)，國內(nèi)飼料原料購銷活動逐步結(jié)束，工廠開始計劃停機，購銷市場工作人員大多也開始陸續(xù)返鄉(xiāng)迎接新年，原料市場弱勢基本面進一步凸顯。個別品種行情略顯偏強，主要是自身供應(yīng)嚴重短缺、成本問題以及外圍市場傳導(dǎo)利好信號所致，與自身購銷市場關(guān)系不大。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，本周國內(nèi)玉米行情繼續(xù)下滑，市場交易量明顯萎縮。正值節(jié)前最后一個售糧高峰，玉米價格經(jīng)過持續(xù)下跌之后，種植戶對當(dāng)前價格的抵觸心理較重，售糧進度同比明顯偏慢，同時深加工和飼料企業(yè)備貨也接近尾聲，加之貿(mào)易商外運利潤不高，市場購銷整體趨淡，玉米價格弱勢區(qū)間震蕩；2）小麥方面，本周國內(nèi)小麥行情穩(wěn)中略顯偏強。隨著春節(jié)的臨近，面粉企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)放假明顯增多，對小麥采購也幾乎暫停，政策性小麥成交量也較上周大幅下滑，但因麥源緊缺，賣方市場仍舊看多后市，促進麥價整體繼續(xù)堅挺偏強；3）麩皮及次粉方面，受小麥成本堅挺不改、制粉企業(yè)加工利潤微薄等因素支撐，本周國內(nèi)麩皮行情整體止跌轉(zhuǎn)強，但年前終端備貨基本結(jié)束，預(yù)計麩皮行情年前繼續(xù)走強空間有限；次粉方面，本周市場在年前交投量明顯不足、且供應(yīng)較前期增多，令次粉行情延續(xù)偏弱。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情先偏強后走弱，周度均價環(huán)比略下調(diào)。美豆期價走勢強勁，市場繼續(xù)消化1月份供需報告利多。此外，由于美豆最新出口數(shù)據(jù)顯示較上周大幅增加、阿根廷地區(qū)因洪水和巴西罷工等利好持續(xù)對美豆期價走勢形成利多刺激。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，盡管美豆期價連續(xù)幾個交易日上漲，并且觸及六周高位，但對國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨刺激并不大。隨著國內(nèi)春節(jié)不斷臨近，終端用戶繼續(xù)采購豆粕明顯減少，油廠停報、停工的也逐步增多，因此外盤行情的變化對現(xiàn)貨市場影響很小，上半周部分地區(qū)跟隨大趨勢略有偏強，但下半周隨著期價的轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場再度轉(zhuǎn)為偏弱，并且周度均價延續(xù)環(huán)比偏弱下調(diào)走勢；2）雜粕方面，受豆粕上半周略偏強及菜粕自身貨源緊缺等利好，本周國內(nèi)菜粕行情穩(wěn)中略顯偏強，顯示出工廠及貿(mào)易商對年后春季菜粕市場盼漲的心理；棉粕方面，本周行情延續(xù)偏弱走勢，市場交投基本停滯，不過由于原料成本堅挺、油廠挺價棉粕抗跌性依舊強勁；3）魚粉方面，秘魯中北部第二捕季捕魚進展較為順利，魚粉廠家挺價動力不足，報價小幅走軟；受秘魯中北部第二捕季配額完成份額不斷增長的影響，國內(nèi)魚粉市場看空心態(tài)較多，終端備貨已經(jīng)結(jié)束，貿(mào)易商銷售心態(tài)趨弱，報價有所下調(diào)。

　　氨基酸市場上，1）賴氨酸方面，年前終端市場對賴氨酸備貨基本已經(jīng)結(jié)束，購銷市場明顯轉(zhuǎn)淡，并且在供應(yīng)整體增加和玉米行情延續(xù)跌勢壓力下，本周來氨酸行情延續(xù)走弱；2）蛋氨酸方面，在供應(yīng)充足、年前備貨結(jié)束成交減少以及豆粕行情仍偏弱壓力下，本周固體蛋氨酸行情延續(xù)走弱，而因持續(xù)走低，液體蛋氨酸行情暫時止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)。

　　二、市場價格動態(tài)：

　　根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)飼料原料及添加劑交易量明顯下降，主要飼料原料市場行情的偏弱大趨勢未能改善，除小麥、麩皮、菜粕周度均價環(huán)比止跌并略偏強、液體蛋氨酸周度均價環(huán)比持平外，其余產(chǎn)品行情則延續(xù)走弱行情。臨近春節(jié)，國內(nèi)飼料原料購銷活動逐步結(jié)束，工廠開始計劃停機，購銷市場工作人員大多也開始陸續(xù)返鄉(xiāng)迎接新年，原料市場弱勢基本面進一步凸顯。個別品種行情略顯偏強，主要是自身供應(yīng)嚴重短缺、成本問題以及外圍市場傳導(dǎo)利好信號所致，與自身購銷市場關(guān)系不大。

　　圖表：2017年1月第3周（總第3周）中國主要飼料原料/添加劑周度均價統(tǒng)計表（單位元/噸）：

　　三、后期市場預(yù)測：

　　1月上中旬，是飼料企業(yè)春節(jié)前備貨的最后期限，由于部分品種價格持續(xù)走跌，這將促使主產(chǎn)區(qū)及周邊地區(qū)企業(yè)的備貨時間盡可能靠后，因此我們認為1月上旬，銷區(qū)春節(jié)前備貨將逐步結(jié)束，產(chǎn)區(qū)備貨將延續(xù)至1月中旬。總體上看，1月份全國主要飼料原料及添加劑供應(yīng)充足，價格總體走跌的幾率更高。

　　1）玉米方面，近期東北地區(qū)中儲糧輪換糧入庫速度較前期有所加快，節(jié)前最后一波售糧小高峰來臨，種植戶售糧意愿總體上依舊較強，而深加工企業(yè)及貿(mào)易商備貨基本充足，繼續(xù)采購步伐逐漸放緩，市場價格在供應(yīng)壓力下下行為主。中旬之后迎接農(nóng)歷新年售糧主體逐漸停止售糧活動，市場購銷亦逐漸收尾，用糧企業(yè)以執(zhí)行合同和零星補庫為主，春節(jié)前玉米大幅調(diào)整的可能性不大，下行空間有限。由于冬季飼養(yǎng)成本較高，養(yǎng)殖戶補欄積極性受挫，春節(jié)后進入整體飼養(yǎng)消費淡季，產(chǎn)地糧源依然存在外銷和陳糧去庫存壓力，買方市場特征將進一步凸顯，新一輪銷售壓力下節(jié)后初期玉米價格或繼續(xù)維持節(jié)前的低位運行。值得注意的是國內(nèi)產(chǎn)地基層余糧比例已經(jīng)下降，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)逐步減少，而飼養(yǎng)企業(yè)年前庫存規(guī)模低于往年，年后采購優(yōu)質(zhì)玉米需求仍偏強，加之政府可能出臺的去庫存等政策措施，國儲庫等央企或?qū)⒃谀旰箝_秤收購等因素都支撐部分市場看漲心理，待下游企業(yè)庫存消耗殆盡，補貨需求將有提升，年后優(yōu)質(zhì)玉米價格有望觸底反彈，但是在供應(yīng)壓力繼續(xù)釋放的背景下不具備大漲的條件。

　　2）小麥市場上，盡管本周面粉企業(yè)繼續(xù)采購小麥明顯減少，但麥源緊缺使得賣方挺價心理再起，促進本周麥價穩(wěn)中略顯偏強。我們預(yù)計，年后小麥購銷將明顯轉(zhuǎn)淡，麥價高位偏弱幾率增加。只是麥源整體緊缺將限制價格回落空間。

　　3）麩皮及次粉市場上，春節(jié)臨近，麩皮、次粉購銷市場將全面停滯，市場有價無市格局將更加突出。年后，面粉消費迎來淡季，麥價高位偏弱幾率增加，預(yù)計麩皮、次粉行情也將受到拖累。但鑒于此前工廠采購小麥的成本偏高，企業(yè)加工虧損，麩皮次粉行情因而大幅下跌幾率不大，短期窄幅震蕩為主。

　　4）豆粕市場上，短線來看，外盤重點仍在巴西、阿根廷天氣上，巴西降雨延誤了收割，而阿根廷暴雨雖然逐步緩解，已有部分機構(gòu)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量，如果在中國新年前后市場延續(xù)炒作南美天氣，美豆期價則將受到較強支撐；但如果一旦市場缺乏炒作題材，則大豆的市場關(guān)注度將會再度回歸至豐產(chǎn)問題上，那期價將再度回歸偏弱走勢。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，臨近年關(guān)，供需市場開始大面積停產(chǎn)、停購活動，豆粕購銷逐步陷入停滯狀態(tài)，行情方面總體上難有較大變化。年后，由于年前畜禽集中出欄、且年后2-3月份屬于需求淡季，預(yù)計豆粕市場交投難現(xiàn)強勢，行情利空幾率偏高，但如果美豆盤面持續(xù)炒作天氣話題，則給國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場形成些許價格支撐的幾率偏高。若盤面再度回歸弱勢基本面，那么現(xiàn)貨市場將結(jié)合自身弱勢基本面及外盤弱勢，行情將會出現(xiàn)明顯走跌過程。目前，我們對2-3月份的國內(nèi)行情更傾向于適度看空為主。

　　5）菜粕市場上，臨近年關(guān)，國內(nèi)菜粕購銷將全面停滯，市場有價無市格局將進一步顯現(xiàn)。對于年后市場，鑒于菜粕自身供應(yīng)緊缺及廠家和貿(mào)易商對春季水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)啟動抱有一定期望，我們預(yù)計，2-3月份菜粕行情整體高位穩(wěn)定適度偏弱的格局難以改變，但一旦豆粕出現(xiàn)反彈，菜粕將隨時出現(xiàn)跟漲幾率較大。

　　6）棉粕市場上，隨著春節(jié)不斷臨近，棉籽加工廠家停產(chǎn)停工也明顯增多，棉粕購銷也將全面停滯，行情方面總體難有明顯變化。年后，需要密切關(guān)注豆粕市場變化，但只要豆粕不出現(xiàn)持續(xù)大幅度滑坡，棉粕市場因成本堅挺、貨源偏緊等利好支撐，抗跌依舊不變。

　　7）魚粉方面，秘魯中北部第二捕季捕魚進展順利，同時南部第一捕季配額高于往年同季水平，利空因素較多，魚粉市場弱勢難改，但繼續(xù)下跌空間有限；此外本季生產(chǎn)部允許捕撈幼魚上岸，本季魚粉產(chǎn)量和質(zhì)量均受到影響，直接導(dǎo)致秘魯超級魚粉供貨將減少，超級魚粉與其他品質(zhì)的魚粉價格將會拉大。由于臨近春節(jié)，進口魚粉市場逐漸進入節(jié)日氛圍，貿(mào)易商、飼料企業(yè)也準備進入休假狀態(tài)，市場購銷節(jié)奏平緩，預(yù)計節(jié)后2-3月份的魚粉市場價格總體上穩(wěn)定，適度偏弱為主。

　　8）氨基酸市場上，臨近春節(jié)，氨基酸購銷市場將全面停滯，在供應(yīng)緊張緩解、豆粕玉米等原料行情整體弱勢不變預(yù)期下，年后賴氨酸和蛋氨酸行情件延續(xù)偏弱走勢。