基本面差 國內(nèi)飼料原料市場行情跌勢不變

　　一、主要飼料原料及添加劑市場行情概述：

　　2017年1月第2周(2017年1月9日-15日總第2周），本周國內(nèi)飼料原料市場行情走勢與上周如出一轍，除小麥、高粱和魚粉周度均價環(huán)比持平以外，其余品種延續(xù)跌勢。在國內(nèi)飼料原料市場供應(yīng)充足、春節(jié)不斷臨近、終端用戶集中備貨結(jié)束交投市場明顯轉(zhuǎn)淡壓力下，飼料原料市場行情大多延續(xù)弱勢；不過周四晚美國農(nóng)業(yè)部公布月度供需報告中意外下調(diào)美豆種植面積、總產(chǎn)及單產(chǎn)令期價大漲，但因臨近春節(jié)國內(nèi)粕類基本面差，外盤提振現(xiàn)貨作用不大，因此未改變蛋白原料整體周度下跌走勢。

　　能量原料方面，1）玉米市場上，本周國內(nèi)玉米行情繼續(xù)走弱。產(chǎn)地基層仍存在變現(xiàn)需求，用糧企業(yè)也進入最后一波年前備貨周期，但是采購相對謹(jǐn)慎備庫節(jié)奏有所放緩，臨近春節(jié)貿(mào)易購銷逐步進入尾聲，下游企業(yè)節(jié)前備庫轉(zhuǎn)淡，多以執(zhí)行前期合同為主，對糧價支撐力度不足，國內(nèi)市場整體走勢依然低迷；2）小麥方面，本周國內(nèi)小麥行情繼續(xù)穩(wěn)定。年前面粉需求出現(xiàn)小高峰，制粉企業(yè)開工率增加，但繼續(xù)采購小麥不多，主要是前期大多已經(jīng)備貨，政策性小麥成交較上周有所增加，小麥價格總體趨于穩(wěn)定；3）麩皮及次粉方面，本周麩皮、次粉行情繼續(xù)偏弱下調(diào)，制粉企業(yè)開工率增加而需求下降，麩皮、次粉供應(yīng)增多令行情進一步偏弱，不過因企業(yè)加工利潤微薄、加之本周麩皮終端備貨有所增加，令下半周麩皮行情止跌、并且有所反彈，但未改周度均價跌勢。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市場上，本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)下跌，且跌幅較大。美豆期價先抑后揚，出口需求下降、南美產(chǎn)區(qū)天氣良好打壓美豆期價前半周繼續(xù)走低；但市場仍關(guān)注巴西旱情及阿根廷的洪水問題、美國農(nóng)業(yè)部供需報告公布前市場預(yù)期此次報告利多以及最終報告驗證利多，下半周期價止跌、大幅反彈。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在南美產(chǎn)量豐收預(yù)期、國內(nèi)春節(jié)不斷臨近、豆粕成交明顯減少、庫存逐步增加等壓力下行情繼續(xù)下跌，尤其是沿海地區(qū)跌幅明顯；不過，周四晚美豆期價飆升，因報告意外下調(diào)美豆種植面積、單產(chǎn)及總產(chǎn)數(shù)據(jù)，周五期間全國豆粕行情大多止跌，沿海局部略反彈，但未改周度均價環(huán)比大跌格局；2）雜粕方面，在豆粕市場行情整體延續(xù)下跌壓力下，本周菜棉粕市場也延續(xù)下跌走勢，不過因兩周供應(yīng)緊張、且原料成本堅挺，油廠挺價觀望等待年后機遇；3）魚粉方面，秘魯中北部捕魚配額已完成八成以上，當(dāng)?shù)佤~粉廠商銷售心態(tài)松動；春節(jié)即將來臨，市場備貨趨于收尾，使魚粉市場成交量大大縮減，貿(mào)易商延續(xù)觀望態(tài)勢，部分套現(xiàn)欲望強烈，價格弱穩(wěn)運行。

　　氨基酸市場上，1）賴氨酸方面，距離春節(jié)已經(jīng)不足半個月，年前賴氨酸市場備貨已經(jīng)結(jié)束，而在供應(yīng)增加、玉米行情持續(xù)下跌壓力下，本周賴氨酸市場不改偏弱行情；2）蛋氨酸方面，在供應(yīng)充足、年前備貨結(jié)束成交減少以及豆粕行情持續(xù)下跌等壓力下，蛋氨酸行情繼續(xù)下跌。

　　二、市場價格動態(tài)：

　　根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部初統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)飼料原料市場行情走勢與上周如出一轍，除小麥、大麥和魚粉周度均價環(huán)比持平以外，其余品種延續(xù)跌勢。在國內(nèi)飼料原料市場供應(yīng)充足、春節(jié)不斷臨近、終端用戶集中備貨結(jié)束交投市場明顯轉(zhuǎn)淡壓力下，飼料原料市場行情大多延續(xù)弱勢；不過周四晚美國農(nóng)業(yè)部公布月度供需報告中意外下調(diào)美豆種植面積、總產(chǎn)及單產(chǎn)令期價大漲，但因臨近春節(jié)國內(nèi)粕類基本面差，外盤提振現(xiàn)貨作用不大，因此未改變蛋白原料整體周度下跌走勢。

　　圖表：2017年1月第2周（總第2周）中國主要飼料原料/添加劑周度均價統(tǒng)計表（單位元/噸）：

　　三、后期市場預(yù)測：

　　1月上中旬，是飼料企業(yè)春節(jié)前備貨的最后期限，由于部分品種價格持續(xù)走跌，這將促使主產(chǎn)區(qū)及周邊地區(qū)企業(yè)的備貨時間盡可能靠后，因此我們認(rèn)為1月上旬，銷區(qū)春節(jié)前備貨將逐步結(jié)束，產(chǎn)區(qū)備貨將延續(xù)至1月中旬?？傮w上看，1月份全國主要飼料原料及添加劑供應(yīng)充足，價格總體走跌的幾率更高。

　　1）玉米方面，本周中儲糧在東北大量開庫收購干糧，局地種植戶售糧意愿積極，東北個別深加工企業(yè)明穩(wěn)暗降，現(xiàn)貨價格震蕩偏弱。華北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴后，玉米上量如期恢復(fù)，需求企業(yè)收購價格應(yīng)聲回落。短期看，由于春節(jié)臨近，玉米市場利空基本出盡，但亦缺乏利好，因此年前玉米價格整體波動幅度不大。不過東北玉米大量涌入華北地區(qū)，但是華北本地種植戶卻較為惜售,，導(dǎo)致東北玉米外運入關(guān)量持續(xù)增加，同時本地種植戶銷售進度亦越慢。由于東北臨儲取消收購之后，整體市場供應(yīng)充裕，低價東北玉米也擠占了華北玉米銷區(qū)份額，后續(xù)華北糧銷售難度增大，加之麥?zhǔn)涨叭A北種植戶為小麥騰倉并庫而出售玉米，年后銷售壓力便越大，在麥?zhǔn)涨暗挠衩卒N售旺季華北區(qū)域價格或有大幅走低可能性。

　　2）小麥?zhǔn)袌錾?，本周面粉需求如期增加，制粉企業(yè)開工率增加，對小麥的需求也較為集中，但因前期提前采購，對小麥的市場行情總體提振較有限，我們預(yù)計1月份小麥行情總體穩(wěn)定略顯偏強為主，下半月有望輕度示弱。

　　3）麩皮及次粉市場上，在本周后期國內(nèi)麩皮行情止跌、且有所反彈，主要是下游需求有所增加，同時制粉企業(yè)利潤微薄，企業(yè)趁機挺價。不過，春節(jié)不斷臨近，年前麩皮、次粉交易難繼續(xù)大幅上量，且在制粉企業(yè)開工集中、麩皮次粉供應(yīng)總體增加情況下，兩者行情連續(xù)明顯反彈幾率也不大，近期以窄幅震蕩為主。

　　4）豆粕市場上，周四晚美豆月度供需報告中下調(diào)了美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量以及種植面積預(yù)估，給盤面短線提供利多消息，期價大漲，但預(yù)計持續(xù)性不夠；因巴西大豆出口上調(diào)以及豐產(chǎn)壓力依然較大，預(yù)計美豆短暫飆升后，后期將再度回歸到南美基本面弱勢上來。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，我們認(rèn)為，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在經(jīng)歷了近期持續(xù)下跌及報告利多刺激下，近期行情將延續(xù)偏強反彈走勢，消化報告利多，但年前備貨尾聲、庫存逐步增加以及巴西大豆豐產(chǎn)及出口競爭美豆市場壓力、業(yè)內(nèi)對年后依舊看跌心理仍不變，將抑制近期豆粕現(xiàn)貨行情反彈空間。而遠(yuǎn)期市場，我們需要進一步關(guān)注阿根廷洪水、巴西干旱等情況，如果兩者配合炒作，3月份豆粕或有望出現(xiàn)一波偏強行情。

　　5）菜粕市場上，距離農(nóng)歷新年已經(jīng)不足半個月時間，年前終端市場備貨已經(jīng)結(jié)束，菜粕市場交投將更加清淡，行情整體將趨于平穩(wěn)。不過，豆粕近期止跌偏強，增加菜粕市場信心，油廠觀望等待年后機會心理將進一步增加。

　　6）棉粕市場上，預(yù)計近期豆粕行情止跌偏強，但對棉粕提振有限。春節(jié)不斷臨近，棉籽加工廠停工放假將繼續(xù)增多，而終端備貨也全面結(jié)束，供需兩淡格局將更加明顯，棉粕行情將總體趨于穩(wěn)中窄幅波動。

　　7）魚粉方面，隨著秘魯捕魚進度不斷推進，國內(nèi)也將陸續(xù)迎來秘魯本季魚粉批量到港，同時進口成本持高不下，將對市場價格也有一定利好影響，因此預(yù)計進口魚粉行情將延續(xù)弱穩(wěn)行情。

　　8）氨基酸市場上，因賴氨酸和蛋氨酸供應(yīng)緊張逐步得到緩解以及年前備貨結(jié)束、豆粕玉米等原料行情整體弱勢不變等壓力，預(yù)計近期兩者行情將繼續(xù)偏弱下調(diào)。