2015年即將結(jié)束之際，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)界迎來了一出重頭戲——溫氏股份登陸資本市場，在業(yè)內(nèi)外引起不小震動。一亮相，溫氏股份就扶搖成為深市市值最大的上市公司(以11月24日收盤價計算，超過2000億元)，讓各色人等刮目相看。
作為一家傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，溫氏股份市值超越包括平安銀行、萬科等在內(nèi)的眾多龍頭企業(yè)，此事引起多方爭議。溫氏股份的估值究竟如何評判?每人自有不同的標準，目前遠未到下結(jié)論之時。
在溫氏股份上市之前，中國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域還未出現(xiàn)過一家真正符號式的企業(yè)，對于總體規(guī)模龐大、基礎(chǔ)地位不能動搖的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)來說，實乃不小的遺憾。其實，溫氏股份并非橫空出世，這家企業(yè)已修煉了多年，只是未曾被更多外界人士所知。
如今，借著溫氏股份上市引起的普遍關(guān)注，我們不僅僅要問“溫氏為什么這樣紅”，更應(yīng)該討論的是：中國農(nóng)業(yè)企業(yè)的地位如何提升?在經(jīng)濟形勢大變革的背景下該向何處走?
兩千億市值背后
溫氏一夜間躥紅資本市場，看似暴得虛名，實則絕非偶然。無論是經(jīng)營模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)，還是對于信息化工具的倚重，對環(huán)保問題的重視，溫氏都有其深刻和獨到之處。
溫氏作為一家極其正統(tǒng)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，市值卻超過了平安銀行、萬科等龍頭企業(yè)，這事有些意味深長。這其中或許存在偶然因素，或許與投資者的心態(tài)以及經(jīng)濟發(fā)展大環(huán) 境都有關(guān)系。不過，聯(lián)系起溫氏上市前后農(nóng)業(yè)板塊的整體躁動，這也反映出當下資本市場看好溫氏的模式及發(fā)展前景，乃至整體看好現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的未來。
農(nóng)業(yè)領(lǐng)域向來有投資周期長、利潤率低、融資難等特點。這不僅阻礙了農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，也阻擋了資本投向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的腳步。對于四處尋找機會的資本而言，如溫 氏整體上市這樣的投資機會，是十分寶貴的。溫氏的2000億市值，會極大刺激資本對農(nóng)業(yè)的想象，在未來一段時期內(nèi)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)界很可能會掀起新一波投資熱 潮。
除此之外，溫氏成為深市總市值最大的上市公司，還有著更深刻的寓意。
中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的代言人
溫氏上市后的表現(xiàn)，之所以引發(fā)如此巨大的反響，究其原因：一是溫氏自身在中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)界擁有很高的知名度;二是資本看好的同時，公眾和其他產(chǎn)業(yè)界對農(nóng)業(yè)的認 知卻大體還停留在傳統(tǒng)、落后、低效等印象上。資本是精明的。如果一家企業(yè)有耀眼的業(yè)績記錄，有清晰的經(jīng)營模式，有龐大的基本盤，有豐富多樣的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，有 強大而精微的管理控制系統(tǒng)，有國內(nèi)頂尖的農(nóng)牧業(yè)相關(guān)技術(shù)，有強悍的管理團隊，有獨到的企業(yè)文化……那么不投它投誰呢?只是，公眾不了解，而農(nóng)業(yè)企業(yè)一般先 天低調(diào)，即使是業(yè)內(nèi)一流的公司，也極少善于向外界展示自身。于是，反差產(chǎn)生了，并激起千重聲浪。
溫氏這一仗，對于中國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)至關(guān)重要。上市之初的2000億市值，令這家公司自然擁有了足夠的地位和較高的話語權(quán)。中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的問題和困難，經(jīng) 它傳遞出來就有較重的分量;中國農(nóng)業(yè)企業(yè)探索發(fā)展所取得的成就、在管理和技術(shù)上所達到的高度，由它展示出來，自然帶有說服力。
中國的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，在總體現(xiàn)代化程度上落后于世界水平，在此背景下，很少有人了解或相信，以溫氏為代表的一批現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)，在農(nóng)業(yè)技術(shù)、生物科技、信息技 術(shù)等的應(yīng)用上，以及在公司的管理水平上，已經(jīng)具備大公司的氣象，接近世界先進行列。以母豬年平均產(chǎn)仔量為例，世界水平為30頭，國內(nèi)平均水平為16頭，溫 氏做到了26頭。溫氏成為公眾公司后，類似數(shù)字將得到更多披露，會在一定程度上提振公眾對本土農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的信心。
經(jīng)此一役，溫氏已在事實上成為中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)界的代言人。查看溫氏的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不難發(fā)現(xiàn)，這家公司追求“大同”、崇尚“共富”的企業(yè)文化，在國內(nèi)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè) 界有很高的聲望。溫氏股份成為公眾公司后，走到聚光燈下，將極大沖擊公眾心目中農(nóng)業(yè)企業(yè)“土包子”的原有形象，在某種程度上重塑中國農(nóng)業(yè)企業(yè)家群體的形 象。在某種意義上，這家公司的領(lǐng)導(dǎo)者或?qū)⒈灰暈橹袊髽I(yè)界新一位符號式的企業(yè)家。這對于正在迅速走向國際化、加入世界俱樂部的中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)來說，至關(guān)重要。
溫氏撬動的經(jīng)濟規(guī)模
溫氏之所以能在市值上有如此表現(xiàn)，與其市場地位密不可分，在最為核心的兩塊業(yè)務(wù)上，都占據(jù)市場第一：2014 年肉雞上市量6. 97 億只，市場占有率為19. 10%;肉豬上市量1218.27 萬頭，市場占有率1.66%。雖然已是老大，但仍有較大的上升空間。溫氏現(xiàn)有5 萬余合作農(nóng)戶，據(jù)該公司人士透露，公司還繼續(xù)在東北、華北、華中、華東等地布局，并要求每個地區(qū)都要具備生產(chǎn)1000萬頭豬的能力，目前在內(nèi)蒙古、吉林、 遼寧三省建設(shè)了多處養(yǎng)豬基地，并于近日成立了東北養(yǎng)豬分公司謀求更大發(fā)展。這項布局從四年之前就已開始，公司一直在為此做基礎(chǔ)工作，如摸清當?shù)貧夂颦h(huán)境， 了解當?shù)厝宋牧?xí)俗等。2015 年前三季度，溫氏平均每頭豬純盈利在400 元左右，也就是說，僅新布局的這部分生產(chǎn)基地，就有40億的純利潤可以預(yù)期。這項計劃最終落實的可能性有多大，不得而知。但溫氏股份董秘梅錦方表示，公司 歷年來規(guī)劃實現(xiàn)準確度在95% 以上。
除養(yǎng)豬和養(yǎng)雞之外，公司還在密集布局養(yǎng)牛、養(yǎng)鴨、蛋雞、水產(chǎn)等諸多產(chǎn)業(yè)，而飼料、動保、農(nóng)牧裝備等業(yè)務(wù)板塊，也都有相當?shù)囊?guī)模。只不過，這些產(chǎn)業(yè)多是在 溫氏體系內(nèi)循環(huán)，少為外人知，甚至據(jù)副董事長溫志芬說，在計算集團產(chǎn)值時就完全沒把這部分考慮進去。應(yīng)當注意的是，溫氏已經(jīng)提出了“實現(xiàn)千億企業(yè)”戰(zhàn)略系 列目標，在實現(xiàn)千億市值后，繼續(xù)往千億產(chǎn)值的目標邁進。千億市值只是系列目標的第一步，后續(xù)的目標或許會激發(fā)起人們的想象力。
這些信息能夠在一定程度上展示出一家農(nóng)業(yè)企業(yè)所能撬動的價值和經(jīng)濟規(guī)模，只要這家農(nóng)企確實掌握了一種可復(fù)制的擴張模式。套用一句用俗了的廣告詞：農(nóng)企的能量，超乎你想象!
溫氏集團近幾年主要產(chǎn)品市場占有率
溫氏模式的說服力
資本市場一開始就給予溫氏如此之高的估值，很大程度上是認可其緊密型“公司+農(nóng)戶”模式的生命力，以及公司高效實施該模式、實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力。
其實，這一模式在國內(nèi)流傳甚廣，效仿者甚眾，遵行此道并非惟有溫氏一家。甚至，對這模式本身的質(zhì)疑也時而有之，不乏有人認為難以避免質(zhì)量失控、管理失控 的風(fēng)險，如合作養(yǎng)殖戶為提高畜禽的成活率而偷偷加藥，或受高價誘惑而私自外賣等。有很多“公司+農(nóng)戶”模式的效仿者，在豬價波動之下都十分被動，難以保證 整體盈利。對于他們而言，養(yǎng)豬業(yè)也帶有濃厚的“靠天吃飯”色彩。
對此，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)MBA教育中心主任付文閣曾有一個觀點可用在此處：“商業(yè)模式很容易復(fù)制，但真正決定成功與否的，是對模式的執(zhí)行。”
相比絕大多數(shù)效仿者，溫氏體系擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)和多層次的內(nèi)部市場，這令其具備從容應(yīng)對價格波動的底氣，它甚至不太關(guān)心豬價波動。“豬價很難預(yù)測，溫氏對 此不是特別關(guān)心。”溫氏集團董事會秘書梅錦方說。“豬價一般都處在為期3年-4年的周期性波動當中，因此對于豬價波動，溫氏是以平常心對待，而將注意力集 中在打造內(nèi)在基礎(chǔ)上。”據(jù)悉，前三季度，溫氏股份業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司實現(xiàn)營收335.5 億元，同比增長27.3%;凈利潤47.9 億元，同比增長282.1%。其中，三季度實現(xiàn)營收136.7 億元，同比增長27.7%;實現(xiàn)凈利潤31.2 億元，同比增長71.8% 。
梅錦方表示，溫氏能持續(xù)、快速、穩(wěn)定地發(fā)展到今天，所依靠的并非僅僅一個“公司+農(nóng)戶”模式，在此之外，還有其他核心競爭力并為支撐，如公司對打造內(nèi)在 基礎(chǔ)的重視、高度信息化、對環(huán)保的堅持、追求“大同”的企業(yè)文化，等等。其中尤其引人矚目的，是信息技術(shù)的應(yīng)用程度和對環(huán)保的堅持。
“天網(wǎng)”無處不在
幾種主要養(yǎng)殖模式的對比
對于“公司+農(nóng)戶”模式的疑慮，無非是擔憂公司對合作農(nóng)戶的管理鞭長莫及。對此，在科學(xué)技術(shù)、信息化手段日益發(fā)達的今天，有一種觀念相當有說服力：管理存在鴻溝，就用科技抹平。
溫氏能把“公司+農(nóng)戶”模式做到今天的份上，很大程度上正是因為有技術(shù)手段作為后盾。一套強大、完善的信息系統(tǒng)是溫氏最強的核心競爭力之一。經(jīng)過20多年的不斷發(fā)展完善，這套系統(tǒng)已經(jīng)深植于溫氏的血肉骨骼，支撐起龐大的規(guī)模和體系，好比一張繞不開也離不開的“天網(wǎng)”。
溫氏集團信息中心副總經(jīng)理徐國茂說：“企業(yè)做到哪里，信息化就到哪里。只要網(wǎng)絡(luò)通了，系統(tǒng)就能實時監(jiān)控到位?？梢哉f，整個公司的決策都熔鑄于信息系統(tǒng)之中。”公司董事長溫志芬的表述是：“如果沒有了科技系統(tǒng)的支撐，溫氏出現(xiàn)重大經(jīng)濟損失甚至全軍覆沒都是可能的。”
目前，溫氏建有兩個云數(shù)據(jù)中心，共100多臺服務(wù)器，這兩個數(shù)據(jù)中心相互容錯，能夠防止大多數(shù)突發(fā)意外，保證企業(yè)正常運行。這樣的規(guī)模，在國內(nèi)農(nóng)牧企業(yè)中算得上是首屈一指了。
溫氏將合作家庭農(nóng)場的信息化都納入了集團整體的信息化體系之中，在自己的每個養(yǎng)殖場內(nèi)都裝有監(jiān)控終端，負責采集一切數(shù)據(jù)，供后臺分析，并支持對養(yǎng)戶的結(jié) 算。從2011年起，除少部分人工輸單外，絕大部分數(shù)據(jù)都通過各種設(shè)備自動采集，甚至很多豬場都已實現(xiàn)全自動化。溫氏還正在推行“養(yǎng)戶卡”，養(yǎng)戶領(lǐng)料時刷 一下卡，系統(tǒng)就會自動采集相關(guān)數(shù)據(jù)，自動結(jié)算，并生成養(yǎng)戶結(jié)算表。
公司的技術(shù)員在對養(yǎng)戶進行監(jiān)督和指導(dǎo)時，手持便攜終端，便可獲得所有的數(shù)據(jù)，并自動上傳到公司的后臺系統(tǒng)進行分析。部分數(shù)據(jù)甚至可追溯到上世紀九十年代初期，公司管理人員調(diào)閱時只需在電腦屏幕上用鼠標拖動即可。
溫氏把物聯(lián)網(wǎng)鋪到了每一處豬場、每一個雞場，數(shù)據(jù)監(jiān)控的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)深入到農(nóng)戶每一次領(lǐng)料、每一次打藥，乃至每個豬舍每一天的采食量。“天網(wǎng)”無處不在、無 時不在，在這種嚴密監(jiān)控下，5萬多合作家庭農(nóng)場實際無異于公司的標準化生產(chǎn)車間，區(qū)別只是養(yǎng)殖戶不用每天在公司大樓里坐班而已。
而與一般涉足農(nóng)業(yè)的電商或IT企業(yè)不同，從1991年就開始構(gòu)建的溫氏信息系統(tǒng)，是直接從多年的生產(chǎn)管理場景當中生長出來的，是由內(nèi)而外擴張，而非由外而內(nèi)移植的。在這方面，公司每年投入大量資金搞自行開發(fā)。高達130多人的專職開發(fā)團隊規(guī)模，在業(yè)內(nèi)實屬罕見。
目前，公司最先進的豬舍、雞舍，已實現(xiàn)全自動管理。不過這種管理是根據(jù)理想模型自動運行的，溫氏希望將來可以在每棟豬舍都實現(xiàn)遠程精確操控。
緊密型"公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場)"生產(chǎn)模式
環(huán)保是核心競爭優(yōu)勢
目前，傳統(tǒng)養(yǎng)殖業(yè)面臨的最大矛盾無非兩點：一是用地，二是環(huán)保。前者，溫氏通過“公司+農(nóng)戶”模式解決了，后者則與信息化一樣，成為了溫氏最強的核心競爭力 之一。溫氏從十幾年前就開始抓環(huán)保工作，成立了專門的科室、配備了專門的隊伍，力度在業(yè)內(nèi)罕有。溫氏的環(huán)保并非純投入，而是有產(chǎn)出的。
以溫氏下屬的一個典型的活禽交易中心為例，每日產(chǎn)生數(shù)十噸廢水，這些水經(jīng)十一級凈化處理后，水質(zhì)可超過普通自來水，可循環(huán)使用，而凈化處理所節(jié)約的成本正好與自來水價相抵。
據(jù)一位交易中心負責人介紹，一個典型的活禽交易中心建設(shè)一套凈化系統(tǒng)需投入80萬元，但建成后，僅僅通過使用循環(huán)水節(jié)約自來水費，只需四五個月就可收回建設(shè)成本，這還沒考慮處理過程產(chǎn)生的有機肥收獲以及環(huán)保效益。同樣的邏輯，在溫氏下屬的養(yǎng)殖場也是通用的。
上市后，溫氏進一步提出了“把環(huán)保技術(shù)打造成溫氏的核心競爭優(yōu)勢”的戰(zhàn)略目標。為此，集團提高了合作農(nóng)場主的準入門檻：農(nóng)戶欲與溫氏合作，必先通過環(huán)評，硬件經(jīng)驗收合格后才會確定合作關(guān)系——為這項堅持作保證的，是公司與合作農(nóng)戶每年簽訂的多達十幾萬份委托飼養(yǎng)合同。
溫氏物聯(lián)網(wǎng)智能養(yǎng)殖平臺
新型活疫苗二車間
上市之后的雄心
上市以后機會更多了，對抗不確定性因素的底氣也更足了，公司發(fā)展的步子可以比過去更大一些。
上市對公司的影響是復(fù)雜而深遠的。對此，不同的公司及管理者有不同的觀念。華為、老干媽、娃哈哈等知名企業(yè)一直沒有上市，因為這些企業(yè)的管理者有各自的堅 持，認為對自己的企業(yè)而言上市得不償失。而溫氏在終于完成多年來的上市夢后，大家更感興趣的是， 上市之后該公司將向何處走。
努力與市盈率匹配
溫氏多年來一直低調(diào)，如副董事長溫志芬所言，當初作為一家相對封閉的私人企業(yè)，對內(nèi)部股東負責即可，無需考慮對外發(fā)聲。特別是自2012年開始謀劃上市以來的三年多時間里，公司更是幾乎在大眾媒體上絕了聲跡。但上市之后，公司便不可能再保持過去的低調(diào)了。
11月末，溫氏在位于廣東新興的總部召開了媒體懇談會，就溫氏接下來的發(fā)展思路進行溝通交流。“如果再像過去一樣低調(diào)不說話，公眾會有各種猜測。”溫志芬在會上說。
對于外界圍繞2000億市值的爭議，溫志芬如此表示：“有人認為，農(nóng)業(yè)企業(yè)特別是國內(nèi)農(nóng)企，不該有這么大的市值，但這只是觀念的不同。溫氏有能力保持持續(xù)、穩(wěn)定、高效的發(fā)展，與公司的市盈率相匹配。”
他坦言，30年來溫氏的發(fā)展主要是利用自己的資金，現(xiàn)在選擇上市，主要目的也并非募集資金，而是保障集團持續(xù)健康發(fā)展。“過去，集團的業(yè)績波動對發(fā)展節(jié) 奏影響較大，上市之后，有社會資金的支撐，將會極大減小這種影響。”董秘梅錦方對此看法一致：“上市以后機會更多了，對抗不確定性因素的底氣也更足了，公 司發(fā)展的步子可以比過去更大一些。”
作為公司領(lǐng)頭人，溫鵬程表示，溫氏股份作為加入上市公司俱樂部的新生力量，將積極探索用好資本市場新平臺，發(fā)揮好資本市場的力量，創(chuàng)新發(fā)展方式，為促進 當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展提供更多更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，提升產(chǎn)業(yè)效益，完善齊創(chuàng)共享機制，讓溫氏全體合作者受惠于新的事業(yè)發(fā)展平臺，促進溫氏總部所在的云浮市、新興縣社會經(jīng) 濟發(fā)展……從而讓全體參與溫氏事業(yè)發(fā)展的合作者過上美滿生活。
繼續(xù)擴展產(chǎn)業(yè)鏈
獲得資本市場支持后，溫氏是否會調(diào)整主業(yè)方向?溫志芬表示：“溫氏過去、現(xiàn)在都以養(yǎng)豬和養(yǎng)雞為絕對主業(yè)，并且這個重心在未來10年內(nèi)都不可能轉(zhuǎn)移。”不過， 目前公司正將海洋養(yǎng)殖作為探索發(fā)展的重要方向。他認為，這個領(lǐng)域一旦探索成功，會對公司發(fā)展做出巨大貢獻。而公司同樣大力探索的還有養(yǎng)牛和蛋雞業(yè)。
農(nóng)牧裝備是溫氏另一塊不太為人知曉的產(chǎn)業(yè)。溫氏在自己的體系內(nèi)已經(jīng)全面實現(xiàn)機械化，正在全面實現(xiàn)自動化，并向全面智能化探索。不過，溫志芬表示，在這個領(lǐng)域，公司主要是面向體系內(nèi)部市場。
對于一條完整的養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈條，溫氏目前已擁有比較完善的前半段，至于下一步，溫志芬透露，希望能夠向加工與分銷拓展，即完善產(chǎn)業(yè)鏈條的后半段;短期內(nèi)，溫氏會先著重發(fā)展初加工，建自己的生鮮鏈條。
據(jù)了解，溫氏11月初在深圳德隆廣場開業(yè)了第一家自有的生鮮旗艦店，并對這塊產(chǎn)業(yè)抱有很高期望。“過去，溫氏在這方面一直在練兵、嘗試，現(xiàn)在則作為明確的戰(zhàn)略規(guī)劃提出來了。”溫志芬說。
上市長征路
幾經(jīng)曲折，反復(fù)選擇，溫氏最終登陸資本市場，其間的糾結(jié)可以給其他企業(yè)以借鑒。
早在上市之前，溫氏已是國內(nèi)歷史最久、規(guī)模最大、影響力也最大的農(nóng)業(yè)企業(yè)之一。這樣一家企業(yè)，去股票交易所里敲一次鐘，在外人看來似乎順理成章，如今的結(jié)局也看似完美得有如童話，完全符合人們對于一個理想企業(yè)的想象。
但真實的故事遠比這麻煩得多。溫氏整體上市，折騰了十幾年才得償所愿，其間所解決的難題：一是集團股權(quán)結(jié)構(gòu)的歷史遺留問題;二具體上市方式問題。
歷史遺留問題
溫氏早在1998年就開始謀劃上市，但數(shù)度受阻。
2002年，溫氏當年銷售收入達28億元，于是將廣東省新興縣內(nèi)的養(yǎng)豬公司“華農(nóng)溫氏”改制為股份公司，準備以此為平臺實現(xiàn)上市，后因股東超200人問 題擱置。2008年，溫氏將動保業(yè)務(wù)從集團拆分出來，組建大華農(nóng)，并完成改制，再次準備上市，但又因暫停發(fā)行新股，大華農(nóng)上市進程受阻。2009年初，曾 嘗試由華農(nóng)溫氏借殼上市，經(jīng)過充分論證后，仍因股東超200人問題無法突破而中止。
2009年下半年，溫氏轉(zhuǎn)向謀求大華農(nóng)IPO上市，隨著創(chuàng)業(yè)板設(shè)立，2011年3月8日，大華農(nóng)最終在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。至此，溫氏集團上市征程才剛剛完成第一步。而繼續(xù)研究和尋找上市機會，成了溫氏集團董事會的一項重要工作內(nèi)容。
2012年2月起，溫氏集團高層與中金公司數(shù)度接觸，商談推動溫氏股份上市問題。但此時集團股東超200人的問題仍沒有很好的解決方案。
2013年12月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布了修改后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，溫氏“股東超200人”問題有了解決希望。根據(jù)該辦 法，集團整體改制為股份制公司后，可申請核準為“非公眾上市公司”，然后再申請掛牌上市。2014年9月，溫氏股份通過證監(jiān)會審核，確立為非上市公眾公 司，從而去除了上市路上的最大障礙。
障礙既除，剩下的問題就是，溫氏到底采取什么方式上市。
IPO還是吸并?
當時，溫氏有四種方案可以選擇：第一，獨立IPO;第二，吸并大華農(nóng);第三，借殼上市;第四，海外上市。而根據(jù)資本市場的實際狀況和溫氏自身的情況，真正可行的是前兩者。但究竟是采用IPO方案還是吸并大華農(nóng)方案，他們陷入了糾結(jié)。
IPO方案，是一個比較圓滿的上市方式。事實上，溫氏原本也一直是按照IPO方案做申報材料的。但是2014年IPO開閘后，等候?qū)徍说墓径噙_數(shù)百 家，溫氏將面臨漫長的排隊時間，以及各種不確定因素。相比之下，吸并大華農(nóng)方案可以較快實現(xiàn)上市，但溫氏家族旗下會少了一家上市公司。
從2014年12月開始，溫氏高層為這道選擇題反復(fù)開會商討，并與證監(jiān)會、深交所反復(fù)溝通交流，選定方向幾經(jīng)調(diào)整，大華農(nóng)股票幾次停牌又復(fù)牌。直到 2015年2月11日下午，溫志芬接到深交所創(chuàng)業(yè)板部的電話，得知吸并方案得到了深交所的同意，并已準備報證監(jiān)會批準。當晚，集團再次開會，一致同意走吸 并上市之路，中止了原計劃申報IPO的流程。
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