飼料企業(yè)的成本包括固定成本和可變成本兩部分，前者主要包括廠房、設(shè)備、人員工資等，后者主要是原材料支出。同時(shí)，飼料分為預(yù)混料、濃縮料和配合料，不同飼料的生產(chǎn)成本也不盡相同，為簡(jiǎn)化分析以最終的配合料作為分析基礎(chǔ)。
從投資建設(shè)的角度，技術(shù)水平越高的飼料生產(chǎn)線對(duì)機(jī)器精密度的要求越高故投入也越大，但相對(duì)而言，飼料生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)流程主要是粉碎、混合、攪拌、造粒、儲(chǔ)存、包裝，生產(chǎn)流程較為簡(jiǎn)單，因此單位產(chǎn)品的投入金額并不大，人員的雇傭也較少。通過比較幾家主要上市公司新建項(xiàng)目的投入數(shù)據(jù)，雖然由于地域的差異、規(guī)劃要求的不同以及產(chǎn)品的差異導(dǎo)致數(shù)據(jù)有所偏差，但基本上還是能對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)有大概的了解。綜合而言，每噸配合料的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用和人工支出約27元左右，若以70%的較高產(chǎn)能利用率計(jì)算，則每噸產(chǎn)品的固定成本攤銷約39元左右。相比配合料的售價(jià)而言，固定成本的占比較小。
原材料成本是飼料成本的主要構(gòu)成部分。預(yù)混料主要是微量礦物元素、氨基酸、維生素和載體，一般在配合料中的占比約4%。濃縮料是在與預(yù)混料基礎(chǔ)上加上蛋白質(zhì)原料，主要包括豆粕、棉粕、魚粉等，約占飼料的40%左右。配合料則是在濃縮料的基礎(chǔ)上添加能量飼料，主要是玉米，約占飼料的50%左右。因此，在飼料的原料成本中，玉米、豆粕、魚粉、氨基酸和各種維生素、礦物質(zhì)是影響成本的主要因素。當(dāng)然，每家飼料企業(yè)所采用的配方不一樣，因此不同企業(yè)生產(chǎn)的飼料成本也有所差異，但均會(huì)受到主要原料價(jià)格變動(dòng)的影響。從成本構(gòu)成角度簡(jiǎn)單推算，每噸配合料的原料成本約在3410元/噸，其中豆粕占比最高，約占成本的50%，其次是玉米約占36%，預(yù)混料約占5%，其他約占10%，豆粕、玉米價(jià)格的變動(dòng)對(duì)飼料成本的變動(dòng)有著重大影響。
飼料企業(yè)的費(fèi)用分析
飼料企業(yè)面對(duì)的客戶是養(yǎng)豬場(chǎng)或零散養(yǎng)殖戶，其中以規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)較多，因此，其市場(chǎng)開拓費(fèi)用相對(duì)較少，但也跟不同企業(yè)的市場(chǎng)開拓模式相關(guān)。通常，企業(yè)的銷售費(fèi)用支出主要是人員工資、差旅費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用，企業(yè)的管理費(fèi)用支出主要是人員工資和研發(fā)費(fèi)用，兩項(xiàng)費(fèi)用支出約占公司收入的10%左右，視乎不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略和管理水平而有所不同。
飼料企業(yè)的收入分析
飼料企業(yè)的收入主要受到飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售量以及銷售價(jià)格的影響。不同飼料企業(yè)的飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所不同，按照市場(chǎng)當(dāng)前的飼料結(jié)構(gòu)分布而言，2011年全國(guó)豬飼料產(chǎn)量6211萬(wàn)噸，同比增4%;其中豬配合料5050萬(wàn)噸，同比增22.8%，豬濃縮料1443萬(wàn)噸，同比下降3.6%;豬預(yù)混料337萬(wàn)噸，同比降0.1%。由此可見，配合料在飼料中的占比越來越大，約占80%以上且呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，濃縮料和預(yù)混料同比下降。這種趨勢(shì)與對(duì)行業(yè)未來發(fā)展的變動(dòng)預(yù)測(cè)想吻合，隨著規(guī)模養(yǎng)殖的不斷增長(zhǎng)以及地域的改變，配合料將成為豬飼料的主流。
從量的角度而言，以較高的料肉比3:1來計(jì)算，如果我國(guó)的生豬養(yǎng)殖全部采用工業(yè)飼料飼養(yǎng)，則豬飼料的需求量在2億噸左右；目前國(guó)內(nèi)使用工業(yè)飼料飼養(yǎng)的生豬比例約在40%左右，即使生豬數(shù)量不變，飼料使用比例提高1%，則飼料需求量將增加200萬(wàn)噸，整體而言飼料的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間依然很大。但由于飼料產(chǎn)能的興建投入金額不大，因此相關(guān)企業(yè)的擴(kuò)張也較快，量的增長(zhǎng)是收入增長(zhǎng)的主要來源。
從價(jià)格的角度而言，飼料的價(jià)格一方面由成本決定，一方面由市場(chǎng)的供需情況決定。飼料成本的上漲較為緩慢且保持了持續(xù)上升的勢(shì)頭，這使得飼料的價(jià)格也呈不斷向上趨勢(shì)。飼料的供應(yīng)一直保持著較快增長(zhǎng)速度，而需求則會(huì)受到下游養(yǎng)殖行業(yè)的景氣狀況影響。整體而言由于飼料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，供給充足且產(chǎn)能提升能力較快，飼料企業(yè)通過提高價(jià)格從而提升毛利率的可能性較小，因此價(jià)格的提升不是企業(yè)收入增長(zhǎng)的主要途徑。
飼料企業(yè)的利潤(rùn)影響因素
結(jié)合以上分析，可以得出影響飼料企業(yè)利潤(rùn)的主要因素有幾點(diǎn)：一是下游養(yǎng)殖行業(yè)的景氣程度，其對(duì)行業(yè)的需求有著明顯影響，供需的變動(dòng)會(huì)短暫影響產(chǎn)品價(jià)格；二是企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，由于不同產(chǎn)品間的毛利率差異較大，因此不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利產(chǎn)生一定影響，而這與企業(yè)的研發(fā)能力和市場(chǎng)推廣能力密切相關(guān)，可以通過跟蹤其銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行分析；三是企業(yè)產(chǎn)能的變動(dòng)，這是企業(yè)收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)；四是原料成本的變動(dòng)，尤其是玉米、豆粕等大宗商品的價(jià)格波動(dòng)對(duì)飼料的生產(chǎn)成本有著重大影響，從而影響企業(yè)的盈利能力。
而從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的角度而言，飼料作為產(chǎn)業(yè)鏈的開始，原材料成本的變動(dòng)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)有著較為直接的影響，其變動(dòng)影響所有企業(yè)且與企業(yè)所采取的戰(zhàn)略或經(jīng)營(yíng)方式無(wú)關(guān)，因此是需要重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目。
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