政策打壓 連玉米遇阻回落

　　第一部分 玉米延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱格局

　　本周，玉米市場依然維持外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。

　　CBOT玉米市場：本周初， CBOT玉米市場延續(xù)上漲行情，周四，多頭獲利平倉等因素令其承壓走低，但需求旺盛、阿根廷農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)天氣依然不容樂觀，支撐玉米期價(jià)走勢。

　　國內(nèi)市場：在國家意外加息打壓下，連玉米市場漲勢受阻。大連玉米1009合約周線開盤于2345，最高位2348，最低位2316，收盤于2330，下跌19點(diǎn)，收回上周漲幅，成交量減少32.1萬手至58.2萬手，持倉減少24840至36.2萬手。

　　第二部分 基本面與政策博弈 平穩(wěn)仍是主基調(diào)

　　一、玉米現(xiàn)貨市場整體平穩(wěn)

　　在底部需求支撐和政策調(diào)控壓力的籠罩下，本周國內(nèi)玉米平均價(jià)格保持平穩(wěn)，局部有漲跌(如圖2-1和圖2-2所示)。因底部需求強(qiáng)勁，收購量不佳，部分深加工企業(yè)小幅提高玉米收購價(jià)格，南方銷區(qū)價(jià)格也出現(xiàn)反彈，但受國家宏觀調(diào)控政策影響，上漲幅度不大；華北黃淮地區(qū)、東北地區(qū)玉米價(jià)格互有漲跌，整體保持平穩(wěn)。

　　整體來看，玉米市場利多因素頗多，令玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)比較堅(jiān)挺。一方面，雨雪天氣影響玉米收購進(jìn)度和運(yùn)輸，部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)民惜售，玉米購銷清淡；另一方面，雖然12月份以來國內(nèi)生豬價(jià)格逐步回落，但養(yǎng)殖效益依然保持較高水平，且年前豬肉市場持續(xù)下跌可能性不大，飼用玉米需求依然旺盛，而深加工企業(yè)玉米需求也有增無減，繼續(xù)支撐玉米市場走勢。

　　但政府調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品的決心較大，調(diào)控政策頻出，短期內(nèi)平穩(wěn)仍是玉米市場運(yùn)行的主基調(diào)。

　　圖2-1：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的玉米現(xiàn)價(jià)

　　圖為國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的玉米現(xiàn)價(jià)走勢圖。（圖片來源：中國玉米市場網(wǎng)、中期研究）

　　圖2-2：國內(nèi)主要銷區(qū)的玉米現(xiàn)價(jià)

　　圖為國內(nèi)主要銷區(qū)的玉米現(xiàn)價(jià)走勢圖。（圖片來源：中國玉米市場網(wǎng)、中期研究）

　　二、國儲拍賣略有回暖，后期補(bǔ)庫壓力較大

　　自11月15日，國家對跨省移庫玉米交易細(xì)則進(jìn)行了修改后，準(zhǔn)入門檻較高，以致參與企業(yè)的數(shù)量急劇減少，近期國儲玉米拍賣成交低迷態(tài)勢(如圖2-3所示)。

　　圖2-3: 國儲玉米拍賣情況

　　圖為國儲玉米拍賣情況走勢圖。（圖片來源：中國玉米市場網(wǎng)、中期研究）

　　12月28日，東北臨儲玉米拍賣成交價(jià)上漲，而成交率依然低迷：計(jì)劃銷售23.0212萬噸，實(shí)際成交0.2585萬噸，成交率1.12%，較上周拍賣下跌3.18%，成交均價(jià)1636元/噸，較上周上漲46元/噸。

　　而28日的跨省移庫玉米拍賣成交價(jià)和成交率齊升：計(jì)劃銷售移庫玉米155.601萬噸，實(shí)際成交21.6758萬噸，成交率13.93%，較上周拍賣上漲2.2%；成交均價(jià)1879元/噸，較上周上漲17元/噸。

　　今年以來，國家不斷拋儲平抑糧價(jià)，中央儲備玉米消耗較大。此前國家堅(jiān)稱玉米庫存充裕，但近日政府對玉米的供應(yīng)形勢態(tài)度已有所轉(zhuǎn)變，并積極在國際市場尋購玉米。　據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年11月份中國玉米進(jìn)口量為78,555噸，比上年同期激增了364%，1月至11月進(jìn)口總量達(dá)到了1,557,309噸，比上年同期激增3029%。 可見我國自給自足的玉米市場，或?qū)l(fā)生變化，這勢必會加大外盤玉米對國內(nèi)的影響力。

　　第三部分 后市展望

　　目前連玉米走勢較為弱勢，但玉米期現(xiàn)價(jià)差已處在較低位置，制約玉米期價(jià)進(jìn)一步下行。同時，美盤玉米連創(chuàng)新高，美玉米到岸完稅后總成本居高不下，也在一定程度上玉米走勢。因此，雖然目前國家調(diào)控壓力較大，連玉米走勢較為弱勢，但現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，玉米不宜過分看空。

　　整體來看，需求旺盛、成本提高、通脹壓力等中長期利多因素依然存在，但短期內(nèi)市場需要時間來消化政策調(diào)控面的壓力，春節(jié)前玉米期現(xiàn)價(jià)格都難有較大氣色。

　　從K線圖上來看，連玉米1109走勢受到5日均線壓制，但下方卻受到20日均線較好支撐，短期內(nèi)連玉米將延續(xù)震蕩行情。建議投資者以區(qū)間震蕩思路對待，下方支撐位2300，上方壓力位2370。

　　后期密切關(guān)注現(xiàn)貨動向、農(nóng)民出糧進(jìn)度以及國家政策變化。