玉米 階段性走強

　　9月下旬以來，玉米期價在觸及2020年7月以來的新低后，迎來一波反彈行情。在農(nóng)產(chǎn)品市場中，玉米整體走勢相對獨立，表現(xiàn)明顯偏強。

　　近期黑龍江部分地區(qū)啟動調(diào)節(jié)性儲備增加計劃，影響市場情緒。中儲糧直屬庫公布新玉米收購消息，黑龍江三等14%水分價格2020～2100元/噸。隨著東北玉米進入收獲高峰期，深加工企業(yè)陸續(xù)掛牌收購新糧。截至上周末，黑龍江深加工企業(yè)玉米掛牌價1870～2010元/噸，周環(huán)比下跌20～110元/噸;吉林深加工企業(yè)掛牌收購價1910～2090元/噸，周環(huán)比下跌10～20元/噸，飼料玉米收購價2150～2250元/噸，周環(huán)比下跌50～140元/噸。相比東北地區(qū)玉米價格的節(jié)節(jié)走弱，華北玉米表現(xiàn)堅挺，并迎來弱反彈行情，主要受中儲糧常規(guī)輪入的帶動。截至上周末，山東、河北、河南深加工企業(yè)主流收購價2020～2240元/噸，周環(huán)比上漲30～150元/噸。

　　截至2024年第40周，北方港口玉米庫存為121.5萬噸，延續(xù)此前的下降趨勢。預(yù)計從第43周開始，北方港口玉米庫存有望再度回升。截至2024年第40周，北方4港的玉米到貨量增長至47.2萬噸，周環(huán)比增加25.3萬噸。隨著產(chǎn)區(qū)玉米收購量增加，在第45周之前，玉米到貨量有望持續(xù)處于高位。北方4港玉米下海量41.7萬噸，雖然周環(huán)比出現(xiàn)回落，但仍處于近3年同期高位。從南方港口庫存來看，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存量18.1萬噸，仍徘徊在年內(nèi)低位，外貿(mào)玉米庫存進一步下降至3.1萬噸的地量水平。按照當前北港二等玉米平艙價2150元/噸，算上運費和港雜，理論散船到港成本2250元/噸，相比目前南方散船二等玉米報價2340～2360元/噸低約100元/噸，后期南港玉米到貨量將明顯增加。此外，考慮到進口谷物受到政策和利潤的雙重影響，短期難有大幅增長，后期南港庫存將主要通過國產(chǎn)玉米進行補充。

　　從深加工市場來看，截至10月11日，深加工企業(yè)玉米庫存為271.4萬噸，略低于去年同期的281萬噸，四季度仍有持續(xù)的補庫需求，但產(chǎn)成品庫存處于高位，仍將對價格構(gòu)成壓制。

　　從飼用領(lǐng)域來看，隨著我國生豬飼養(yǎng)成本的變化，南方主要依靠進口，同時南方更加接近珠三角和長三角的生豬銷區(qū)，令生豬飼養(yǎng)格局逐漸從北方向南方轉(zhuǎn)向。目前飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中，玉米用量占比為31.2%，同比增加5.6個百分點。隨著養(yǎng)殖利潤向好，生豬養(yǎng)殖周期恢復(fù)，后期飼用需求將迎來增長。截至10月11日當周，飼料企業(yè)玉米庫存可用天數(shù)為26.07天，不僅為年內(nèi)最低水平，同時也是近3年同期低位，反映飼料企業(yè)備貨心態(tài)謹慎，后期飼料企業(yè)的備貨節(jié)奏仍需關(guān)注。

　　綜上所述，現(xiàn)階段東北玉米迎來集中上市高峰期，市場消極情緒尚未扭轉(zhuǎn)，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格跌破種植成本，需要密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)的收儲政策對價格的支撐力度。貿(mào)易商的建庫積極性將作為反映市場情緒的重要指標。消費端重點關(guān)注深加工行業(yè)和飼料企業(yè)的補庫需求。在產(chǎn)區(qū)政策性收儲持續(xù)、消費穩(wěn)中向好的預(yù)期影響下，集中上市高峰帶來的賣壓或?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)過渡，在市場情緒集中釋放后，玉米價格有望迎來階段性反彈。