隨著美豆收割進(jìn)度的加快，以及巴西大豆的播種推進(jìn)，國(guó)際大豆市場(chǎng)下跌壓力較大。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在節(jié)后成交量表現(xiàn)較好，尤其是明年6-9月基差合同成交量較高。在未來大豆到港量預(yù)期平穩(wěn)的情況下，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，而現(xiàn)貨價(jià)格基差價(jià)格將表現(xiàn)偏強(qiáng)。
美豆收割持續(xù)加速 國(guó)際大豆新增供應(yīng)
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日，美豆收割進(jìn)度為47%，環(huán)比增加21%，同比增加10%，較5年均值增加13%。美豆收割加速，意味著國(guó)際大豆的供應(yīng)端將逐步增加新季美豆的實(shí)質(zhì)影響，考慮到目前美國(guó)大豆的庫(kù)存為四年來的同期最高位，因此在收割以及后期的上市期間，如果南美市場(chǎng)的供應(yīng)端沒有減產(chǎn)預(yù)期，或者需求端沒有明顯的利好提振，那么整體的供需結(jié)構(gòu)將繼續(xù)對(duì)美豆期貨以及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格形成下行壓力。
巴西大豆播種進(jìn)度面臨短期的矛盾點(diǎn)，即現(xiàn)實(shí)端的播種持續(xù)偏慢，預(yù)期端的豐產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)固。巴西大豆最大產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的大豆播種進(jìn)度來到8.81%，而南部產(chǎn)區(qū)帕拉納州的播種進(jìn)度達(dá)到33%。從圖2和圖3 的播種進(jìn)度同比變化可以看到，巴西中北部的干旱高溫對(duì)目前播種工作的實(shí)質(zhì)影響。天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西中南部又將迎來一波降水，因此對(duì)于巴西全國(guó)的播種進(jìn)度和產(chǎn)量預(yù)估來說，目前的數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的利多影響在逐步減弱。
國(guó)內(nèi)豆粕基差偏強(qiáng) 供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)向中性
國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差近期表現(xiàn)偏強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于未來三個(gè)月的大豆到港量預(yù)估轉(zhuǎn)向中性，月均大豆到港量為740萬噸。同時(shí)，節(jié)后豆粕的提貨量維持偏強(qiáng)水平，上游庫(kù)存壓力持續(xù)緩解，這有助于未來豆粕現(xiàn)貨基差價(jià)格保持上行走勢(shì)。
綜上，美豆期貨在報(bào)告發(fā)布后在1000美分/蒲式耳附近震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)繼續(xù)消化新季美豆上市的供應(yīng)壓力并等待新的驅(qū)動(dòng)；國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格短期繼續(xù)下行空間有限，現(xiàn)貨基差價(jià)格有望保持偏強(qiáng)走勢(shì)。
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