玉米走貨艱難 價(jià)格弱勢下行

　　近期玉米市場下跌趨勢未改，雖然今年部分早上市區(qū)域出現(xiàn)減產(chǎn)，但是市場預(yù)期的翹尾行情并未出現(xiàn)。目前對(duì)于新季玉米產(chǎn)量的預(yù)估，不同機(jī)構(gòu)偏差較大，減產(chǎn)1000-4000萬噸不等，真實(shí)產(chǎn)量究竟如何，可能明年才能看出來，目前市場關(guān)注重點(diǎn)集中在陳糧拍賣和結(jié)轉(zhuǎn)庫存過大，價(jià)格較為弱勢。

　　當(dāng)前北方港口的收購價(jià)格，標(biāo)準(zhǔn)二等陳玉米2200-2230元/噸，期貨貼水30-60元/噸。從種植成本端考慮，黑龍江玉米集港成本在2200-2250元/噸，即當(dāng)前港口價(jià)格與新季成本相差不大。從基差角度考慮，盤面做套保性價(jià)比不高，現(xiàn)貨端又缺少利多因素驅(qū)動(dòng)，所以短期玉米價(jià)格弱勢難改，繼續(xù)底部盤整，等待新的影響因素出現(xiàn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息，玉米市場反應(yīng)平平

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)為4.75%至5%，即降息50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年以來首次降息。分析認(rèn)為，歷史上，除非遇到重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)在開啟新降息周期時(shí)，很少大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)本次以高出機(jī)構(gòu)預(yù)期的力度降息，或?yàn)閷?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)。近期美國各項(xiàng)數(shù)據(jù)均不太理想， 8月CPI降至2021年2月以來新低，個(gè)人消費(fèi)支出增長放緩，制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)多月處于萎縮區(qū)間，勞動(dòng)力市場持續(xù)疲軟，私營部門與非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)逐月大幅下降，以上因素令部分投資者擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)臨近衰退。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)商品影響整體偏利多，尤其是一些需要進(jìn)口的商品。而對(duì)于玉米而言，雖然宏觀影響力度相比其他商品沒有那么大，但建議近期還是回避做空。

　　八月十五定產(chǎn)量，今年并無大幅減產(chǎn)

　　對(duì)于今年的玉米產(chǎn)量，部分調(diào)研團(tuán)隊(duì)還是會(huì)以點(diǎn)帶面，看到局部減產(chǎn)或者潛意識(shí)認(rèn)為玉米價(jià)格過低就應(yīng)該漲價(jià)，過度放大了減產(chǎn)幅度，然而現(xiàn)實(shí)是，今年玉米市場面臨較大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，現(xiàn)貨端走貨艱難，價(jià)格一直弱勢下行，行業(yè)預(yù)期持續(xù)較差。中秋節(jié)已過，玉米產(chǎn)量基本定型，雖然今年澇災(zāi)略偏多，但整體影響程度有限，產(chǎn)量并沒有太大問題。

　　結(jié)轉(zhuǎn)庫存超預(yù)期，拉低了新糧上市價(jià)格

　　去年玉米產(chǎn)量超預(yù)期，今年結(jié)轉(zhuǎn)庫存也超預(yù)期，尤其是華北糧，從山東深加工企業(yè)到車數(shù)量即可看出，即使在青黃不接的月份，山東到車依然在高位，可以說整個(gè)年度并沒有缺口，完全實(shí)現(xiàn)了自給自足，而且還有不少結(jié)余。除此之外，今年小麥增產(chǎn)，也在5-7月擠占了部分玉米飼用需求。超預(yù)期結(jié)轉(zhuǎn)，疊加進(jìn)口玉米天量拍賣，玉米市場供給非常寬松，新陳玉米順利銜接。

　　綜合分析，今年新季玉米減產(chǎn)幅度不及預(yù)期、結(jié)轉(zhuǎn)庫存多等多因素疊加，使得玉米持續(xù)下跌，未來能否好轉(zhuǎn)，則需關(guān)注新糧上市初期農(nóng)戶的售糧情緒以及國家收儲(chǔ)政策。

　　原標(biāo)題：《玉米新陳順利銜接 短期價(jià)格難有起色》