2023年5月19日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】美國大豆樂觀的產(chǎn)量前景繼續(xù)為市場施壓，周四CBOT大豆期貨市場經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅收低，技術(shù)上仍保持弱勢局面，盤中豆油回升豆粕大幅回落。美國農(nóng)業(yè)部在上周公布的供需報告中預(yù)計2023年美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)新紀(jì)錄，并上調(diào)新季巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量，為全球遠(yuǎn)期大豆市場打下供應(yīng)寬松的主基調(diào)。當(dāng)前美國中西部地區(qū)的作物天氣大體良好，美豆播種進(jìn)度和出苗率均大幅高于五年均值。美豆良好開局和適宜的天氣條件將提升美豆產(chǎn)量預(yù)估值，并降低天氣炒作發(fā)生的概率。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報告顯示，截止8月11日當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計凈增68.08萬噸，其中新年度大豆銷售量凈增66.38萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值下調(diào)到2100萬噸，而巴西植物油協(xié)會將該國大豆產(chǎn)量由此前的1.536億噸上調(diào)到1.55億噸，將大豆出口預(yù)估值由9370萬噸上調(diào)到9570萬噸。巴西大豆獲得歷史性豐產(chǎn)，大豆價格低于美豆，對美豆出口形成較大阻力。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四下跌0.24%，油價回落帶動大宗商品大多走低。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆政策性收儲于4月30日結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格多運行在兩年多低位。東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，利于大豆春播工作快速推進(jìn)，目前全國大豆播種已過七成，相關(guān)部門努力落實大豆擴(kuò)種計劃。為解決當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)大豆余糧銷售問題，黑龍江省開展入戶調(diào)查，隨后公布市級調(diào)節(jié)性儲備大豆收購庫點及收購數(shù)量，計劃收購2022年產(chǎn)農(nóng)民自產(chǎn)大豆42.776萬噸。其中，齊齊哈爾市發(fā)布的通知顯示，本次收購截止時間為2023年6月15日，收購價格為國標(biāo)三等2.765-2.775元/斤，不設(shè)等級價差。市場密切關(guān)注此舉能否進(jìn)一步激活國產(chǎn)大豆市場。周四豆一期貨市場承壓回落，夜盤止跌回升維持震蕩走勢。地儲收購對陳豆的支撐作用尚未完全釋放，新季遠(yuǎn)月合約因缺少政策提振而維持跟漲狀態(tài)。今日豆一期貨市場有望維持震蕩偏強行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏弱，局部小幅下跌10-30元/噸，沿海豆粕價格多運行在4110-4300元/噸之間，其中張家港報價4110元/噸，天津報價4300元/噸，東莞報價4280元/噸。美豆連跌引發(fā)的成本下降被國內(nèi)蛋白粕庫存緊張所化解，油廠挺粕能力較強，豆粕現(xiàn)貨與美豆市場呈現(xiàn)跟漲不跟跌現(xiàn)象。受進(jìn)口大豆到廠延遲和部分油廠停機檢修影響，上周國內(nèi)大豆壓榨量下降導(dǎo)致豆粕供應(yīng)快速減少。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)豆粕庫存量降至17.1萬噸，周度降幅超過10萬噸，為2019年以來最低水平。進(jìn)口壓榨菜粕庫存為2.1萬噸，周度減少0.9萬噸，處于嚴(yán)重偏低狀態(tài)。現(xiàn)貨強勢運行緩解了遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松對市場的影響，國內(nèi)豆粕市場“強現(xiàn)實、弱預(yù)期”特征仍在持續(xù)。周四國內(nèi)粕類期貨市場整體低開高走表現(xiàn)抗跌，菜粕期貨低位買盤活躍，持倉大幅增加，近月合約在現(xiàn)貨和基差作用下再創(chuàng)反彈新高。夜盤市場延續(xù)震蕩偏強狀態(tài)，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望繼續(xù)偏強運行，因缺少美豆配合，國內(nèi)粕類期貨市場盤中振幅可能擴(kuò)大。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和國內(nèi)豆粕庫存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場止跌回升，下跌節(jié)奏略有調(diào)整，技術(shù)上仍保持弱勢格局。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場觸及20日低點，產(chǎn)量增加預(yù)期以及黑海糧食外運協(xié)議得到續(xù)簽等因素繼續(xù)為盤面施壓。馬來西亞棕櫚油即將進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，預(yù)計未來幾個月產(chǎn)量將持續(xù)提升。經(jīng)過各方談判，黑海糧食外運協(xié)議在即將到期前再獲延期兩個月，市場對歐洲油脂供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂情緒得到緩解。外部油脂市場下跌的成本傳導(dǎo)和國內(nèi)油脂需求擔(dān)憂情緒升溫是導(dǎo)致近期國內(nèi)油脂市場整體保持弱勢的主要原因。周四國內(nèi)油脂期貨市場繼續(xù)弱勢回落，豆油期貨下跌動能有所減弱，但棕櫚油和菜籽油期貨出現(xiàn)補跌，品種間價差關(guān)系得到部分修復(fù)。油脂板塊價格重心不斷下移，在缺少新題材提振下仍難脫離弱勢下跌局面。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望保持低位震蕩走勢。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。