4月豆粕震蕩略偏強(qiáng)運(yùn)行！5月能否再度下挫？

　　一、行情概述

　　4月因阿根廷大豆產(chǎn)量大幅下滑支撐CBOT大豆期價(jià)維持高位震蕩，但巴西大豆收割上市后，豐產(chǎn)壓力及倉儲有限使得大豆銷售面臨巨大壓力，與美盤大豆銷售競爭市場后大豆價(jià)格大幅承壓下滑，美國大豆銷量不及預(yù)期且中西部產(chǎn)區(qū)天氣較好利于大豆播種的開展，收割進(jìn)度較好打壓大豆期價(jià)大幅下挫后創(chuàng)下2022年10月以來的最低水平。

　　圖1：4月油廠豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)

　　國內(nèi)進(jìn)口的大豆雖然已經(jīng)陸續(xù)到港，但海關(guān)檢驗(yàn)檢疫完善后大豆通關(guān)到工廠用于加工的時(shí)間有所延后，豆粕供應(yīng)減少疊加飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨需求旺盛，油廠及貿(mào)易商在4月中旬豆粕供應(yīng)緊張的情況下提高銷售價(jià)格，使得豆粕成交均價(jià)處于震蕩略微偏強(qiáng)的走勢。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計(jì)，2023年4月豆粕成交均價(jià)4094.6元/噸，環(huán)比3月成交價(jià)格4055元/噸小幅上漲0.96%。其中4月18日最高價(jià)達(dá)4370元/噸，4月10日最低為3890元/噸，高低價(jià)差為480元/噸;具體分析如下：

　　二、市場分析

　　1、巴西大豆下跌后進(jìn)口成本跟隨下行

　　每年的二季度是進(jìn)口南美大豆到港季，巴西作為我國進(jìn)口大豆數(shù)量最多的國家，今年的大豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)及倉儲壓力不足，加之前期農(nóng)戶惜售導(dǎo)致大豆收割上市后銷售壓力較大后價(jià)格大幅下滑。據(jù)相關(guān)分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.55億噸以上，且巴西外貿(mào)秘書處公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份巴西大豆出口量為1434萬噸，比2022年4月的1147萬噸提高25%。

　　圖2：進(jìn)口大豆成本走勢統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)
 

　　巴西大豆出口銷售壓力較大與美國大豆形成競爭，使得美國大豆出口需求不及預(yù)期后價(jià)格隨之下行。最新美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至4月30日在占到全國大豆播種面積96%的18個州大豆播種進(jìn)度為19%，遠(yuǎn)高于去年同期7%及五年同期均值為11%。若后期美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣一直較好利于大豆播種的開展，豐產(chǎn)的巴西大豆及產(chǎn)量預(yù)期良好的美國大豆將雙雙施壓使得大豆價(jià)格出現(xiàn)回落，從而使得國內(nèi)進(jìn)口大豆成本跟隨繼續(xù)回調(diào)，不過還需看產(chǎn)區(qū)天氣是否有利于大豆播種及生長。

　　2、油廠豆粕庫存持續(xù)減少至較低水平

　　據(jù)國家糧油信息中心相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止4月30日國內(nèi)主要油廠豆粕庫存24萬噸，已經(jīng)連續(xù)第五周下降，比上年同期減少17萬噸，比過去三年同期均值減少18萬噸。豆粕庫存連續(xù)下降主要是4月中旬以來大豆通關(guān)速度較慢導(dǎo)致部分油廠缺少大豆減產(chǎn)或者停機(jī)導(dǎo)致大豆產(chǎn)量下降，但飼料養(yǎng)殖企業(yè)看空后市以隨買隨用為主庫存偏低，畜禽養(yǎng)殖需求剛需對豆粕需求增加，飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨需求旺盛導(dǎo)致豆粕供應(yīng)緊張，庫存處于偏低水平。不過隨著后期大豆通關(guān)速度加快，庫存有所回升供應(yīng)緊張局面將有所緩解。

　　圖3：油廠大豆及豆粕庫存統(tǒng)計(jì)(單位：萬噸)
 

　　3、飼料養(yǎng)殖需求增速或不及豆粕產(chǎn)量增幅

　　目前雖說生豬養(yǎng)殖虧損及國家倡導(dǎo)畜禽低蛋白飼料配方的推廣將限制豆粕的需求，但生豬存欄數(shù)量處于偏高水平，加之肉雞及蛋雞養(yǎng)殖利潤較好，將對豆粕需求有所增量。不過后期大豆通關(guān)數(shù)量增多后在良好的壓榨利潤水平下豆粕產(chǎn)量有望大幅增加，畜禽養(yǎng)殖需求增速將不及進(jìn)口巴西大豆大量到港后豆粕產(chǎn)量增幅，價(jià)格將承壓下滑。

　　三、后期展望

　　進(jìn)入5月后通關(guān)到港的巴西大豆數(shù)量將有所增加，豆粕產(chǎn)量增加后供應(yīng)緊張局面將明顯緩解，并逐漸向?qū)捤删置孓D(zhuǎn)變。加之菜粕性價(jià)比較高在水產(chǎn)旺季開啟后菜粕將替代豆粕在水產(chǎn)料中的使用，供應(yīng)逐漸寬松將使得豆粕價(jià)格重回震蕩偏弱的走勢，不過還需要繼續(xù)關(guān)注油廠開機(jī)情況及美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況。