2023年4月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】在美豆出口競(jìng)爭(zhēng)壓力和播種快速推進(jìn)的影響下，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩收低，盤中豆粕收平豆油破位大跌。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至4月20日當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計(jì)凈增31.13萬噸，處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間之中。巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量，港口升貼水報(bào)價(jià)維持歷史低位，巴西大豆對(duì)美豆出口保持較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至4月23日當(dāng)周，美國大豆種植率為9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8%，此前一周為4%。去年同期為3%，五年均值為4%。美國大豆種植率處于近些年最快水平，良好的開局將有助于未來產(chǎn)量的提升。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，由于遭遇歷史性干旱，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值可能進(jìn)一步下調(diào)至2250萬噸以下。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周四小漲0.1%，油價(jià)上漲緩解大宗商品市場(chǎng)整體拋壓。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動(dòng)政策性收儲(chǔ)以來，國儲(chǔ)收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲(chǔ)庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲(chǔ)即將到期，市場(chǎng)對(duì)豆市止跌回暖缺乏信心，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。全國春播大豆超一成，啟動(dòng)實(shí)施大豆大面積單產(chǎn)提升行動(dòng)。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)大豆上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)弱勢(shì)不斷向銷區(qū)傳導(dǎo)。國產(chǎn)大豆期貨價(jià)格創(chuàng)下兩年半新低，農(nóng)民種豆積極性可能低于預(yù)期。周四豆一期貨市場(chǎng)弱勢(shì)收低，各合約刷新技術(shù)低點(diǎn)，維持弱勢(shì)下跌節(jié)奏并打開新的下跌空間。目前國產(chǎn)大豆市場(chǎng)利多消息匱乏，各方多在等待4月底收儲(chǔ)結(jié)束后的市場(chǎng)與政策動(dòng)向。今日豆一期貨市場(chǎng)有望維持震蕩下跌行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅上漲，華北多地漲幅高達(dá)200元/噸，沿海豆粕價(jià)格多運(yùn)行在4170-4460元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)4250元/噸，天津報(bào)價(jià)4460元/噸，東莞報(bào)價(jià)4170元/噸，南北價(jià)差拉大。假日前飼企和貿(mào)易商備貨需求旺盛，各地成交量連續(xù)放大，部分油廠發(fā)布節(jié)后停機(jī)計(jì)劃，加劇豆粕供應(yīng)緊張預(yù)期，油廠提價(jià)動(dòng)力大幅提升，現(xiàn)貨市場(chǎng)保持高波動(dòng)率運(yùn)行，走出了與外盤和期貨市場(chǎng)不同步的獨(dú)立行情。二季度是進(jìn)口大豆到港的高峰期，隨著進(jìn)口巴西大豆和進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港并投入壓榨，國內(nèi)遠(yuǎn)期豆粕和菜粕供應(yīng)將保持寬松預(yù)期。周四國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，菜粕期貨連續(xù)第四日攀升，豆粕期貨在遠(yuǎn)期寬松供應(yīng)預(yù)期下追漲動(dòng)力減弱。當(dāng)前粕類市場(chǎng)處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期狀態(tài)，再度拉大的基差將提升粕類期貨盤面的抗跌性。今日國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)有望維持震蕩行情，合理控制倉位規(guī)避假日期間的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)大幅下跌，技術(shù)上形成破位之勢(shì)。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤下跌逾3%，夜盤繼續(xù)下跌創(chuàng)下近兩年低點(diǎn)，印尼放寬國內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)引發(fā)新一輪拋壓。印尼貿(mào)易部表示，5月起將把對(duì)棕櫚油生產(chǎn)商的強(qiáng)制國內(nèi)市場(chǎng)銷售數(shù)量從目前的45萬噸降至30萬噸，意味著允許更多棕櫚油用于出口。印尼是全球最大的棕櫚油出口國，頻繁調(diào)整的出口政策對(duì)棕櫚油市場(chǎng)影響很大。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的馬來西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比降幅介于14%-18.4%之間。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.40%。4月產(chǎn)量環(huán)比數(shù)據(jù)由此前的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為下降，可使4月末庫存壓力略有緩解。國內(nèi)油脂方面，國內(nèi)三大油脂庫存總量維持高位，節(jié)后隨著壓榨量提升和需求回落，油脂庫存有望繼續(xù)保持寬松。周四國內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)在棕櫚油的領(lǐng)跌下保持弱勢(shì)，三大油脂期貨均創(chuàng)出技術(shù)新低，空頭趨勢(shì)得到強(qiáng)化。內(nèi)外盤油脂保持弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)，將熊市進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。今日國內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望維持低位震蕩狀態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)油脂庫存變化和假日期間外部市場(chǎng)的不確定性。