2023年4月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受獲利回吐和美國天氣利于作物播種影響，周四CBOT大豆期貨市場在觸及一周高點后沖高回落，近月合約表現(xiàn)弱于遠月合約，盤中豆粕上漲豆油下跌。當(dāng)前美國作物區(qū)整體天氣形勢較好，溫度和土壤墑情利于大豆播種工作。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報告顯示，截止4月6日當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計凈增43.05萬噸，符合7.5-50萬噸的市場預(yù)估區(qū)間。巴西大豆收割近尾聲，巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)表示，該國大豆產(chǎn)量將達到1.536億噸，較3月預(yù)估值增加220萬噸。巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量，升貼水報價持續(xù)低位運行，出口面臨較大壓力。中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國大豆進口量為685萬噸，環(huán)比下降2.7%，同比增長7.9%，1-3月累計進口大豆2300萬噸，同比增長13.5%，為一季度最高紀錄。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四下跌0.05%，多數(shù)大宗商品跟隨原油沖高回落。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲臨近尾聲，市場看漲信心不足，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費動力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國家為提高糧油安全鼓勵農(nóng)民擴種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴種大豆積極性。當(dāng)前豆價上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)豆價呈現(xiàn)連跌不止狀態(tài)。周四豆一期貨市場沖高回落維持弱勢震蕩狀態(tài)，市場追漲信心不足，整體仍未脫離弱勢。在新季遠月合約跌破5000元/噸關(guān)口后，從種植成本和大豆價值角度看，已經(jīng)存在超跌成分。市場利多因素不足，今日豆一期貨市場有望維持震蕩行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體上漲，各地漲幅在20-120元/噸，沿海豆粕報價多運行在3950-4300元/噸之間，其中張家港報價4020元/噸，天津報價4300元/噸，東莞報價3950元/噸。北方整體升至4000元/噸之上，華南地區(qū)出現(xiàn)補漲，現(xiàn)貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏。受近期北方大豆到港卸貨延誤影響，部分地區(qū)豆源緊張，國內(nèi)油廠壓榨量下滑，下游提貨較積極，豆粕市場量價齊升。上周豆粕庫存大幅下降，預(yù)計本周豆粕生產(chǎn)量低于預(yù)期，油廠提粕動力因此大幅提升。一季度中國進口大豆大幅增長，為穩(wěn)定國內(nèi)供應(yīng)提供保障。進口大豆通關(guān)速度放緩只是暫時現(xiàn)象，容易造成供應(yīng)壓力后移。周四國內(nèi)粕類期貨市場整體走強，呈現(xiàn)粕強油弱分化局面。粕類現(xiàn)貨強勢提振期貨近月合約大幅反彈，并帶動市場買盤人氣回升，進而引發(fā)遠月合約跟漲。當(dāng)前粕類市場處于強現(xiàn)實弱預(yù)期階段，近強遠弱格局有望延續(xù)。今日國內(nèi)粕類期貨市場有望維持震蕩走勢。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場繼續(xù)收低，技術(shù)上保持調(diào)整節(jié)奏。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場連續(xù)第二日下跌，受到相關(guān)植物油疲軟和馬幣走強的影響。船運調(diào)查機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油4月1-10日出口環(huán)比下降16%-35.6%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的同期產(chǎn)量環(huán)比增加36.8%。4月上旬馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增加而出口下降，市場預(yù)期棕櫚油供應(yīng)前景將明顯改善。國內(nèi)油脂方面，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，3月中國進口食用油85.7萬噸，1-3月累計進口223.8萬噸，較去年同期的104.6萬噸增加114%。國內(nèi)豆油和菜籽油庫存增加，棕櫚油庫存雖有所回落但仍處歷史同期高位水平。國內(nèi)油脂庫存整體保持寬松，對價格的阻力增強。周四國內(nèi)油脂期貨市場大幅下跌，多空博弈加劇，夜盤收復(fù)部分跌幅，拋壓有所緩解。馬來西亞棕櫚油基本面轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)油脂供應(yīng)充足，油脂價格重心震蕩回落的大趨勢仍在持續(xù)。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望維持震蕩行情。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。