【豆類基本面】受美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估提振，周二CBOT大豆期貨市場(chǎng)止跌回升，盤中豆粕和豆油同步反彈。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在4月份供需報(bào)告中將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值由上月的3300萬噸調(diào)低到2700萬噸，達(dá)到23年來最低水平。阿根廷大豆產(chǎn)量降幅超過市場(chǎng)預(yù)期。本次報(bào)告將巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至1.54億噸，與主流分析機(jī)構(gòu)的評(píng)估基本一致。巴西大豆收割近尾聲，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)該國(guó)4月份大豆出口量將超過1400萬噸，較上年同期將提高300萬噸。由于巴西大豆收成創(chuàng)紀(jì)錄，且壓榨利潤(rùn)不佳導(dǎo)致中國(guó)需求放緩，目前巴西大豆現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)已經(jīng)降至歷史低位水平，削弱了美豆反彈對(duì)進(jìn)口大豆成本的提升效果。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周二上漲1.12%，原油上漲逾2%帶動(dòng)大宗商品普遍走強(qiáng)。
【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動(dòng)政策性收儲(chǔ)以來，國(guó)儲(chǔ)收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲(chǔ)庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲(chǔ)臨近尾聲，市場(chǎng)看漲信心不足，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國(guó)家為提高糧油安全鼓勵(lì)農(nóng)民擴(kuò)種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴(kuò)種大豆積極性。當(dāng)前豆價(jià)上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，豆價(jià)呈現(xiàn)連跌不止?fàn)顟B(tài)。周二豆一期貨市場(chǎng)整體大幅回落，技術(shù)上有加速下跌跡象。市場(chǎng)看漲信心嚴(yán)重不足，新季遠(yuǎn)月合約盤中跌破5000元/噸關(guān)口，從種植成本和價(jià)值角度看，已經(jīng)存在超跌成分。夜盤市場(chǎng)依舊反彈乏力，今日豆一期貨市場(chǎng)有望維持弱勢(shì)震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。
【豆粕菜粕】周二國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多數(shù)上漲，漲幅多在30-50元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3790-3910元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3900元/噸，天津報(bào)價(jià)3910元/噸，東莞報(bào)價(jià)3790元/噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告前市場(chǎng)觀望情緒升溫，豆粕價(jià)格整體穩(wěn)定，靜待報(bào)告提供新指引。上周國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量下降，豆粕產(chǎn)出減少，下游提貨較積極，豆粕庫存大幅下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)截至4月7日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫存為34萬噸，周度減少16萬噸，與去年同期基本持平。隨著進(jìn)口大豆到港量提升，預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量有望增加到160萬噸以上。從目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)增速大于需求增速來看，豆粕價(jià)格上行壓力依然較大。周二國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)低開高走止跌回升，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力后移導(dǎo)致市場(chǎng)呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征。美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告落地后，粕類市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美豆種植，目前趨勢(shì)性行情不明顯。今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)有望維持震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。
【油脂】周二CBOT豆油市場(chǎng)止跌回升，技術(shù)上結(jié)束四連陰狀態(tài)。周二馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)受供應(yīng)緊張預(yù)期提振大幅上漲。馬來西亞3月末棕櫚油庫存環(huán)比降幅高達(dá)21.08%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來該國(guó)棕櫚油庫存繼續(xù)趨緊的擔(dān)憂。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油4月1-10日出口環(huán)比下降16%-35.6%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加36.8%。當(dāng)前馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增加出口疲弱，全球其他植物油供應(yīng)充足，棕櫚油市場(chǎng)反彈后勁可能不足。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，最新的庫存統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)三大食用油庫存總量為195萬噸，周度增加1.56萬噸，同比增加33.14%。其中棕櫚油庫存下降，豆油和菜油庫存增加。棕櫚油去庫節(jié)奏加快且進(jìn)口成本突破4個(gè)半月高點(diǎn)為價(jià)格走強(qiáng)提供支撐。周二國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)震蕩收高，棕櫚油近月合約強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，油脂板塊整體止跌回升。內(nèi)外盤油脂板塊走勢(shì)趨同，如能得到需求配合，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)仍有進(jìn)一步反彈空間。今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。
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