2023年3月21日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】歐美多家央行采取措施支撐金融業(yè)信心的努力緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，美國(guó)和歐洲股市以及能源價(jià)格止跌回升提振市場(chǎng)情緒，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)先抑后揚(yáng)止跌回升，盤中豆粕下跌豆油上漲。俄羅斯同意將黑海谷物協(xié)議延長(zhǎng)60天至5月18日，為預(yù)期期現(xiàn)的一半，可能為到期時(shí)能否續(xù)簽增添變數(shù)。目前巴西大豆收割進(jìn)度已過六成，本年度巴西實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量基本成定局，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)能力已大幅提升。隨著月底臨近，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2023年美豆種植面積的初步評(píng)估。追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周一上漲0.20%，該指數(shù)跌多漲少仍處下降通道。

 

　　【大豆】針對(duì)當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)運(yùn)行現(xiàn)狀，國(guó)家相關(guān)部門推出一攬子穩(wěn)定大豆生產(chǎn)支持政策措施，包括加快組織大豆收儲(chǔ)，在東北新增收購(gòu)計(jì)劃，加大收儲(chǔ)力度等，釋放積極信號(hào)。由于收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)有限導(dǎo)致政策覆蓋范圍不足，部分地區(qū)賣豆難現(xiàn)象并未改善，市場(chǎng)對(duì)4月底收儲(chǔ)結(jié)束后的豆價(jià)走勢(shì)仍缺乏信心，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購(gòu)積極性不高。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求農(nóng)墾系統(tǒng)繼續(xù)開展帶頭擴(kuò)種大豆油料行動(dòng)。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。中儲(chǔ)糧入市收購(gòu)有助于減少庫(kù)存壓力，如果眾多市場(chǎng)主體參與積極性不足，僅靠政策手段恐無法促進(jìn)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)健康發(fā)展。周一豆一期貨市場(chǎng)反彈乏力維持弱勢(shì)震蕩狀態(tài)，多方無力收復(fù)5500元/噸關(guān)口，技術(shù)上保持調(diào)整節(jié)奏。今日豆一期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌幅擴(kuò)大，各地普跌80-120元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3850-4130元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3850元/噸，大連報(bào)價(jià)4130元/噸，東莞報(bào)價(jià)3850元/噸。宏觀憂慮與阿根廷天氣改善共同施壓美豆，進(jìn)口大豆到港成本連降，油廠無力挺粕，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)加速下跌態(tài)勢(shì)，各地成交均價(jià)已跌破八個(gè)月低點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱狀態(tài)，預(yù)計(jì)從4月開始進(jìn)口巴西大豆到港量將大幅攀升，豆粕供大于求局面將繼續(xù)深化。周一國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)大幅下挫，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)繼續(xù)向期貨傳導(dǎo)，期價(jià)刷新一年多低位，多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)空頭趨勢(shì)得到強(qiáng)化，油脂跌勢(shì)趨緩后粕類期貨出現(xiàn)補(bǔ)跌行情。目前豆粕內(nèi)外盤和期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，需求低迷以及供給改善仍是市場(chǎng)交易的重點(diǎn)。夜盤粕類期貨跌勢(shì)緩解，跟隨美豆震蕩回升，今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)超跌反彈止跌回升的概率較大。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨走勢(shì)和庫(kù)存變化。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)先抑后揚(yáng)震蕩回升，保持反彈節(jié)奏。周一馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)大幅下跌，收于近七周低點(diǎn)，明顯受到宏觀憂慮與相關(guān)植物油市場(chǎng)弱勢(shì)的拖累，夜盤高開高走收復(fù)部分跌幅。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的3月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅為19.8%，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri的同期增幅為29.8%，增幅較3月上半月有所回落。此外，受通脹以及經(jīng)濟(jì)衰退打壓消費(fèi)的影響，歐盟菜籽油和黑?？ㄗ延蛢r(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，鹿特丹市場(chǎng)的油菜籽價(jià)格較毛棕櫚油期貨價(jià)格貼水，為至少25年來首次。黑海葵花籽油價(jià)格本月已下跌近15%。全球植物油市場(chǎng)整體保持下行態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，受外部市場(chǎng)恐慌情緒拖累，國(guó)內(nèi)三大植物油現(xiàn)貨價(jià)格紛紛大幅回落。周一國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)依然偏弱，前期抗跌的棕櫚油期貨跟隨外盤出現(xiàn)補(bǔ)跌行情，豆油和菜籽油期貨維持低位震蕩狀態(tài)，油脂板塊在技術(shù)上保持跌勢(shì)。夜盤因宏觀壓力緩解，油脂期貨買盤情緒好轉(zhuǎn)價(jià)格整體回升，今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望保持反彈狀態(tài)對(duì)此前跌幅進(jìn)行修正。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存變化和商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)。