豆粕上漲只是暫時的！整體下跌趨勢難改

　　近日在美盤大豆期價連續(xù)反彈帶來成本支撐，國內(nèi)部分油廠大豆供應(yīng)中斷停機導(dǎo)致豆粕產(chǎn)量減少，而后期進(jìn)口巴西大豆大量到港需要在4月初前后，油廠以及華南等豆粕價格偏低地區(qū)的貿(mào)易商以此為契機提價，從而近日豆粕在持續(xù)下跌近兩周后迎來反彈?在進(jìn)口巴西大豆到港之前豆粕是否會處于偏強的走勢?

　　美盤大豆止跌反彈帶來成本端支撐

　　近期阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長期，但由于受高溫干燥天氣影響嚴(yán)重，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示在阿根廷全國1620萬公頃大豆中，56.8%的墑情處于正常到干旱之間，如此干燥高溫及早期霜凍氣象繼續(xù)影響大豆作物單產(chǎn)潛力，有相關(guān)市場預(yù)估可能阿根廷大豆產(chǎn)量將繼續(xù)下調(diào)至3000萬噸以下;疊加美國大豆因壓榨利潤較好內(nèi)需良好，大豆現(xiàn)貨價格偏強運行支撐美盤大豆期價止跌后持續(xù)反彈，再次站上1530美分/蒲式耳的高位，成本端支撐豆粕價格跟隨美盤大豆出現(xiàn)上調(diào)。

　　部分油廠缺少大豆出現(xiàn)減產(chǎn)或停機

　　因巴西大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不利于收割的多雨天氣導(dǎo)致大豆收割進(jìn)度緩慢，以至于上市出口及裝船時間均有所延后，國內(nèi)進(jìn)口巴西大豆到港時間較預(yù)期延遲，最終導(dǎo)致現(xiàn)階段部分油廠已經(jīng)缺少大豆壓榨出現(xiàn)減產(chǎn)或者停機。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止上周末國內(nèi)主要油廠大豆壓榨量147萬噸，比前一周減少18萬噸，同比減少1萬噸，比近三年同期均值減少14萬噸。大豆壓榨數(shù)量減少相應(yīng)的豆粕供應(yīng)量亦有所下降，局部地區(qū)豆粕供應(yīng)減少有出現(xiàn)緊張的風(fēng)險，油廠及貿(mào)易商借此機會進(jìn)行提價，豆粕價格出現(xiàn)小幅反彈。

　　油廠豆粕整體供應(yīng)仍較為充足

　　雖說近期大豆到港量較少部分地區(qū)到貨稀少，油廠大豆供應(yīng)緊張;但因市場看空后市，飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨需求有限，油廠豆粕成交清淡，以至于主要油廠豆粕庫存仍然處于高位。國家糧油信息中心相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末國內(nèi)主要油廠豆粕庫存64萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加32萬噸，比過去三年同均值增加7萬噸。隨著4月初前后進(jìn)口的巴西大豆陸續(xù)到港，屆時豆粕產(chǎn)量增加庫存攀升，豆粕價格面臨較強的下跌壓力。

　　看空后市飼料養(yǎng)殖需求較為清淡

　　隨著近期氣溫的回升，市場對禽肉蛋奶等的需求進(jìn)一步減少，對飼料豆粕整體需求增量有限。生豬及家禽亦進(jìn)入消費淡季，特別是生豬養(yǎng)殖利潤在近期豬價上漲后仍未進(jìn)入普遍盈利水平，而仔豬價格長勢明顯使得生豬養(yǎng)殖風(fēng)險較大。肉禽養(yǎng)殖亦是如此，目前盈利較好導(dǎo)致雞苗價格已經(jīng)較高，后期養(yǎng)殖面臨較高的風(fēng)險。蛋雞養(yǎng)殖盈利較好，不過氣溫回升后產(chǎn)蛋高峰期來臨，在需求淡季蛋價面臨下跌風(fēng)險。水產(chǎn)投苗尚未開展，加之菜粕供應(yīng)量較大性價比優(yōu)勢明顯，水產(chǎn)料中豆粕需求量將減少。生豬及家禽養(yǎng)殖存在虧損風(fēng)險養(yǎng)殖端對豆粕的需求受限，而水產(chǎn)料中目前需求不占優(yōu)勢，且市場看空后市隨買隨用，豆粕整體需求較為清淡，成交價亦降至六個半月以來低點。

　　雖說美盤大豆持續(xù)反彈帶動進(jìn)口大豆價格上行，成本傳導(dǎo)后對豆粕價格有一定的支撐，但巴西大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，后續(xù)進(jìn)口的巴西大豆將陸續(xù)到達(dá)我國港口后豆粕供應(yīng)將會明顯增加，而下游養(yǎng)殖利潤不佳后期存在一定風(fēng)險，且正值需求淡季，豆粕出現(xiàn)反彈只會是暫時的，反彈幅度受到限制，后期仍存在一定的下行空間。