大豆供大于求格局將改善

　　年初，在消費復(fù)蘇預(yù)期和美豆高位走強支撐下，豆一主力合約2305走出一波順暢的上漲趨勢，但春節(jié)后便陷入了高位振蕩態(tài)勢。分析人士表示，后期在外盤走強和國內(nèi)供需格局改善的影響下豆一或振蕩走強。

　　“目前，巴西和阿根廷大豆生長情況出現(xiàn)分化。”方正中期期貨大豆分析師王亮亮告訴期貨日報記者，由于播種面積的增加以及中西部三個主產(chǎn)州作物生長較好，巴西大豆豐產(chǎn)已成定局，1.5億噸以上的數(shù)量級已無太多懸念。美國農(nóng)業(yè)部2月供需報告對巴西新作大豆產(chǎn)量維持在1.53億噸，較去年將增產(chǎn)2350萬噸。

　　物產(chǎn)中大期貨農(nóng)產(chǎn)品組陶圣炎表示，由于新季美豆種植意向交易尚未開啟，市場持續(xù)聚焦南美干旱天氣帶來的阿根廷減產(chǎn)幅度預(yù)期。報告大幅下調(diào)阿根廷產(chǎn)量至4100萬噸，低于市場平均預(yù)期的4234萬噸，且根據(jù)阿根廷國家氣象局?jǐn)?shù)據(jù)，阿根廷大部地區(qū)仍處在持續(xù)性干熱天氣影響下，后續(xù)仍有下調(diào)空間。

　　此外，據(jù)王亮亮介紹，巴拉圭產(chǎn)量預(yù)計較上一年度的420萬噸增產(chǎn)400萬噸左右至800萬—900萬噸。而巴拉圭則將大豆主要出口至阿根廷，一定程度彌補了阿根廷減產(chǎn)造成的影響。如果阿根廷產(chǎn)量下調(diào)至3600萬噸，巴西及巴拉圭增產(chǎn)部分也能有效彌補，南美大豆總體豐產(chǎn)預(yù)期較強。

　　“短期受阿根廷天氣炒作影響，預(yù)計美豆會維持在1500—1550美分/蒲區(qū)間高位振蕩。巴西大豆大量上市將會有效供應(yīng)全球市場，對國際豆價形成利空壓制，但受制于美豆減產(chǎn)及出口下滑的緣故，美豆在1350—1400美分/蒲一線存在下方支撐。”王亮亮說。

　　陶圣炎表示，美豆偏低的庫銷比和阿根廷產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)的擔(dān)憂給芝商所美豆3月合約較強支撐，后續(xù)在干旱天氣以及巴西大豆收獲偏慢的影響下，美豆繼續(xù)向上突破1550—1570美分/蒲阻力區(qū)間，隨后維持振蕩走強。

　　國內(nèi)方面，王亮亮表示，中央一號文件已經(jīng)連續(xù)多年提及擴種大豆油料，從2022年大豆產(chǎn)量來看，實施效果卓有成效。2023年中央一號文件再度強調(diào)加力擴種大豆油料，預(yù)計國產(chǎn)豆產(chǎn)量有望繼續(xù)增產(chǎn)，保證大豆供給并有效穩(wěn)定豆價。

　　“不過，今年擴種大豆的阻力較大，主要體現(xiàn)在種植大豆和玉米的收益比較上。”大豆天下分析師王艷茹分析稱，從黑龍江產(chǎn)區(qū)看，農(nóng)戶種植公頃大豆的收益要低于玉米4000元左右，這使得農(nóng)戶今年種植大豆的意愿極低。因此，為了保障農(nóng)戶種植大豆的經(jīng)濟(jì)效益，完成今年繼續(xù)擴種大豆的任務(wù)，市場預(yù)期國家會出臺相關(guān)的扶持政策。

　　“后續(xù)政策方面逐步落實相關(guān)補貼政策和提高農(nóng)戶種植積極性的預(yù)期較強，豆農(nóng)惜售心理較強，而終端消費正處于預(yù)期向現(xiàn)實兌現(xiàn)的過程中，加工廠采購普遍謹(jǐn)慎，供需雙弱格局下，產(chǎn)區(qū)豆源消化速度不快，現(xiàn)貨價格走勢偏弱，但后續(xù)3月進(jìn)口大豆到港量下滑，當(dāng)前豆價偏低，隨著終端消費轉(zhuǎn)好逐步兌現(xiàn)，國產(chǎn)大豆供大于求的格局將有所改善。”陶圣炎說。

　　陶圣炎認(rèn)為，綜合來看，2305合約下方5500元/噸半年線支撐較強，后續(xù)或在外盤走強和國內(nèi)供需格局改善的影響下振蕩走強，關(guān)注能否突破上方5800元/噸年線壓力位。而遠(yuǎn)月行情方面，由于國產(chǎn)大豆擴種預(yù)期和巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期落地的可能性逐漸加大，或?qū)h(yuǎn)月豆一盤面產(chǎn)生較強的利空作用，月差結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)近強遠(yuǎn)弱格局。

　　王艷茹提示，短期重點關(guān)注國家政策的出臺對國產(chǎn)大豆市場帶來的新指引。預(yù)計在政策尚未出臺前，國產(chǎn)大豆期現(xiàn)價格大概率維穩(wěn)運行。