2016年第31周（7月25日-7月31日）國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)下跌，市場(chǎng)信心不足、交投清淡。美豆期價(jià)在周初跌破1000美分關(guān)口，之后在觸及三個(gè)月低點(diǎn)后技術(shù)性反彈，但因出口數(shù)據(jù)不佳、且預(yù)報(bào)未來(lái)兩周出現(xiàn)有利于作物生長(zhǎng)的降雨，令美豆反彈有限，周五因空頭回補(bǔ)美豆再度強(qiáng)勢(shì)反彈。國(guó)內(nèi)連粕也繼續(xù)震蕩下跌，主力合約一度跌破3000大關(guān)；而豆粕現(xiàn)貨在內(nèi)外盤(pán)期價(jià)疲軟、油廠庫(kù)存壓力加大、下游養(yǎng)殖需求未改善等壓力下繼續(xù)走跌，當(dāng)然在周三、周四期價(jià)反彈下現(xiàn)貨也一度止跌并小幅反彈，但五個(gè)交易日中，周一、周二、周五均出現(xiàn)明顯下跌態(tài)勢(shì)，因此周度均價(jià)環(huán)比下跌仍超出了百元。具體分析如下：
圖表：2016年7月CBOT大豆期貨11月合約走勢(shì)圖（單位：蒲式耳/美分）
圖表：2016年7月DCE豆粕期貨1609合約走勢(shì)圖（單位：元/噸）
二、市場(chǎng)分析
國(guó)內(nèi)外期貨行情
本周，美豆先抑后揚(yáng)。預(yù)報(bào)天氣有利作物生長(zhǎng)，令美豆類期貨承壓下行，但資金回補(bǔ)帶來(lái)反彈。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的大豆出口銷售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，并且預(yù)報(bào)未來(lái)兩周將出現(xiàn)有利于作物生長(zhǎng)的降雨，打壓美豆市場(chǎng)，令美豆短暫的反彈勢(shì)頭終止，但是周五投資者空頭回補(bǔ)令美豆再度強(qiáng)勢(shì)反彈，奠定了本周美豆周度上漲的局勢(shì)。截至2016年7月29日周五，美豆主力合約報(bào)1003美分/蒲式耳，環(huán)比上漲14.75美分，漲幅1.49%；美豆粕12月報(bào)347.7美元/短噸，環(huán)比上漲5.8美元，漲幅1.7%。
本周，大連豆粕震蕩下跌。天氣利空，出口需求不佳，打壓美盤(pán)表現(xiàn)低迷，拖累連豆粕本周震蕩趨弱運(yùn)行，重心下跌，但美豆周五收高，提振連豆粕周五夜盤(pán)小幅反彈。截止2016年7月29日收盤(pán)，連粕主力合約1609報(bào)收2977元/噸，跌12元，跌幅0.4%。
現(xiàn)貨行情及成交
本周，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)下跌，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)豆粕周度均價(jià)3160元/噸，環(huán)比下跌120元/噸，跌幅3.65%。美豆期價(jià)在周初跌破1000美分關(guān)口，之后在觸及三個(gè)月低點(diǎn)后技術(shù)性反彈，但因出口數(shù)據(jù)不佳、且預(yù)報(bào)未來(lái)兩周出現(xiàn)有利于作物生長(zhǎng)的降雨，令美豆反彈有限，周五因空頭回補(bǔ)美豆再度強(qiáng)勢(shì)反彈。國(guó)內(nèi)連粕也繼續(xù)震蕩下跌，主力合約一度跌破3000大關(guān)；而豆粕現(xiàn)貨在內(nèi)外盤(pán)期價(jià)疲軟、油廠庫(kù)存壓力加大、下游養(yǎng)殖需求未改善等壓力下繼續(xù)走跌，當(dāng)然在周三、周四期價(jià)反彈下現(xiàn)貨也一度止跌并小幅反彈，但五個(gè)交易日中，周一、周二、周五均出現(xiàn)明顯下跌態(tài)勢(shì)，因此周度均價(jià)環(huán)比下跌仍超出了百元。
國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)，從本周豆粕市場(chǎng)成交來(lái)看，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)豆粕成交總量27萬(wàn)噸，明顯低于上周53萬(wàn)噸水平，也明顯低于正常周度成交55萬(wàn)噸水平。成交市場(chǎng)清淡的主要原因有：豆粕行情持續(xù)伴隨期價(jià)下滑，在行情止跌未穩(wěn)前市場(chǎng)無(wú)疑是觀望的，從而使得成交清淡；而下游養(yǎng)殖業(yè)未明顯改善，也影響豆粕需求、且工廠豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象不斷增加，市場(chǎng)看空情緒依舊濃厚，觀望、成交清淡成為本周的主旋律。周內(nèi)幾個(gè)交易日中，僅周二當(dāng)天成交達(dá)到10萬(wàn)噸水平，因當(dāng)日下午電子盤(pán)反彈刺激部分成交，其余周一、周三、周四日成交僅在4-6萬(wàn)噸不等，周五成交更是僅在0.68萬(wàn)噸。
圖表：2016年第31/30周中國(guó)主要地區(qū)豆粕周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
| 地區(qū) | 港口/省市 | 品質(zhì)等級(jí) | 本周均價(jià) | 上周均價(jià) | 漲跌 | 百分比% |
| 東北地區(qū) | 長(zhǎng)春市 | 蛋白43% | 3297 | 3381 | -84 | -2.49% |
| 大連市 | 蛋白43% | 3217 | 3301 | -84 | -2.55% | |
| 沈陽(yáng)市 | 蛋白43% | 3233 | 3297 | -64 | -1.95% | |
| 華北片區(qū) | 秦皇島 | 蛋白43% | 3127 | 3237 | -110 | -3.40% |
| 天津港 | 蛋白43% | 3109 | 3214 | -106 | -3.29% | |
| 北京市 | 蛋白43% | 3094 | 3214 | -120 | -3.73% | |
| 華東華中片區(qū) | 煙臺(tái)港 | 蛋白43% | 3126 | 3241 | -116 | -3.57% |
| 龍口港 | 蛋白43% | 3094 | 3191 | -97 | -3.04% | |
| 博興市 | 蛋白43% | 3093 | 3199 | -106 | -3.31% | |
| 濟(jì)寧市 | 蛋白43% | 3146 | 3213 | -67 | -2.09% | |
| 日照港 | 蛋白43% | 3066 | 3144 | -79 | -2.50% | |
| 青島港 | 蛋白43% | 3057 | 3179 | -121 | -3.82% | |
| 臨沂市 | 蛋白43% | 3099 | 3180 | -81 | -2.56% | |
| 南京市 | 蛋白43% | 3107 | 3214 | -107 | -3.33% | |
| 泰興市 | 蛋白43% | 3107 | 3227 | -120 | -3.72% | |
| 南通港 | 蛋白43% | 3107 | 3214 | -107 | -3.33% | |
| 連云港 | 蛋白43% | 3126 | 3239 | -113 | -3.48% | |
| 張家港 | 蛋白43% | 3150 | 3329 | -179 | -5.36% | |
| 鎮(zhèn)江市 | 蛋白43% | 3109 | 3283 | -174 | -5.31% | |
| 寧波港 | 蛋白43% | 3114 | 3291 | -177 | -5.38% | |
| 蕪湖市 | 蛋白43% | 3153 | 3267 | -114 | -3.50% | |
| 福州港 | 蛋白43% | 3143 | 3259 | -116 | -3.55% | |
| 漳州 | 蛋白43% | 3126 | 3250 | -124 | -3.82% | |
| 廈門(mén) | 蛋白43% | 3134 | 3254 | -120 | -3.69% | |
| 泉州港 | 蛋白43% | 3147 | 3260 | -113 | -3.46% | |
| 鄭州市 | 蛋白43% | 3144 | 3293 | -149 | -4.51% | |
| 周口市 | 蛋白43% | 3174 | 3289 | -114 | -3.48% | |
| 開(kāi)封市 | 蛋白43% | 3174 | 3300 | -126 | -3.81% | |
| 岳陽(yáng)市 | 蛋白43% | 3217 | 3339 | -121 | -3.64% | |
| 華南片區(qū) | 黃埔港 | 蛋白43% | 3183 | 3314 | -131 | -3.97% |
| 東莞市 | 蛋白43% | 3151 | 3261 | -110 | -3.37% | |
| 湛江港 | 蛋白43% | 3143 | 3336 | -193 | -5.78% | |
| 欽州港 | 蛋白43% | 3220 | 3320 | -100 | -3.01% | |
| 北海市 | 蛋白43% | 3164 | 3364 | -200 | -5.94% | |
| 防城港 | 蛋白43% | 3187 | 3326 | -139 | -4.17% | |
| 西南片區(qū) | 成都市 | 蛋白43% | 3360 | 3439 | -79 | -2.29% |
| 眉山市 | 蛋白43% | 3323 | 3477 | -154 | -4.44% | |
| 重慶市 | 蛋白43% | 3263 | 3409 | -146 | -4.27% | |
| 西北片區(qū) | 西安市 | 蛋白43% | 3241 | 3354 | -113 | -3.36% |
| 慧通農(nóng)牧信息資訊 | 3160 | 3279 | -120 | -3.65% |
圖表：2016年7月25日-7月29日中國(guó)豆粕成交量與成交均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
圖表：2016/08年中國(guó)豆粕周度均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）
油廠方面
本周，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率大幅下調(diào)，根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)&慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率為50.01%，環(huán)比下降4.86%；而全國(guó)大豆壓榨量為162萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.85%。導(dǎo)致油廠開(kāi)機(jī)率大幅下降的主要原因是：近期豆粕出貨遲緩，工廠豆粕庫(kù)存不斷增加，油廠脹庫(kù)的現(xiàn)象明顯，為減輕壓力工廠不得不減少生產(chǎn)；同時(shí)目前工廠大豆成本依然不低，在油粕行情持續(xù)弱勢(shì)下，工廠加工虧損也在持續(xù)加重，這也是工廠停工觀望增多的主要因素所在。預(yù)計(jì)，下周工廠開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)下降，我們預(yù)計(jì)下周油廠大豆壓榨量在158-160萬(wàn)噸左右水平。
供應(yīng)方面
據(jù)我們?nèi)嬲{(diào)查顯示，2016年7月分最新預(yù)期821萬(wàn)噸，8月份最新預(yù)期750萬(wàn)噸，9月份最新預(yù)計(jì)610萬(wàn)噸，10月份最新預(yù)期650萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)2015/2016年度中國(guó)進(jìn)口大豆8271萬(wàn)噸，同比增加5.56%，因國(guó)儲(chǔ)豆拍賣擠占市場(chǎng)，預(yù)估低于前期，不過(guò)后期還存在變化，我們將根據(jù)裝船、洗船情況及時(shí)調(diào)整到港預(yù)估。
因原料供應(yīng)充足，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，而近期豆粕成交清淡、出貨不暢，使得油廠豆粕庫(kù)存量不斷加大，部分油廠為了緩解庫(kù)存壓力，本周停產(chǎn)、限產(chǎn)的廠家也開(kāi)始逐步增多。截止本周五，國(guó)內(nèi)沿海主要油廠豆粕庫(kù)存量達(dá)到90萬(wàn)噸左右，較上周繼續(xù)增多，也明顯高于去年同期80萬(wàn)噸左右數(shù)量。
附加：
本周五國(guó)儲(chǔ)大豆進(jìn)行第三輪拍賣，預(yù)計(jì)銷售601663噸，時(shí)機(jī)成交84367噸，成交率14.02%，成交率下滑非常明顯，流派嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)行情看空情緒嚴(yán)重。
需求方面
本周生豬價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)下調(diào)，東北三省生豬價(jià)格全面跌至18元/公斤以下。在強(qiáng)降雨后，全國(guó)又迎來(lái)大范圍高溫天氣養(yǎng)殖戶為規(guī)避疫情風(fēng)險(xiǎn)，壓欄情況減少，出欄傾向較大，而當(dāng)前市場(chǎng)需求清淡，屠宰企業(yè)收購(gòu)順暢，繼續(xù)壓價(jià)的意圖較明顯。但目前市場(chǎng)上生豬出欄體重下降明顯，短期供應(yīng)增加而導(dǎo)致的價(jià)格下調(diào)空間十分有限。我們預(yù)計(jì)8月中下旬后隨中秋節(jié)節(jié)前備貨逐步開(kāi)啟將拉動(dòng)豬肉消費(fèi)，豬價(jià)將適度反彈，但反彈空間有限。
本周雞蛋價(jià)格小幅下跌，主要原因是近期多地受高溫天氣影響，市場(chǎng)需求疲軟，流通環(huán)節(jié)貨源稍有積壓，養(yǎng)殖戶擔(dān)憂后市風(fēng)險(xiǎn)，積極出貨，但銷區(qū)接貨能力有限，主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)多處在2元/斤區(qū)間，且局部蛋價(jià)即將觸碰成本底線。從周四開(kāi)始，蛋價(jià)走勢(shì)整體趨穩(wěn)，降幅區(qū)域明顯減少，本輪調(diào)整或已進(jìn)入中后期。進(jìn)入8月，隨著中秋備貨逐步啟動(dòng)，市場(chǎng)看漲心理濃烈，屆時(shí)蛋價(jià)將再度迎來(lái)上漲行情。
本周雞蛋價(jià)格偏弱調(diào)整，淘汰蛋毛雞壓價(jià)收購(gòu)意愿強(qiáng)烈，局地報(bào)價(jià)震蕩偏弱，本周淘汰蛋毛雞價(jià)格持震蕩偏弱走勢(shì)為主。中期看，由于淘汰量的減少，淘汰蛋毛雞價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)小幅反彈，后期淘汰蛋毛雞價(jià)格上漲幾率增加。
本周白羽肉毛雞價(jià)格先跌后漲，但均價(jià)較上周仍下跌。前半周受高溫天氣影響，肉毛雞出欄量明顯增加，屠宰場(chǎng)順勢(shì)下調(diào)肉毛雞報(bào)價(jià)。后半周，受主產(chǎn)區(qū)等地高溫預(yù)警信號(hào)解除、肉毛雞報(bào)價(jià)過(guò)低以及為帶動(dòng)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性等利好因素支撐，肉毛雞價(jià)格止跌回升。中期看，中秋補(bǔ)欄即將開(kāi)啟，預(yù)計(jì)后市肉毛雞價(jià)格或有上漲空間。
本周肉雞苗價(jià)格下跌，由于雞苗產(chǎn)量增多，加之養(yǎng)殖戶抗拒高價(jià)苗，利空雞苗價(jià)格快速下跌至2元/羽區(qū)間，從周三開(kāi)始，肉毛雞價(jià)格上漲拉動(dòng)雞苗價(jià)格反彈回升，但均價(jià)仍低于上周，整體看本周肉雞苗價(jià)格呈小幅下跌走勢(shì)。中期看，禽流感引起的引種復(fù)關(guān)無(wú)望，使得在產(chǎn)父母代存欄量后期或?qū)⒖焖傧禄?，慧通?shù)據(jù)對(duì)后市苗價(jià)上漲預(yù)期不變。
三、最后展望
因數(shù)據(jù)顯示美豆出口需求增長(zhǎng)，投資者空頭回補(bǔ)，加上氣象預(yù)報(bào)顯示美國(guó)中西部地區(qū)下周和8月中旬天氣將會(huì)變得更加炎熱，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂惡劣天氣可能制約美豆單產(chǎn)，周五晚美豆期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，重新回升至1000美分，將帶動(dòng)下周國(guó)內(nèi)連盤(pán)及豆粕現(xiàn)貨走勢(shì)，下周初行情將再度迎來(lái)短線反彈。但上漲空間難以樂(lè)觀，美豆目前長(zhǎng)勢(shì)良好，優(yōu)良率達(dá)到了71%歷史高位，市場(chǎng)預(yù)測(cè)在8月份月度供需報(bào)告中將上調(diào)美豆單產(chǎn)至48蒲式耳以上，因此我們認(rèn)為期價(jià)難以持續(xù)走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕基本面弱勢(shì)下，行情更是難以過(guò)分樂(lè)觀。不過(guò)，8月份仍是美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期，天氣炒作仍不會(huì)少，國(guó)內(nèi)外大豆、豆粕期現(xiàn)貨也將伴隨天氣的不穩(wěn)定將呈現(xiàn)頻繁震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)豆粕月度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)走跌幾率非常高，操作上不宜做偏大庫(kù)存。
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