2016年大宗商品市場風起云涌，隨著黑色系跌宕起伏的一波行情逐漸回歸平淡，大家開始尋找下一個投資機會。 5月11日的USDA報告點燃了農(nóng)產(chǎn)品(行情000061，買入)的行情，其中豆粕行情尤其強勁，談及豆粕上漲，自然不可忽視今年以來的“最強豬周期”，在5月19日舉辦的農(nóng)產(chǎn)品投資研討會上，與會嘉賓針對豬周期對飼料的影響作了詳細分析。
上海善靜投資管理有限公司總經(jīng)理從事期貨交易20多年，對于農(nóng)產(chǎn)品特別是粕類情有獨鐘，對于大豆產(chǎn)業(yè)鏈，豆粕運行規(guī)律神深諳于心，吳洪濤3月份開始在豆粕和菜粕上大舉建倉，并在此輪行情上獲得了五倍以上的收益，吳洪濤談了此番交易的思路，其中很重要一點就是對于飼料養(yǎng)殖方面的邏輯分析。
“今年豬肉價格高，養(yǎng)殖戶或者養(yǎng)殖企業(yè)利潤值很高，會相應增加存欄量。實際上，每年3、4月份是往往是豆粕、菜粕相對低點，這個邏輯很簡單，這個時節(jié)是下游養(yǎng)殖增加存欄的時候，比如雞、牛、羊的存欄，即便在市場不是那么好的時候，在這個時段小豬小牛變成大豬大牛，飼料需求量也會大幅增加。我交易的時候很注意這點，就是每年秋天的時候的需求量是不變的，產(chǎn)量是一個變數(shù)。到過完春節(jié)之后，供給量已經(jīng)變?yōu)槭聦?，無論是美國的供給量，還是巴西的供給量都是事實了，需求成為變量，市場價格波動開始加大。比如今年豬肉價格高，大家對未來飼料企業(yè)看好，豆粕需求增加。另外我也關注飼料企養(yǎng)殖廠的動態(tài)。了解這些很有必要，比如，經(jīng)常有人喊油廠脹庫了，這是不是說豆粕供給有問題呢？不是的，只要有足夠的利潤，油廠開機率高豆粕庫存就會增加，而養(yǎng)殖企業(yè)如果認為價格不合適就不會去備貨、囤貨。所以操作的時候，關注養(yǎng)殖企業(yè)庫存重要性遠遠高于關注油廠庫存。”
中糧期貨研究院研究副總監(jiān)李楠在會上對豬周期做了比較詳細的分析，他首先介紹了此輪豬周期的背景，他指出，前期豬價格在底部的時候，養(yǎng)殖虧損非常厲害，養(yǎng)殖戶的大量退出再加上新的環(huán)保，水十條等等，限制了一定程度的養(yǎng)殖戶的進入，從而造成了生豬存欄的大幅下降。發(fā)展到現(xiàn)在，即使養(yǎng)豬的利潤這么好，無論是母豬還是生豬的存量都上不去，這里面最主要的是有國家引導性的政策。
“我們前期也做了一個調(diào)研，現(xiàn)在大的養(yǎng)豬廠都在紛紛建立包括溫室等基本上一年出來十萬頭豬的養(yǎng)殖場需要投入建設期一年，后來還要去建立母豬、小豬，需要逐漸建立起來?，F(xiàn)在存欄第一點很有可能是未來五年相對存欄比較低的五年，后期一旦規(guī)?；B(yǎng)殖上來以后，很難像以前受行情波動這么大的影響。十萬頭的養(yǎng)豬廠最多會降到八萬頭左右，不會降到三萬頭、兩萬頭。所以這個周期是比較長的周期，再往后，豬的整個周期變化也會出現(xiàn)大的改變。行業(yè)集中度、規(guī)模效益和規(guī)模性跟以前是完全改變了格局。所以這里面是大家需要注意的。”
“豆粕短期的需求，未來三個月并不是那么特別地樂觀。”李楠指出，目前飼料企業(yè)和養(yǎng)殖廠認為飼料價格相對較高，并沒有建立太高的庫存比例，需求上比之前雖然有所提升，并沒太高的追高熱情來建立更高庫存。“這一波豬周期可能比較長，生豬可能到8、9月份才會逐步抬升，真正到2017年很有可能會出現(xiàn)跳躍式的抬升存欄量。”
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