2015年2月份我國雞蛋市場回顧及后市走勢分析

第一部分：2月行情回顧

 

　　一、期貨市場：節(jié)前弱勢震蕩，節(jié)后逆市上揚

 

　　2015年2月份，期貨市場因春節(jié)假期而休市一周。雞蛋期貨在春節(jié)假期之前弱勢震蕩為主，運行區(qū)間4070-4230元/千克，成交不溫不火；但節(jié)后三個交易日強勢上行，頗引人關注。2月25日-27日三個交易日從節(jié)前收盤價4100元/千克附近上漲至4272元/500千克，漲幅逾4%，但春節(jié)假期期間現(xiàn)貨是大幅下跌的。

 

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，雞蛋期貨主力1505合約2月起始價4120元/500千克，2月27日收盤價4172元/500千克，月度漲幅52元/500千克或1.26%左右。截止1月27日收盤，JD1505合約持倉12.15手，節(jié)前小幅減持避險，節(jié)后資金回流。從成交方面看，1505合約2月成交量能比較溫和，節(jié)后成交放量。

　　圖1：雞蛋期貨價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：wind，華聯(lián)研究

　　圖2：雞蛋期貨成交量與持倉量

　　數(shù)據(jù)來源：wind，華聯(lián)研究

 

　　二、現(xiàn)貨市場：春節(jié)前后價格震蕩下挫，3月仍不樂觀

 

　　按往年經驗，春節(jié)源于食品企業(yè)加工需求增多，雞蛋整體需求增加，價格較為堅挺。但今年的情況不同于往年，據(jù)雞蛋貿易商及食品加工企業(yè)反映，今年很多食品企業(yè)的備貨量少于往年，且備貨期分散。在企業(yè)需求欠佳、現(xiàn)貨價格弱勢的局面下，中間貿易商多采取謹慎的采購態(tài)度，少有往年的囤貨待漲現(xiàn)象。但是年底養(yǎng)殖戶加大對老雞的淘汰力度，供給受到部分影響，一定程度上利多蛋價。尤其是在2014年延遲淘汰較為嚴重的情形下，集中淘雞加劇供給缺口。

 

　　據(jù)調查了解，多數(shù)雞蛋貿易商對節(jié)后3月份行情并不看好，多數(shù)貿易商春節(jié)前沒有囤貨，這就使得春節(jié)后雞蛋貿易庫存量較低。節(jié)日期間，雞蛋貿易基本處于停滯狀態(tài)，貿易商采取隨收隨走的策略，庫存主要集中在養(yǎng)殖戶環(huán)節(jié)。由于年前各級貿易商和食品加工企業(yè)備貨不積極，年后也就不存在消耗庫存一說。春節(jié)后在食品廠開工和學校開學等集中采購恢復的情況下，雞蛋需求釋放，養(yǎng)殖戶庫存將快速轉移。

 

　　另外，老雞淘汰到新雞開產有1—2個月的空檔期，4月之前雞蛋供給不會出現(xiàn)大幅增加。2015年春節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨價格反彈早于往年，價格低位運行的持續(xù)時間也將縮短。4月后雞蛋供給逐步恢復的同時，需求也有望增加。

 

　　圖：3：主要產地雞蛋價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：wind，華聯(lián)研究

　　圖4：主要銷區(qū)雞蛋價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：wind，華聯(lián)研究

 

　　三、養(yǎng)殖分析：育雛雞補欄積極，預計中期供給改善

 

　　2015年1月份全國蛋雞總存欄量環(huán)比減少3.84%，同比減少15.47%。據(jù)芝華對全國超過2000個養(yǎng)殖戶的蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，最新2015年1月全國蛋雞總存欄量13.37億只，較2014年12月減少3.84%，同比大幅減少15.47%。1月全國總存欄減少的原因是在產蛋雞存欄減少量大于后備雞增加的量。從總存欄數(shù)據(jù)看，2014年下半年趨增的勢頭未能延續(xù)，反映蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的產能恢復曲折緩慢。

 

　　2015年1月全月在產蛋雞存欄量較2014年12月大幅減少6.14%，同比去年大幅減少21.13%，其中各省都有所減少。在產蛋雞存欄量減少的主要原因是1月老雞出現(xiàn)大量淘汰，淘汰量大于新增開產量。

 

　　從2014年12月份開始，在H7N9疫情相對溫和的情形下，養(yǎng)殖戶補欄有較為明顯的增加。2015年1月全月育雛雞補欄量較2014年12月大幅增加10.76%。其中黑龍江、山東、遼寧、安徽小幅減少，河北、河南、湖北、湖南、山西都有大幅增加。受前期蛋雞養(yǎng)殖利潤高影響，養(yǎng)殖戶淘汰老雞后，補苗意愿強烈。

 

　　2014年12月、2015年1月補欄量大小對當前供給無影響，但對5個月后的供給有實質性影響，這些補欄在2015年4-5處于開月產期，對期貨1505合約影響中性偏空。而如果春節(jié)前后補欄持續(xù)增加，對期貨遠月1509合約價格也將構成壓力。

　　圖5：蛋雞存欄總量統(tǒng)計

　　數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù)

　　圖6：在產蛋雞存欄統(tǒng)計

　　數(shù)據(jù)來源：芝華數(shù)據(jù)

　　圖7：蛋雞養(yǎng)殖利潤及雞苗價格

 

 

 

　　數(shù)據(jù)來源：wind，華聯(lián)期貨

 

　　第二部分：市場展望與操作建議

 

　　2月份雞蛋現(xiàn)貨價格整體弱勢，由于需求較為疲弱，之前供需緊張關系緩和。養(yǎng)殖利潤雖然環(huán)比下降，但同比依然處于較高水平。從養(yǎng)殖形勢看，2014年12月以來養(yǎng)殖戶補欄積極，中期供給改善預期增強，4月份開始新開產蛋雞將有所增加。但是年前老雞大量淘汰后，年后短期內供給難以得到改善，不過節(jié)后需求同樣平淡，價格難出現(xiàn)趨勢性上漲，預計3月份蛋價震蕩偏弱。

 

　　期貨市場，雞蛋期貨1505合約節(jié)后逆市上漲趨近4300，操作上建議4300附近及以上嘗試做空為主，后期仍有望跌破4000關口。1509合約等回調后介入做多為宜。