森寶食品擬明年1月香港上市雞肉毛利率蹊蹺走高

　　作為肯德基等快餐連鎖企業(yè)雞肉制品供應商的森寶食品(01089.HK)預計明年1月11日在香港上市。

　　今年上半年,森寶食品競爭對手的雞肉毛利率都大幅下跌,森寶食品雞肉毛利率卻大幅走高;此外,森寶食品的主要市場仍集中于福建,這可能制約該公司與肯德基等全國性快餐連鎖企業(yè)實現(xiàn)同步擴張。

　　森寶食品配售和公開發(fā)售資料顯示,2010年1~6月,森寶食品雞肉制品毛利率為18.4%,去年同期僅為8.2%,同比增長10.2個百分點。森寶食品解釋稱,毛利率大幅增長是因為國內(nèi)經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn),以致該公司雞肉產(chǎn)品平均售價增加約17%,雖然玉米、小麥等飼料價格分別增長10.3%和7.6%,由于雞肉產(chǎn)品提價幅度較大,整體毛利率仍然走高。

　　圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)(002299.SZ)和大成食品(03999.HK)是森寶食品的主要競爭對手,也都是肯德基等快餐連鎖企業(yè)雞肉制品的供應商,圣農(nóng)發(fā)展總部與森寶食品同樣位于福建,但是今年上半年,圣農(nóng)發(fā)展與大成食品雞肉制品的毛利率不是大幅走高,而是大幅下跌。

　　圣農(nóng)發(fā)展2010年半年報顯示,今年上半年,國內(nèi)玉米價格的持續(xù)上漲和雞肉市場的長時間低迷,給養(yǎng)殖行業(yè)帶來了巨大的經(jīng)營壓力。與上年同期相比,玉米的采購均價上漲了443.31元/噸,漲幅達27.59%,而雞肉產(chǎn)品的銷售價格僅上漲134.41元/噸,漲幅僅1.28%。受此影響,圣農(nóng)發(fā)展雞肉毛利率13.20%,同比下降7.82個百分點。

　　截至今年6月30日,大成食品在半年報中表示,玉米是雞飼料的主要組成部分,其價格于期內(nèi)急速上漲24.8%,加雞肉平均售價下降,導致雞肉分部的毛利率相應下調(diào),雞肉分部于2010年上半年錄得120萬美元的毛利潤,按年下降75.4%,毛利率下降至0.4%。

　　對比多個行業(yè)內(nèi)外的企業(yè)數(shù)據(jù),作為雞飼料主要成分的玉米價格,今年上半年漲幅遠遠高出森寶食品所宣稱的10.3%,除上述圣農(nóng)發(fā)展和大成食品外,以玉米作為主要原料的山東西王集團今年玉米收購均價為每噸1916.7元,2009年西王集團玉米采購均價為每噸1452.25元,意味著今年玉米采購均價同比上漲32%。

　　森寶食品在公開資料中指出,國內(nèi)對雞肉的需求仍在持續(xù)增長,肯德基等快餐連鎖企業(yè)是該公司的主要客戶之一。近年來,肯德基等快餐連鎖企業(yè)加緊在國內(nèi)布局,目前肯德基餐廳數(shù)量已經(jīng)突破3000家,而且以不低于400家的年擴張速度拓展。百勝掌門人蘇敬軾強調(diào):“兵馬未動,糧草先行。”這意味著,肯德基需要穩(wěn)定的雞肉供應以支撐其擴張。

　　森寶食品的區(qū)域布局目前還難以跟上肯德基等大步前進的步伐。森寶食品2009年收入中84%的客戶位于福建省,只有16%的客戶位于福建以外的地區(qū)。作為對比,圣農(nóng)發(fā)展的總部所在地福建地區(qū),今年上半年貢獻的收入只有2.14億元,僅占其全部收入的25%,廣東和華東地區(qū)分別貢獻了37.6%和27.6%的收入,市場布局好于森寶食品,與肯德基等全國性快餐連鎖企業(yè)的擴張對接或更為順暢。