森寶食品擬明年1月香港上市雞肉毛利率蹊蹺走高

　　作為肯德基等快餐連鎖企業(yè)雞肉制品供應(yīng)商的森寶食品(01089.HK)預(yù)計(jì)明年1月11日在香港上市。

　　今年上半年,森寶食品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的雞肉毛利率都大幅下跌,森寶食品雞肉毛利率卻大幅走高;此外,森寶食品的主要市場(chǎng)仍集中于福建,這可能制約該公司與肯德基等全國(guó)性快餐連鎖企業(yè)實(shí)現(xiàn)同步擴(kuò)張。

　　森寶食品配售和公開(kāi)發(fā)售資料顯示,2010年1~6月,森寶食品雞肉制品毛利率為18.4%,去年同期僅為8.2%,同比增長(zhǎng)10.2個(gè)百分點(diǎn)。森寶食品解釋稱,毛利率大幅增長(zhǎng)是因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn),以致該公司雞肉產(chǎn)品平均售價(jià)增加約17%,雖然玉米、小麥等飼料價(jià)格分別增長(zhǎng)10.3%和7.6%,由于雞肉產(chǎn)品提價(jià)幅度較大,整體毛利率仍然走高。

　　圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)(002299.SZ)和大成食品(03999.HK)是森寶食品的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,也都是肯德基等快餐連鎖企業(yè)雞肉制品的供應(yīng)商,圣農(nóng)發(fā)展總部與森寶食品同樣位于福建,但是今年上半年,圣農(nóng)發(fā)展與大成食品雞肉制品的毛利率不是大幅走高,而是大幅下跌。

　　圣農(nóng)發(fā)展2010年半年報(bào)顯示,今年上半年,國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的持續(xù)上漲和雞肉市場(chǎng)的長(zhǎng)時(shí)間低迷,給養(yǎng)殖行業(yè)帶來(lái)了巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。與上年同期相比,玉米的采購(gòu)均價(jià)上漲了443.31元/噸,漲幅達(dá)27.59%,而雞肉產(chǎn)品的銷售價(jià)格僅上漲134.41元/噸,漲幅僅1.28%。受此影響,圣農(nóng)發(fā)展雞肉毛利率13.20%,同比下降7.82個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至今年6月30日,大成食品在半年報(bào)中表示,玉米是雞飼料的主要組成部分,其價(jià)格于期內(nèi)急速上漲24.8%,加雞肉平均售價(jià)下降,導(dǎo)致雞肉分部的毛利率相應(yīng)下調(diào),雞肉分部于2010年上半年錄得120萬(wàn)美元的毛利潤(rùn),按年下降75.4%,毛利率下降至0.4%。

　　對(duì)比多個(gè)行業(yè)內(nèi)外的企業(yè)數(shù)據(jù),作為雞飼料主要成分的玉米價(jià)格,今年上半年漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出森寶食品所宣稱的10.3%,除上述圣農(nóng)發(fā)展和大成食品外,以玉米作為主要原料的山東西王集團(tuán)今年玉米收購(gòu)均價(jià)為每噸1916.7元,2009年西王集團(tuán)玉米采購(gòu)均價(jià)為每噸1452.25元,意味著今年玉米采購(gòu)均價(jià)同比上漲32%。

　　森寶食品在公開(kāi)資料中指出,國(guó)內(nèi)對(duì)雞肉的需求仍在持續(xù)增長(zhǎng),肯德基等快餐連鎖企業(yè)是該公司的主要客戶之一。近年來(lái),肯德基等快餐連鎖企業(yè)加緊在國(guó)內(nèi)布局,目前肯德基餐廳數(shù)量已經(jīng)突破3000家,而且以不低于400家的年擴(kuò)張速度拓展。百勝掌門人蘇敬軾強(qiáng)調(diào):“兵馬未動(dòng),糧草先行。”這意味著,肯德基需要穩(wěn)定的雞肉供應(yīng)以支撐其擴(kuò)張。

　　森寶食品的區(qū)域布局目前還難以跟上肯德基等大步前進(jìn)的步伐。森寶食品2009年收入中84%的客戶位于福建省,只有16%的客戶位于福建以外的地區(qū)。作為對(duì)比,圣農(nóng)發(fā)展的總部所在地福建地區(qū),今年上半年貢獻(xiàn)的收入只有2.14億元,僅占其全部收入的25%,廣東和華東地區(qū)分別貢獻(xiàn)了37.6%和27.6%的收入,市場(chǎng)布局好于森寶食品,與肯德基等全國(guó)性快餐連鎖企業(yè)的擴(kuò)張對(duì)接或更為順暢。