近期，玉米價格走勢再度偏強，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，宏觀層面在中美貿(mào)易博弈題材提振下，農(nóng)產(chǎn)品板塊大漲，玉米盤面也借機重回年后峰值價格區(qū)間。3月4日，我國發(fā)布對美加征關(guān)稅反制措施，其中對原產(chǎn)于美國的小麥、玉米加征15%關(guān)稅，高粱等加征10%關(guān)稅。且3月4日中儲糧集團(tuán)發(fā)布繼續(xù)增儲官方公告，主要安排在東北地區(qū)，部分安排在南方省份，進(jìn)一步擴大2024年國產(chǎn)玉米收儲規(guī)模。帶動玉米市場上漲情緒。
售糧節(jié)奏加快，余糧壓力驟減
售糧進(jìn)度來看，截至2月底，黑龍江售糧進(jìn)度超七成、吉林超六成、遼寧達(dá)到八成、內(nèi)蒙古接近七成、華北整體也接近七成，與去年同期相比，普遍快了1-2成。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)區(qū)余糧僅為去年同期的一半，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)也表明余糧比去年少四分之一。這意味著市場上的余糧出售壓力同比大幅下降，供應(yīng)端的壓力得到有效緩解，3月份地趴糧上量的壓力預(yù)期越來越弱，為玉米價格提供了有力的支撐。
庫存雖不低，壓力預(yù)期卻不大
深加工企業(yè)端，當(dāng)前玉米庫存處于往年同期相對中性水平，但高于去年同期。按照慣例，3月份左右，隨著基層糧源迎來最后一個售糧高峰，深加工企業(yè)通常會開展建庫活動，然而今年情況特殊，地趴糧前期出糧較多，剩余量少，使得深加工企業(yè)的后續(xù)能建立起來的庫存預(yù)期并不高。為保障原料供應(yīng)，企業(yè)采購意愿較強，近期產(chǎn)區(qū)深加工玉米報價上調(diào)20-50元/噸。港口庫存來看，南北港口谷物庫存處于往年同期最高水平。受期貨盤面上漲帶動，港口玉米價格近期上漲50-60元/噸。雖然港口庫存壓力表面上較大，但據(jù)悉合同糧占比較高，且由于產(chǎn)區(qū)余糧少，深加工企業(yè)提價收購，使得港口庫存的實際壓力有限，并未阻礙價格上漲。
小麥替代價差穩(wěn)定，替代作用有限
在市場替代關(guān)系上，小麥與玉米的替代情況是市場關(guān)注的焦點。近期小麥飼用替代玉米豆粕的優(yōu)勢價差在50元/噸左右，雖然玉米價格再漲，但小麥價格也在抬升，這使得小麥的替代優(yōu)勢未能擴大，對玉米的替代量較為有限，小麥目前僅是初具替代優(yōu)勢，尚未對玉米價格構(gòu)成明顯的拖累。
宏觀事件提振情緒，盤面借機上行
宏觀層面，美國再次對中國加征10%關(guān)稅，我國的反制措施涉及多種農(nóng)產(chǎn)品。其中對于玉米方面，我國政策上對玉米進(jìn)口收緊已接近一年，月度進(jìn)口量很少，美農(nóng)周度出口銷售報告顯示，從2024年9月份美玉米新年度開始至今，對華玉米出口累計僅3萬噸左右，數(shù)量極低，因而實質(zhì)影響相對有限，高粱方面我國對美高粱進(jìn)口依存度較高，加征關(guān)稅帶來的高粱進(jìn)口數(shù)量下降相對利多國內(nèi)玉米市場，不過我國從去年八月份也已經(jīng)對高粱進(jìn)口有所收緊，影響程度有限，但關(guān)稅事件對盤面的情緒還是有明顯提振的，帶動農(nóng)產(chǎn)品板塊整體上漲，而玉米自身基本面向好，但前期因盤面高升水，導(dǎo)致價格缺乏新的上行動能，本輪美國加稅“攪局”正好給了玉米盤面新的上行情緒推動。但本輪玉米盤面能沖到多高，仍要看現(xiàn)貨市場漲幅的配合程度以及情緒端事件的擾動強度，中長線策略上仍是以逢低布局多單為主。
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