關(guān)稅事件明顯提振 玉米借機(jī)再漲！

　　近期，玉米價(jià)格走勢(shì)再度偏強(qiáng)，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，宏觀層面在中美貿(mào)易博弈題材提振下，農(nóng)產(chǎn)品板塊大漲，玉米盤面也借機(jī)重回年后峰值價(jià)格區(qū)間。3月4日，我國(guó)發(fā)布對(duì)美加征關(guān)稅反制措施，其中對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的小麥、玉米加征15%關(guān)稅，高粱等加征10%關(guān)稅。且3月4日中儲(chǔ)糧集團(tuán)發(fā)布繼續(xù)增儲(chǔ)官方公告，主要安排在東北地區(qū)，部分安排在南方省份，進(jìn)一步擴(kuò)大2024年國(guó)產(chǎn)玉米收儲(chǔ)規(guī)模。帶動(dòng)玉米市場(chǎng)上漲情緒。

　　售糧節(jié)奏加快，余糧壓力驟減

　　售糧進(jìn)度來(lái)看，截至2月底，黑龍江售糧進(jìn)度超七成、吉林超六成、遼寧達(dá)到八成、內(nèi)蒙古接近七成、華北整體也接近七成，與去年同期相比，普遍快了1-2成。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)區(qū)余糧僅為去年同期的一半，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)也表明余糧比去年少四分之一。這意味著市場(chǎng)上的余糧出售壓力同比大幅下降，供應(yīng)端的壓力得到有效緩解，3月份地趴糧上量的壓力預(yù)期越來(lái)越弱，為玉米價(jià)格提供了有力的支撐。

　　庫(kù)存雖不低，壓力預(yù)期卻不大

　　深加工企業(yè)端，當(dāng)前玉米庫(kù)存處于往年同期相對(duì)中性水平，但高于去年同期。按照慣例，3月份左右，隨著基層糧源迎來(lái)最后一個(gè)售糧高峰，深加工企業(yè)通常會(huì)開展建庫(kù)活動(dòng)，然而今年情況特殊，地趴糧前期出糧較多，剩余量少，使得深加工企業(yè)的后續(xù)能建立起來(lái)的庫(kù)存預(yù)期并不高。為保障原料供應(yīng)，企業(yè)采購(gòu)意愿較強(qiáng)，近期產(chǎn)區(qū)深加工玉米報(bào)價(jià)上調(diào)20-50元/噸。港口庫(kù)存來(lái)看，南北港口谷物庫(kù)存處于往年同期最高水平。受期貨盤面上漲帶動(dòng)，港口玉米價(jià)格近期上漲50-60元/噸。雖然港口庫(kù)存壓力表面上較大，但據(jù)悉合同糧占比較高，且由于產(chǎn)區(qū)余糧少，深加工企業(yè)提價(jià)收購(gòu)，使得港口庫(kù)存的實(shí)際壓力有限，并未阻礙價(jià)格上漲。

　　小麥替代價(jià)差穩(wěn)定，替代作用有限

　　在市場(chǎng)替代關(guān)系上，小麥與玉米的替代情況是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近期小麥飼用替代玉米豆粕的優(yōu)勢(shì)價(jià)差在50元/噸左右，雖然玉米價(jià)格再漲，但小麥價(jià)格也在抬升，這使得小麥的替代優(yōu)勢(shì)未能擴(kuò)大，對(duì)玉米的替代量較為有限，小麥目前僅是初具替代優(yōu)勢(shì)，尚未對(duì)玉米價(jià)格構(gòu)成明顯的拖累。

　　宏觀事件提振情緒，盤面借機(jī)上行

　　宏觀層面，美國(guó)再次對(duì)中國(guó)加征10%關(guān)稅，我國(guó)的反制措施涉及多種農(nóng)產(chǎn)品。其中對(duì)于玉米方面，我國(guó)政策上對(duì)玉米進(jìn)口收緊已接近一年，月度進(jìn)口量很少，美農(nóng)周度出口銷售報(bào)告顯示，從2024年9月份美玉米新年度開始至今，對(duì)華玉米出口累計(jì)僅3萬(wàn)噸左右，數(shù)量極低，因而實(shí)質(zhì)影響相對(duì)有限，高粱方面我國(guó)對(duì)美高粱進(jìn)口依存度較高，加征關(guān)稅帶來(lái)的高粱進(jìn)口數(shù)量下降相對(duì)利多國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)，不過(guò)我國(guó)從去年八月份也已經(jīng)對(duì)高粱進(jìn)口有所收緊，影響程度有限，但關(guān)稅事件對(duì)盤面的情緒還是有明顯提振的，帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品板塊整體上漲，而玉米自身基本面向好，但前期因盤面高升水，導(dǎo)致價(jià)格缺乏新的上行動(dòng)能，本輪美國(guó)加稅“攪局”正好給了玉米盤面新的上行情緒推動(dòng)。但本輪玉米盤面能沖到多高，仍要看現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅的配合程度以及情緒端事件的擾動(dòng)強(qiáng)度，中長(zhǎng)線策略上仍是以逢低布局多單為主。