近期宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)好,且處于豆粕需求旺季,尤其是國慶節(jié)后,各地豆粕現(xiàn)貨成交放量,對其價格形成支撐。
供需報告數(shù)據(jù)微調(diào)
美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告預(yù)估,2024/2025年度美國大豆產(chǎn)量為45.82億蒲式耳,雖然低于9月報告預(yù)估的45.86億蒲式耳,但僅僅微幅下調(diào)了0.04億蒲式耳,而單產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估為53.2蒲式耳/英畝,高于9月預(yù)估的53.1蒲式耳/英畝。由于數(shù)據(jù)整體僅為微調(diào),供需報告維持美豆期末庫存5.5億蒲式耳未變,仍為近6年最高庫存。這令處于上市周期的國際大豆市場承壓,進(jìn)而抑制了豆粕的行情。
市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美
當(dāng)前南美處于大豆種植初期,而農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量受天氣影響較大,且南美大豆出口經(jīng)常擠占美國份額,市場對南美地區(qū)的天氣和出口較為關(guān)注。過去的一個月時間里,南美大豆播種受到天氣干燥影響,各地出現(xiàn)不同程度的延遲,但天氣預(yù)報顯示,未來兩周巴西作物種植區(qū)將出現(xiàn)一定降雨,巴西大豆減產(chǎn)憂慮降低。當(dāng)然,隨著作物種植的推進(jìn),大豆出苗后,南美地區(qū)的天氣將更加關(guān)鍵,天氣因素的不確定性令投機(jī)基金持續(xù)削減國際豆類市場的凈空頭寸,這在一定程度上限制了豆類的下滑空間。
豆粕現(xiàn)貨交易上量
最近一段時間,國際大豆承壓,國內(nèi)油粕價格相對堅挺,因而國內(nèi)油廠大豆壓榨利潤回升至150~240元/噸,部分油廠開始積極進(jìn)行豆粕基差銷售,及早鎖定利潤。國慶節(jié)后,豆粕的周度成交一度超過270萬噸,而節(jié)前一周僅為73萬噸。豆粕現(xiàn)貨成交的上量,對豆粕的市場價格產(chǎn)生了支持作用,令其具有了明顯的抗跌性。
由于過去一年多國內(nèi)油廠大豆壓榨持續(xù)虧損,且國際大豆持續(xù)豐收,因而國內(nèi)油廠大豆采購節(jié)奏較為緩慢,而國慶節(jié)后國內(nèi)油廠依舊維持著43%~44%的開機(jī)率,周度大豆壓榨量穩(wěn)定在150萬~160萬噸水平,這令國內(nèi)大豆和豆粕庫存出現(xiàn)降低。其中,豆粕庫存約為101萬噸,較國慶節(jié)前減少了約22萬噸。若依照當(dāng)前壓榨與銷售衡量,未來一段時間,豆粕仍將處于去庫階段,這意味著豆粕市場將較為抗跌。
養(yǎng)殖需求旺季來臨
近期,國內(nèi)生豬價格跌至階段性低點(diǎn),市場對年度旺季需求預(yù)期較高,肥標(biāo)價差繼續(xù)擴(kuò)大,二次育肥補(bǔ)欄積極性明顯增強(qiáng)。由于能繁母豬存欄仍在4000萬頭之上,相當(dāng)于正常保有量的103.5%,生豬產(chǎn)能依舊較高,這對四季度的豆粕需求具有一定的保障作用。豆粕的合同銷售數(shù)據(jù)亦可證實(shí)這一點(diǎn)。當(dāng)前豆粕未執(zhí)行合同約為497.00萬噸,較去年同期增加14.74%,而最近半個月,豆粕的表觀消費(fèi)量為261.97萬噸,較國慶節(jié)前增幅達(dá)到39.99%,同比增加94.48%。
除此以外,原油市場的走軟令植物油價格產(chǎn)生波動,油粕間的“蹺蹺板”效應(yīng)亦將令豆粕市場表現(xiàn)抗跌。
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