美聯(lián)儲開啟降息通道 玉米市場或迎來利好

　　隨著華北、東北玉米收獲和將近收獲，玉米供需情況逐漸明朗。近期國內玉米新陳接軌，價格快速下跌，而期貨合約也頻創(chuàng)新低，深加工等企業(yè)紛紛下調收購價。從替代和進口減少情況看，玉米供應壓力小于去年。而且，美聯(lián)儲的降息周期開啟支撐大宗商品價格。玉米實際需求并不弱，生豬養(yǎng)殖高利潤促進存欄增長，飼料需求向好;深加工企業(yè)開機率偏強，需求剛性存在。

　　當下，新玉米上市導致市場陳糧加速出清，價格快速下跌，且期貨主力合約頻繁打出新低，不足一個月即跌近200點，令市場情緒崩潰。鲅魚圈玉米出庫價從9月初的2360元/噸跌至2210元/噸，跌150元/噸。

　　今年以來，小麥價格持續(xù)高于玉米價格，替代性價比不足，且小麥、玉米價差再度拉開100元/噸以上。8月份我國僅進口玉米43萬噸，同比下降64.2%;1月至8月累計進口玉米1257萬噸，同比減少15.7%。8月份我國小麥進口量同比減少36%，高粱和大麥進口量仍不低。總體來看，四季度谷物進口將大幅減少，供應壓力比去年有所減弱。

　　美農9月報告小幅調高美玉米單產和總產，但期末庫存調減，全球玉米庫存小幅調減。截至9月17日，美玉米收獲進度9%，成熟率45%，持續(xù)較高的優(yōu)良率意味著美玉米豐產。此外，美聯(lián)儲開啟降息周期，給低迷的大宗商品價格一定提振。

　　下半年國內生豬價格快速回升，加上飼料原料價格低迷，生豬養(yǎng)殖利潤水漲船高。截至9月13日，外購仔豬利潤為364.56元/頭，自繁自養(yǎng)利潤高達548.3元/頭。全國能繁母豬存欄連續(xù)3個月環(huán)比增加，生豬存欄止降回升。此外，蛋雞養(yǎng)殖存欄高長期盈利，肉雞虧損。全國飼料生產連續(xù)3個月環(huán)比回升，總體向好。深加工企業(yè)開機率明顯好于去年，下游淀粉糖、造紙企業(yè)開機率穩(wěn)定，深加工需求偏于剛性。

　　綜合分析，玉米供需雖然寬松，但并未惡化，且跌破種植成本后或有政策扶持。且外盤降息周期提振經濟，后市玉米行情或跌無可跌。