2024年7月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受需求下降拖累，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)沖高回落震蕩收低，盤中豆粕小漲豆油大幅下跌。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，截至7月11日當(dāng)周，當(dāng)前年度美國(guó)對(duì)中國(guó)出口大豆2389.63萬噸，較上年度同期的3111.09萬噸減少721.46萬噸，降幅為23.19%。在2024年美豆保持豐產(chǎn)預(yù)期和美國(guó)國(guó)內(nèi)政治前景充滿不確定性之際，美豆對(duì)華出口并不樂觀，不斷攀升的庫存壓力也是導(dǎo)致美豆價(jià)格上行受阻的原因之一。當(dāng)前正值美豆產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，美豆優(yōu)良率強(qiáng)勁，缺少天氣威脅令市場(chǎng)炒作動(dòng)力不足。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周三下跌0.24%，大宗商品互有漲跌。

 

　　【大豆】東北主產(chǎn)區(qū)大豆正處生長(zhǎng)關(guān)鍵期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)2024年中國(guó)大豆產(chǎn)量為2054萬噸。中儲(chǔ)糧持續(xù)輪換拍賣國(guó)產(chǎn)大豆，調(diào)節(jié)市場(chǎng)供給，近期的雙向競(jìng)價(jià)交易連續(xù)多次全部成交。周三豆一期貨市場(chǎng)沖高回落小幅收低，持倉下降，夜盤跌幅擴(kuò)大，追漲情緒下降。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)長(zhǎng)期處于供過于求局面，在缺少國(guó)內(nèi)需求配合和美豆承壓回落之際，豆一期貨市場(chǎng)的技術(shù)反彈行情隨時(shí)可能結(jié)束。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅回落，各地跌幅多在10-20元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3010-3100元/噸。其中張家港報(bào)價(jià)3010元/噸，天津報(bào)價(jià)3100元/噸，東莞報(bào)價(jià)3030元/噸。東莞菜粕報(bào)價(jià)持平為2400元/噸。美豆沖高回落，豆粕庫存持續(xù)攀升，進(jìn)口大豆到港壓力較大，現(xiàn)貨漲勢(shì)受限。上周國(guó)內(nèi)豆粕庫存量升至130.5萬噸高位，本周大豆壓榨量預(yù)計(jì)在204萬噸左右，下游采購積極性欠佳，豆粕市場(chǎng)供給壓力有增無減。周三國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩行情，來自現(xiàn)貨端的庫存壓力削弱追漲情緒，菜粕期貨繼續(xù)大幅減倉，炒作情緒繼續(xù)降溫。美豆價(jià)格重心下移后市場(chǎng)等待新驅(qū)動(dòng)，由于投機(jī)基金目前持有大量美豆凈空單，任何利多預(yù)期都容易出發(fā)基金集中調(diào)倉。美豆進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，缺少減產(chǎn)天氣威脅，美豆產(chǎn)量前景保持樂觀，中國(guó)對(duì)美豆需求下降，美豆供需基本面保持弱勢(shì)格局。國(guó)內(nèi)豆粕庫存高企，反彈基礎(chǔ)不牢，技術(shù)反彈行情持續(xù)性可能較差。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油期貨市場(chǎng)大幅下跌，技術(shù)上再度滑向前期低點(diǎn)。周三馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤下跌，增產(chǎn)前景蓋過了需求強(qiáng)勁的影響。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加17.83%；馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)發(fā)布的同期產(chǎn)量環(huán)比增幅為14.95%。三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口環(huán)比增幅在32.6%-41.4%。棕櫚油市場(chǎng)延續(xù)供需雙增局面，對(duì)月底庫存產(chǎn)生較大變數(shù)。國(guó)內(nèi)油脂方面，上周國(guó)內(nèi)三大食用油庫存總量為217.3萬噸，其中豆油和菜油庫存的回升抵消了棕櫚油庫存的回落。國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充裕，需求端表現(xiàn)一般，油廠挺油動(dòng)力有所松動(dòng)。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)反彈受阻大幅回落，棕櫚油期貨領(lǐng)跌，豆油和菜油期貨也遭遇拋壓，在國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)整體連跌的背景下，油脂期貨出現(xiàn)明顯的補(bǔ)跌跡象。近日國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，市場(chǎng)情緒變化引發(fā)油脂盤面劇烈震蕩，短線資金頻繁進(jìn)出可能削弱油脂行情的連續(xù)性。