美東時間6月28日（北京時間6月29日周六凌晨），美國農(nóng)業(yè)部公布了作物種植面積和季度庫存的報告。兩個報告數(shù)據(jù)多空交織，報告公布后美豆寬幅震蕩。筆者認(rèn)為，此次面積報告重要程度高于庫存報告，報告預(yù)期落地后，預(yù)計后期美豆價格以震蕩走強(qiáng)為主。
美豆種植面積報告數(shù)據(jù)表現(xiàn)利多
作物種植面積報告顯示，2024/2025年度美國大豆種植面積為8610萬英畝，低于此前市場預(yù)估的8675萬英畝，也低于3月意向預(yù)估的8650萬英畝，數(shù)據(jù)表現(xiàn)利多。
新季美國大豆種植面積報告是美豆播種尾聲后的首次基于真實(shí)情況的預(yù)估，奠定了新季美豆產(chǎn)量的基礎(chǔ)。今年新作美國大豆播種進(jìn)度較為順利，截至6月23日，美豆播種進(jìn)度為97%，播種進(jìn)度持續(xù)好于近五年均值。
而6月中旬以來，美國中西部受到風(fēng)暴襲擊，洪水影響一些大豆的播種，2024/2025年度美國大豆種植面積為8610萬英畝，不及市場預(yù)期。
按照此前52蒲式耳/英畝的單產(chǎn)計算，預(yù)計2024/2025年度美國大豆產(chǎn)量為1.21億噸，較3月意向面積8650萬英畝的1.29億噸減產(chǎn)約800萬噸。
美國大豆季度庫存報告數(shù)據(jù)利空
與此同時，美國農(nóng)業(yè)部還公布了季度庫存情況報告。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，美國大豆庫存為9.67億蒲式耳，高于此前市場預(yù)估的9.62億蒲式耳，也高于去年同期的7.96億蒲式耳。
7月USDA供需報告或?qū)⒗嗝蓝?/strong>
接下來比較重要的報告是7月份的USDA供需報告，該報告將于美東時間7月12日（北京時間13日凌晨）公布，該報告的關(guān)注點(diǎn)主要是新作美豆單產(chǎn)及美豆期初庫存情況。
國際大豆市場重點(diǎn)即將轉(zhuǎn)向新季美豆生長情況，7月至10月中旬的USDA供需報告關(guān)注點(diǎn)也將圍繞單產(chǎn)進(jìn)行。從美豆優(yōu)良率來看，截至6月23日，美豆優(yōu)良率降至67%，仍好于近五年均值。
美豆單產(chǎn)仍然要關(guān)注美豆主產(chǎn)州的天氣情況。據(jù)NOAA數(shù)據(jù)顯示，ENSO中性在2024年5月至7月和6月至8月發(fā)生的概率較大，拉尼娜現(xiàn)象在7月至9月形成的概率約為65%，并持續(xù)到2024年至2025年北半球冬季。
根據(jù)厄爾尼諾指數(shù)、美豆優(yōu)良率并結(jié)合歷史同期情況來看，筆者預(yù)計7月份USDA供需報告大概率將單產(chǎn)調(diào)整至51.5～52蒲式耳/英畝之間，在CBOT大豆估值處于偏低位置的情況下，價格向上的彈性預(yù)計更大一些，即美豆預(yù)計易漲難跌。
6月份USDA供需報告預(yù)計美豆期初庫存為9.53億蒲式耳，筆者預(yù)計7月份USDA供需報告或?qū)?024/2025年度的期初庫存下調(diào)至9億蒲式耳以下，庫存更多表現(xiàn)為預(yù)期兌現(xiàn)。7月份USDA供需報告預(yù)計對美豆價格整體影響偏多，CBOT大豆價格預(yù)計以筑底反彈為主。
三季度國內(nèi)豆粕多空博弈將更激烈從國內(nèi)來看，由于前期我國油廠榨利較好，因此包括大豆、菜籽在內(nèi)的油籽進(jìn)口買船較為積極，4月份以來，到港供應(yīng)環(huán)比增量大于需求環(huán)比增量。目前，國內(nèi)油籽及蛋白粕庫存均處于歷史同期高位，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格貼水豆粕09和01合約，偏低的基差持續(xù)抑制著連粕盤面的漲幅。
后市來看，今年三季度油籽到港量預(yù)期值依舊較大，與此同時，需求端也將在三季度逐步達(dá)到峰值。在供需兩旺的情況下，三季度豆粕價格多空博弈也將更為激烈。國內(nèi)豆粕價格的關(guān)注點(diǎn)依舊在于美豆盤面走勢及國內(nèi)大豆及豆粕庫存變化情況。在國內(nèi)大豆及豆粕庫存尚未有效去化之前，預(yù)計內(nèi)盤走勢或弱于外盤，M2409合約短期預(yù)計仍在3350～3450元/噸區(qū)間震蕩為主。
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