2024年6月24日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【盤面回顧】美豆表現(xiàn)弱勢，疊加巴西貼水下行，國內(nèi)豆粕繼續(xù)偏弱看待。菜粕前期跌幅較大，隔夜雖有反彈但預(yù)計持續(xù)性不足。

 

　　【供需分析】對于進(jìn)口大豆，買船方面看，榨利由于國內(nèi)外價格同跌而保持穩(wěn)定，巴西近月貼水小幅下挫，遠(yuǎn)月報價由于擠占效應(yīng)減弱而逐漸與美灣平水，本周出現(xiàn)采買8月美灣船期。新作方面以當(dāng)前性價比考慮采購巴西2-4月來實(shí)現(xiàn)利潤對鎖。到港方面看，6-8月到港壓力仍存，預(yù)計進(jìn)入三季度油廠將有意降低壓榨主動去庫。

 

　　對于國內(nèi)豆粕，大豆到港上量導(dǎo)致港口庫存上行，油廠大豆庫存隨著港口庫存的不斷轉(zhuǎn)移而繼續(xù)保持高位。油廠保持當(dāng)前壓榨節(jié)奏下使得豆粕庫存同樣保持上行趨勢。近期由于油廠催提壓力下，提貨情況有所好轉(zhuǎn)，但成交方面情緒繼續(xù)偏弱看待。體現(xiàn)為飼料廠庫存小幅回升但繼續(xù)保持低位。后續(xù)在原料供應(yīng)充足的預(yù)期下，產(chǎn)業(yè)鏈豆粕庫存預(yù)計難實(shí)現(xiàn)有效轉(zhuǎn)移。需求端隨著價格下行，點(diǎn)價情況雖小幅好轉(zhuǎn)，但提貨繼續(xù)維持謹(jǐn)慎。養(yǎng)殖方面由于豬價上漲，出欄壓力可能減弱豆粕剛性消費(fèi)。肉蛋禽方面節(jié)后下游需求走弱，存欄補(bǔ)欄預(yù)期仍存，禽料消費(fèi)趨穩(wěn)。

 

　　【后市展望】國際端美豆種植較為順利，極端天氣影響單產(chǎn)的預(yù)期不斷被證偽，市場重心轉(zhuǎn)向博弈月底種植面積報告。國內(nèi)端供應(yīng)累庫進(jìn)度將繼續(xù)保持，連粕在當(dāng)前位置來到估值區(qū)間底部，繼續(xù)下行較為艱難。

 

　　【策略觀點(diǎn)】豆菜粕09價差走擴(kuò)止盈。