昨日豆粕期價偏弱震蕩，從整體上來看，當(dāng)前巴西南里奧格蘭德州持續(xù)受到洪水的影響，作物收獲依舊偏慢。而美國方面的播種進(jìn)度已完成52%，較前一周上漲明顯，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注。國內(nèi)方面，當(dāng)前巴西升貼水繼續(xù)抬升，對于豆粕下方的支撐作用較為明顯，下游油廠庫存進(jìn)一步上升，現(xiàn)貨需求依舊略顯疲軟，因此現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于盤面。后續(xù)仍需重點關(guān)注油廠的庫存及開機情況、升貼水的變化情況，以及天氣端對于南北美的影響情況，在升貼水的支撐下，預(yù)計短期內(nèi)豆粕價格或仍將偏強震蕩運行。
雖然巴西大豆減產(chǎn)憂慮提振期價，但美國中西部降雨對已播種的大豆生長有利，限制美豆上漲空間。國內(nèi)油廠開機率增加，大豆壓榨量及豆粕庫存均升至階段高位，壓制豆粕期貨價格回落。據(jù)巴西私營咨詢機構(gòu)AgroConsult公司稱，由于南里奧格蘭德州爆發(fā)洪災(zāi)，該公司將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.545億噸，較3月28日的上次預(yù)測值調(diào)低了200萬噸。如果產(chǎn)量預(yù)期成為現(xiàn)實，將比上年的1.624億噸減少4.9%。
國內(nèi)大豆壓榨量繼續(xù)攀升增加至近一年半高位，主要大豆油廠的大豆開機率較上周有所增長，連續(xù)第二周攀升，大豆壓榨量也升至去年1月初以來最高水平。中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到第21周末（5月25日）國內(nèi)油廠平均開機率為54.60%，較上周的51.21%開機率增長3.39%。全國油廠大豆壓榨總量為214.41萬噸，較上周的200.48萬噸增加了13.92萬噸，其中國產(chǎn)大豆壓榨量為3.36萬噸，進(jìn)口大豆壓榨量為211.05萬噸。隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠進(jìn)口大豆、豆粕庫存持續(xù)回升，豆粕庫存連續(xù)8周增加，上周漲幅拉大，一舉升至4個月高位。
銀河期貨分析，總體上看豆粕期貨在消化了南美大豆減產(chǎn)的利多之后缺乏新的利多驅(qū)動，而國內(nèi)豆粕庫存回升及美豆播種順利和美豆主產(chǎn)區(qū)有利天氣為市場帶來壓力。豆粕菜粕市場短期將進(jìn)入調(diào)整階段。近期我們已經(jīng)建議大家多單平倉。目前操作上，多單離場，新單在反彈時逢高短空或觀望。在中短期下探調(diào)整之后后期可能還有炒作美豆天氣的回升機會。
中金財富期貨認(rèn)為，國內(nèi)豆粕累庫進(jìn)度加快，供給壓力下油廠挺價乏力。中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國內(nèi)豆粕庫存量為71.5萬噸，周度增加16.7萬噸。隨著進(jìn)口大豆到港量繼續(xù)增加，預(yù)計本周油廠壓榨量在210萬噸左右，豆粕庫存將繼續(xù)攀升。周二國內(nèi)粕類期貨市場沖高回落震蕩收低，夜盤跟隨美豆出現(xiàn)急跌，市場看空情緒迅速升溫，多頭資金大量減倉避險，技術(shù)上呈現(xiàn)四連陰，拋壓進(jìn)一步加強，粕弱油強特征突出。受累庫壓力影響，當(dāng)前國內(nèi)粕類期貨市場下跌更具主動性，在得到外盤弱勢配合后，仍有慣性回落空間。
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