玉米：亂花漸欲迷人眼 不畏浮云遮望眼

　　近期，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)出頻繁的波動性，這一現(xiàn)象背后是一系列復(fù)雜因素的交織作用。從政策調(diào)整到市場情緒的波動，每一條關(guān)于玉米的消息似乎都能在市場上掀起漣漪?？梢哉f，近期玉米市場在供需基本面并未發(fā)生明顯質(zhì)變的前提下，接踵而至的消息成為左右玉米市場行情的關(guān)鍵因素。筆者在上周的文章中已經(jīng)提及，面對紛雜的市場消息，首先要做的就是“擦亮眼睛”，辨別消息的真?zhèn)畏侥茉谑袌鲋斜３掷潇o，進(jìn)而做出更為精準(zhǔn)的判斷。

　　供需基本面：需求并不差 供應(yīng)并不多

　　從供需基本面的角度來看，今年我國玉米在豐收的大背景下，內(nèi)貿(mào)方面整體供給端的確存在一定的增長預(yù)期。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示增產(chǎn)4%，也就是說，內(nèi)貿(mào)玉米較上年有超過1000萬噸的增量。而相對于供給，市場整體對于需求端的認(rèn)知便是下游需求相對較差，進(jìn)而從供需角度來看，新的年度是一個供應(yīng)量增長、需求量減少的局面，進(jìn)而推動玉米市場價格重心下移。

　　但從數(shù)據(jù)上看，無論是從當(dāng)前開機率同比處于高位的深加工產(chǎn)業(yè)端，還是從豬價穩(wěn)步抬升、二育積極性不斷增長、仔豬價格持續(xù)上揚的生豬市場來看，當(dāng)前下游無論是深加工端，或是養(yǎng)殖端的消費能力都遠(yuǎn)沒有市場所想象的那樣差，尤其是深加工企業(yè)。以淀粉為例，在保有利潤已經(jīng)持續(xù)了近半年的大背景之下，整體開機情況相對于上年呈現(xiàn)出較為明顯的增長，其對玉米的消費能力不言而喻。

　　而對于新季玉米產(chǎn)量增加的供應(yīng)端來說，結(jié)合上年的內(nèi)貿(mào)供給，今年起碼少了4000萬噸的芽麥，還有陳化稻谷1800萬噸的投放量，按照稻谷75%出米率、小麥1∶1替代來計算，內(nèi)貿(mào)補給端最起碼就少了5350萬噸的替代補給，雖然小麥價格近期處于跌勢，但考慮到其與玉米市場價格仍有相當(dāng)?shù)牟罹?，現(xiàn)階段無法看到小麥進(jìn)入飼料加工領(lǐng)域替代玉米的可能性，更談不上規(guī)模性的替代出現(xiàn)。

　　綜合分析，雖然內(nèi)貿(mào)玉米增產(chǎn)已經(jīng)達(dá)成共識，但是內(nèi)貿(mào)的替代補給能力大幅下降也是不爭的事實。伴隨著玉米價格持續(xù)走低，其整體的消費邊際已經(jīng)開始逐步外擴，“高價抑制消費，低價促進(jìn)消費”效應(yīng)已經(jīng)開始在玉米市場顯現(xiàn)。僅就目前的市場而言，本年度內(nèi)貿(mào)玉米的消費總量勢必要比上年度大幅增長。

　　面對紛雜的消息：泰然處之 穩(wěn)扎穩(wěn)打

　　近期，國內(nèi)玉米市場的消息可謂多如牛毛，僅在上周后半段的兩三天內(nèi)，包括陳化稻谷定向拍賣重啟、進(jìn)口玉米定向給某飼料企業(yè)，以及前期對糙米出庫的誤讀，儼然令玉米市場瞬間步入了空頭挖好的“無底深淵”。不容否認(rèn)，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場的確處于一個相對脆弱的階段，正因如此，面對如此眾多的“小道消息”，更應(yīng)做到“不畏浮云遮望眼”，泰然處之。

　　首先來看關(guān)于糙米出庫期限的消息，原本為了緩解市場供應(yīng)壓力，將之前3月份出庫的期限推后至5月15日，加工期限也因此推后至6月30日，數(shù)量也僅300萬噸。從量級來看，相對于龐大的飼用消費端，按照年度飼用消費2億噸玉米計算，月均消費超過1600萬噸玉米的下游市場，用超過3個月的時間來消費這300萬噸糙米，月均近100萬噸的增量居然被解讀成為“大利空”，消息源頭的用意可想而知。而從此則消息本身來看，其重點在于“延遲出庫”，其用意與今年夏季芽麥?zhǔn)袌龀跗谕七t稻谷拍賣的根本用意是一樣的，都是為了減輕市場壓力，給基層糧農(nóng)賣糧讓路。

　　再看其他“小道消息”。最為滑稽的就是市場傳言將進(jìn)口玉米定向給某兩個企業(yè)，這樣的消息主要是為了配合前期市場所流傳的進(jìn)口玉米拍賣月底開啟，雖然談不上“一眼假”，但整體可信度的確不高。關(guān)于陳化稻谷再次開啟拍賣的消息，首先從可行性來看，在目前尚有300萬噸存量稻谷尚未完成出庫加工的前提下，即刻開啟新一輪投放是否合理值得思考；其次從價格角度看，上年拍賣稻谷的背景是玉米價格處于相對偏高的位置，當(dāng)前玉米市場的價格重心已經(jīng)處于不斷下移的過程中，而新一年的稻谷最低收購價也穩(wěn)中有升，在此種背景下，能用更低的價格與玉米進(jìn)行競爭嗎？看起來有點“無稽之談”的味道，最起碼在現(xiàn)階段進(jìn)行陳化稻谷定向投放供飼料加工端去使用是不太合時宜的。

　　相對而言，一些確定的消息卻被這些“小道消息”所掩蓋，例如關(guān)于新季農(nóng)作物輪作的重大消息，來自黑龍江省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳的消息顯示，2024年黑龍江省擬實施耕地輪作試點任務(wù)2600萬畝以上，實施耕地輪作試點申報工作于3月27日結(jié)束。在耕地輪作試點技術(shù)路徑上繼續(xù)推廣“一主多輔”種植模式，以玉米與大豆輪作為主，小麥、雜糧、薯類、經(jīng)濟作物與大豆輪作為輔。這樣確定的消息在近期則被忽視了，其對市場所形成的潛在影響力（新季作物種植更加傾向于進(jìn)口依賴性更高的大豆）也因此被大幅淡化。

　　總而言之，現(xiàn)階段的玉米現(xiàn)貨市場已然處于一個階段性震蕩運行的狀態(tài)，市場上的任何風(fēng)吹草動都有可能對相對疲弱的玉米市場價格形成一個階段性的推動效應(yīng)。面對復(fù)雜多變、信息泛濫的市場環(huán)境，更需保持理性和冷靜，基于事實做決策，而不是被市場上的謠言或猜測所迷惑，利用可靠的數(shù)據(jù)、證據(jù)和信息來進(jìn)行市場研判才是上策。