豆粕現(xiàn)貨端支撐不足

　　受美國豆粕期貨合約創(chuàng)新高的提振，美豆上漲至6周高位，國內(nèi)豆粕開盤持續(xù)上升，菜粕也突破近半個(gè)月振蕩區(qū)間。不過，分析人士表示，后期現(xiàn)貨端暫難對期價(jià)帶來更多支持。

 

　　“美豆收割上市在即，新豆供應(yīng)上市對價(jià)格帶來沖擊，但由于密西西比河、巴拿馬運(yùn)河的運(yùn)力問題，加上巴西大豆種植擔(dān)憂，種植進(jìn)度慢于去年同期水平，且未來一到兩個(gè)月內(nèi)巴西北部中部地區(qū)仍有干旱籠罩預(yù)期，對沖了市場對美豆供應(yīng)上市的利空情緒。”中輝期貨油脂油料分析師賈暉告訴期貨日報(bào)記者，短期內(nèi)，在諸多因素尚不明朗的情況下，美豆期價(jià)反彈后有振蕩加劇的可能。不過，從更長的周期來看，由于近兩周大豆周度出口數(shù)據(jù)尚可，且四季度巴西大豆出口至中國的數(shù)量同比大幅增長，使得國內(nèi)大豆進(jìn)口供應(yīng)預(yù)期大幅改善，供需狀況預(yù)計(jì)將好于去年同期水平。

 

　　事實(shí)上，厄爾尼諾的影響一直在持續(xù)。據(jù)弘業(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶朝輝介紹，厄爾尼諾對巴西北部、東北部和中西部大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱高溫天氣，特別是最大的大豆生產(chǎn)州馬托格羅索州。目前，巴西大豆種植進(jìn)度已較大幅度地落后于上年同期。10月27日Patria發(fā)布的報(bào)告顯示，巴西大豆種植率38.41%，大幅落后上年同期的52.31%。此外，從亞馬孫河水位降至百年低位也可見一斑。

 

　　“根據(jù)10月29日最新的預(yù)報(bào)分析，未來兩周，巴西馬托格羅索州的雨勢仍然一般。由于過去一個(gè)月這些區(qū)域雨量較少，這一帶未來大豆產(chǎn)量可能下調(diào)。”華聯(lián)期貨油脂油料分析師鄧丹表示，后期需持續(xù)關(guān)注巴西中西部的降雨情況，如果還是沒有降雨，大豆作物可能需要進(jìn)行重播。此外，阿根廷核心產(chǎn)區(qū)未來兩周的降雨情況良好，有利于大豆播種。

 

　　國內(nèi)方面，記者了解到，目前港口大豆、油廠大豆及豆粕庫存高于去年同期水平，基差快速回落。截至10月27日，張家港地區(qū)豆粕基差為351元/噸，較9月數(shù)據(jù)降幅達(dá)到50%。“豆粕現(xiàn)貨成交一般，因豬價(jià)不樂觀，下游備貨不積極，同時(shí)油廠豆粕庫存下降，基差或有所企穩(wěn)。此外，11月大豆到港壓力較大，油廠降低開機(jī)率挺價(jià)，需繼續(xù)關(guān)注下游的成交情況。”鄧丹表示，國內(nèi)豆粕未來需要關(guān)注幾點(diǎn)：一是美豆的壓榨和出口情況，未來美豆迎來上市高峰期給市場帶來壓力；二是巴西大豆播種進(jìn)度以及中西部降雨情況；三是阿根廷大豆播種情況；四是國內(nèi)豆粕需求情況?？傮w來看，若巴西中西部持續(xù)缺乏強(qiáng)降雨，容易引發(fā)美豆和國內(nèi)豆粕價(jià)格反彈，豆粕走勢將走強(qiáng)。

 

　　“值得注意的是，主要生產(chǎn)國和消費(fèi)國的大豆價(jià)格存在局部的不平衡。這種局部不平衡主要反映在美豆價(jià)格和巴西大豆價(jià)格的差異，以及國內(nèi)外大豆價(jià)格價(jià)差上，這使得以美豆為定價(jià)中心的CBOT大豆基準(zhǔn)價(jià)格居高不下，從而令中國進(jìn)口大豆到港價(jià)格一直處于高位，即便巴西港口FOB報(bào)價(jià)因豐產(chǎn)而逐漸走低。”陶朝輝說。

 

　　菜籽方面，據(jù)賈暉介紹，目前加拿大菜籽收割上市供應(yīng)，雖然存在減產(chǎn)預(yù)期，但短期集中供應(yīng)沖擊國內(nèi)外菜系價(jià)格，加上國內(nèi)水產(chǎn)飼料消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)淡，菜粕基本面偏弱。“菜粕主力合約短線有止跌整理反彈的跡象，關(guān)注前期缺口阻力情況，若失守20日均線，短期走勢有再度轉(zhuǎn)弱下跌的風(fēng)險(xiǎn)。”

 

　　展望后市，陶朝輝認(rèn)為，由于市場預(yù)期后市進(jìn)口菜籽到港增加，故菜系受供應(yīng)端壓制而相對偏弱。不過，考慮到豆粕和菜粕價(jià)格的同向性較好，且菜粕對豆粕存在較易實(shí)現(xiàn)的替代特點(diǎn)(主要從飼料原料的穩(wěn)定供應(yīng)角度考慮替代是否容易實(shí)現(xiàn))，以及現(xiàn)下超過千元每噸的豆粕、菜粕價(jià)差，疊加生豬養(yǎng)殖利潤不佳背景下，養(yǎng)殖企業(yè)對削減飼料成本的努力，菜粕的替代需求或出現(xiàn)跳躍性增長。

 

　　在賈暉看來，后期現(xiàn)貨端暫難對期價(jià)帶來更多支撐。從盤面上看，豆粕主力合約短期止跌反彈，暫以3760—4020元/噸區(qū)間行情對待。短期4020元/噸以下空頭格局依然占據(jù)主導(dǎo)，若收復(fù)4020元/噸，將轉(zhuǎn)入3760—4200元/噸大區(qū)間運(yùn)行；若2—3日內(nèi)不能快速收復(fù)4020元/噸，則需警惕短線回落風(fēng)險(xiǎn)，維持4020—3760元/噸區(qū)間次級整理行情，屆時(shí)仍需警惕短期走弱的風(fēng)險(xiǎn)。