5月豆粕價格或仍有下跌空間

　　目前，美國大豆種植率處于近些年最快水平，良好的開局將有助于未來產(chǎn)量的提升。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口銷售報告顯示，截至4月27日當(dāng)周，美國大豆出口銷售合計凈增35.67萬噸，基本符合市場預(yù)期。巴西大豆收割工作已經(jīng)接近尾聲，其產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，港口升貼水報價維持歷史低位，供應(yīng)龐大且價格低廉，巴西大豆對美豆出口保持較大競爭優(yōu)勢。

 

　　國內(nèi)市場受部分油廠發(fā)布節(jié)后停機(jī)計劃影響，5月份豆粕庫存恢復(fù)進(jìn)度可能受影響。不過，二季度是進(jìn)口大豆到港的高峰期，隨著進(jìn)口巴西大豆陸續(xù)到港并投入壓榨，國內(nèi)遠(yuǎn)期豆粕供應(yīng)將保持寬松預(yù)期。供應(yīng)寬松以及成本下降，或壓制國內(nèi)豆粕價格。

 

 

　　國外大豆

 

　　阿根廷大豆收割情況不佳，截至4月25日的一周，阿根廷大豆收獲進(jìn)度為28.2%，高于一周前的16.7%，但是仍然比去年同期低了17.8%。平均單產(chǎn)為1.59噸/公頃，高于一周前的1.57噸/公頃。阿根廷大豆種植戶繼續(xù)報告收獲產(chǎn)量下降，如果這種趨勢持續(xù)下去，可能影響到當(dāng)前阿根廷產(chǎn)量預(yù)期。

 

　　美國大豆2022/23年度舊作大豆偏緊格局不變；但美國2023/24年度新作大豆播種較為順利。今年美國大豆播種進(jìn)度高于往年平均進(jìn)度，截至4月30日，美國大豆種植率為19%，去年同期7%，五年同期均值為11%，消息利空美豆。當(dāng)前是交易巴西大豆的時間窗口期，美豆向上驅(qū)動不足，后期持續(xù)關(guān)注美豆在1400的支撐位。

 

　　國內(nèi)供給

 

　　五一假期國內(nèi)部分大豆加工企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)，但不影響整體供應(yīng)。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第17周(4月22日至4月28日)123家油廠大豆實際壓榨量為186.25萬噸，開機(jī)率為53.83%；較預(yù)估低1.69萬噸。

 

　　5月，國內(nèi)主要地區(qū)123家油廠大豆到港預(yù)估142船，共計約923萬噸(本月船重按6.5萬噸計)。其中華東地區(qū)(含沿江)44船約286萬噸；山東(含河南)33船約214.5萬噸；華北(含陜西)21.5船約139.75萬噸；東北14船約91萬噸；廣西(含海南)11船約71.5萬噸；廣東12.5船81.25萬噸；福建6船約39萬噸。隨著大豆到港增加及開機(jī)率上升，供應(yīng)緊張的局勢有所緩解，豆粕期現(xiàn)價格應(yīng)聲而落，重新回到下行通道。

 

　　五一假日期間國豆粕成交情況表現(xiàn)一般，下游大部分企業(yè)多在假期前期完成備貨，且下游需求不及預(yù)期，市場情緒不佳。五一假期間部分市場處于休市狀態(tài)，受行情下跌、下游需求不溫不火，市場心態(tài)普遍偏謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫積極性明顯不足。短期市場看空情緒仍然較強(qiáng)，避險心態(tài)較濃。但長期來看，需求仍有一定韌性，價格或有反復(fù)。

 

　　從需求端看，5月受五一節(jié)提振，五一節(jié)假期較長，戶外堂食、旅游等持續(xù)復(fù)蘇，市場終端需求或?qū)⑿》磸?，但受高溫天氣影響，豬肉需求或?qū)⒃诠?jié)后減少，市場進(jìn)入消費淡季。5月市場上旬或?qū)⒍唐诠┐笥谇螅?月下旬伴隨假期結(jié)束天氣持續(xù)升溫，終端需求持續(xù)回落，市場或?qū)⑦M(jìn)入短期供需雙弱情況。展望后期，由于下游生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，疊加市場仍相對看空后市，飼料企業(yè)采購積極性不及節(jié)前，多數(shù)采用隨買隨用的策略，預(yù)計5月豆粕價格仍有下跌空間。