2023年4月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國大豆出口檢驗量低于預(yù)期，周一CBOT大豆期貨市場延續(xù)跌勢收至四周低點，盤中豆粕和豆油繼續(xù)承壓回落。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截至4月23日當(dāng)周，美國大豆種植率為9%，高于市場預(yù)期的8%，此前一周為4%。去年同期為3%，五年均值為4%。美國大豆種植率處于近些年最快水平，良好的開局將有助于未來產(chǎn)量的提升。巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量后，對國際市場的供應(yīng)能力持續(xù)增加。由于巴西大豆港口貼水報價維持負(fù)值，導(dǎo)致巴西大豆較美國大豆的成本優(yōu)勢十分明顯，市場擔(dān)心海外對美豆需求將枯竭。巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月前三周出口大豆1043.12萬噸，日均出口量為80.24萬噸，比去年4月全月的日均出口量60.38萬噸增加33%。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周一上漲0.7%，油價逆轉(zhuǎn)跌勢對沖掉部分商品下跌的影響。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲即將到期，市場對豆市回暖缺乏信心，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費動力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)陸續(xù)展開，農(nóng)戶賣豆壓力增加。當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)豆價均處于弱勢運行狀態(tài)。國產(chǎn)大豆期貨價格創(chuàng)下兩年半新低，農(nóng)民種豆積極性恐再度受挫。周一豆一期貨市場止跌回升震蕩收高，來自成本端的支撐作用有所顯現(xiàn)，部分獲利空頭離場，對超跌行情展開修正。目前國產(chǎn)大豆市場利多消息匱乏，各方多在等待4月底收儲結(jié)束后的政策動向。資金買入信心不足，而近期進(jìn)口巴西大豆到港成本不斷走低，對豆一期貨止跌也有負(fù)面效應(yīng)。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價維持弱勢，油廠降價趨緩，但北方多地貿(mào)易商分銷價格降幅超過200元/噸，沿海豆粕價格多運行在3930-4180元/噸之間，其中張家港報價3930元/噸，天津報價4180元/噸，東莞報價4080元/噸。進(jìn)口大豆成本下降及國內(nèi)油廠開工率恢復(fù)，豆粕現(xiàn)貨緊張局面緩解，豆粕價格整體走弱。巴西大豆實現(xiàn)豐產(chǎn)目標(biāo)，對美豆出口形成較大擠壓。二季度為國內(nèi)進(jìn)口巴西大豆到港高峰期，巴西港口升貼水報價維持低位運行，改善國內(nèi)供應(yīng)的同時推動進(jìn)口大豆成本快速回落。周一國內(nèi)粕類期貨市場先抑后揚探底收高，巴西6月船期大豆升貼水報價小幅回升，獲利空頭減倉離場，市場出現(xiàn)超跌反彈。夜盤維持震蕩偏弱走勢，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望延續(xù)弱勢震蕩行情。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場繼續(xù)下跌，技術(shù)上形成四連陰，不斷向3月底技術(shù)低點靠近。周一馬來西亞棕櫚油期貨市場因假日休市，今日將恢復(fù)交易。此前受相關(guān)油脂跌勢和馬來西亞棕櫚油出口下降的拖累連續(xù)兩日下跌。船運調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的馬來西亞4月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比降幅介于20.3%-25.8%之間。從目前出口下降、產(chǎn)量上升等數(shù)據(jù)看，預(yù)計4月末馬來西亞棕櫚油庫存將較3月底明顯回升。國內(nèi)油脂方面，前期滯港的大豆順利通關(guān)，油廠開機(jī)率提高將緩解現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。近日棕櫚油庫存下滑，但上周新增多條8-9月買船，有助于鞏固遠(yuǎn)期供應(yīng)。菜油累庫效應(yīng)仍在持續(xù)，油廠挺價動力不足。周一國內(nèi)油脂期貨市場整體保持下跌節(jié)奏，豆油期貨跌破3月底的技術(shù)低點，菜油和棕櫚油期貨紛紛補跌，并逼近前期技術(shù)低點。關(guān)于二波疫情的擔(dān)憂引發(fā)商品市場普跌，油脂需求前景轉(zhuǎn)差。夜盤受商品市場回暖提振，油脂板塊止跌回升，但CBOT豆油尚未止跌，今日國內(nèi)油脂期貨市場反彈阻力依然不小。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。