2023年4月19日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因美國中西部的降雨天氣可能減緩大豆播種速度，周二CBOT大豆期貨市場震蕩收高，盤中豆粕下跌豆油上漲。美國農(nóng)業(yè)部公布的首份周度作物生長報告顯示，截至4月16日當(dāng)周，美國大豆種植率為4%，去年同期為1%，五年均值為1%。美國多個大豆主產(chǎn)州播種進(jìn)度好于上年，市場密切關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣變化。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural發(fā)布報告稱，截至上周四，巴西大豆收割率達(dá)到86%，基本追平去年同期的87%。巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量，港口大豆升貼水報價持續(xù)低位運行，顯示巴西大豆出口面臨較大壓力。巴西全國谷物出口商協(xié)會(Anec)周二表示，巴西4月大豆出口量預(yù)計為1515萬噸，高于之前一周預(yù)估的1438萬噸，比上年同期高出378.9萬噸。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二上漲0.77%，繼續(xù)受到美國天然氣期貨上漲的提振。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲臨近尾聲，市場看漲信心不足，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費動力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國家為提高糧油安全鼓勵農(nóng)民擴(kuò)種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴(kuò)種大豆積極性。當(dāng)前豆價上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)豆價處于弱勢運行狀態(tài)。周二豆一期貨市場先抑后揚止跌回升，一季度經(jīng)濟(jì)增速高于預(yù)期帶動商品市場普漲，大豆新季遠(yuǎn)月合約紛紛收復(fù)5000元/噸關(guān)口，反彈修正行情能否持續(xù)仍需現(xiàn)貨加以配合。夜盤豆一期貨回吐部分漲幅，今日豆一期貨市場有望保持弱勢震蕩行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)偏強(qiáng)運行，部分區(qū)域報價漲幅較大，沿海豆粕報價多運行在4350-4780元/噸之間，其中張家港報價4350元/噸，天津報價4500元/噸，東莞報價4780元/噸。美豆反彈的成本提振與國內(nèi)部分地區(qū)豆源短缺引發(fā)的豆粕庫存緊張相疊加，部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)非理性波動。據(jù)統(tǒng)計，上周大豆實際壓榨量約為156萬噸，但下游提貨量大幅增加，國內(nèi)豆粕庫存降至27萬噸，部分油廠采取限提措施進(jìn)一步放大供應(yīng)緊張。預(yù)計本周大豆壓榨量將回升至172萬噸左右，隨著進(jìn)口大豆到港量提升，豆粕市場供應(yīng)形勢預(yù)計很快好轉(zhuǎn)。周二國內(nèi)粕類期貨市場整體反彈，菜粕表現(xiàn)強(qiáng)于豆粕，現(xiàn)貨強(qiáng)勢繼續(xù)提振近月合約大幅反彈，受遠(yuǎn)期供應(yīng)改善影響，豆粕期貨遠(yuǎn)月合約跟漲較為謹(jǐn)慎。夜盤粕類期貨市場低開低走大幅下挫，尤其是近月豆粕合約完全回吐日內(nèi)漲幅，顯示現(xiàn)貨供應(yīng)即將恢復(fù)，現(xiàn)貨價格可能由暴漲轉(zhuǎn)入暴跌。當(dāng)前豆粕市場強(qiáng)現(xiàn)實、弱預(yù)期的特征十分突出，現(xiàn)貨市場的異常波動將增加期貨市場走勢的復(fù)雜性。今日國內(nèi)粕類期貨市場將維持弱勢調(diào)整行情。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)上漲，呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱特征。周二馬來西亞棕櫚油期貨市場強(qiáng)勢大漲逾4%，印尼棕櫚油庫存降幅超預(yù)期以及黑海糧食外運協(xié)議的相關(guān)擔(dān)憂正推動棕櫚油市場新一輪升勢。截至2月底，印尼棕櫚油庫存為264萬噸，較1月減少14.84%。部分東歐國家禁止從烏克蘭進(jìn)口糧食和其他食品以保護(hù)國內(nèi)農(nóng)業(yè)部門，此舉為黑海糧食外運協(xié)議續(xù)簽帶來新的不確定性。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)表示將維持5月毛棕櫚油出口關(guān)稅在8%不變，并上調(diào)其參考價。國內(nèi)油脂方面，最新庫存統(tǒng)計顯示，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為81.2萬噸，周度減少5.4萬噸，連續(xù)三周下滑；國內(nèi)豆油庫存總量為73.8萬噸，周度下降1.1萬噸；進(jìn)口壓榨菜油庫存為42.6萬噸，周度增加5萬噸。棕櫚油庫存下降，需求好轉(zhuǎn)，進(jìn)口成本自3周低點強(qiáng)勢回升，帶動整個油脂現(xiàn)貨回暖。周二國內(nèi)油脂期貨市場強(qiáng)勢反彈，一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢好于預(yù)期，帶動商品市場買盤人氣整體迅速回升。棕櫚油期貨在成本驅(qū)動下強(qiáng)勢領(lǐng)漲，豆油和菜油期貨也重回反彈節(jié)奏。夜盤油脂板塊繼續(xù)保持強(qiáng)勢，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望繼續(xù)保持偏強(qiáng)節(jié)奏運行。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。