2023年3月29日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受助于技術(shù)性買盤和阿根廷產(chǎn)量擔(dān)憂，周二CBOT大豆期貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏大幅收高，盤中豆油和豆粕同步上漲，技術(shù)上繼續(xù)對上周連跌行情進(jìn)行快速修正。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)近日出現(xiàn)降雨，但由于前期旱情嚴(yán)重，市場評估受損的大豆產(chǎn)量已難以挽回。阿根廷羅薩里奧谷物交易所在一份報(bào)告中表示，由于歷史性干旱對該國2022/2023年度大豆收成造成嚴(yán)重破壞，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量僅為2700萬噸，較上年度的4200萬噸下降1500萬噸。該交易所預(yù)計(jì)阿根廷大豆進(jìn)口量將達(dá)到790萬噸，比前一年度增加139%。阿根廷由大豆出口國轉(zhuǎn)為進(jìn)口國，引發(fā)市場對全球大豆供需不平衡的擔(dān)憂。此外，美國農(nóng)業(yè)部定于3月31日公布種植意向報(bào)告和美國谷物季度庫存報(bào)告。其中面積報(bào)告是評估新季美豆生產(chǎn)的基礎(chǔ)，備受市場關(guān)注。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二上漲0.44%，國際原油繼續(xù)帶領(lǐng)大宗商品市場整體回暖。

 

　　【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。由于收儲庫點(diǎn)覆蓋范圍和庫容能力有限，多地農(nóng)民賣豆難現(xiàn)象并未有效緩解。市場擔(dān)心4月底收儲結(jié)束后缺少政策支撐而豆價(jià)下跌，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費(fèi)動力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)在即，農(nóng)戶賣豆壓力增加。國家為提高糧油安全鼓勵農(nóng)民擴(kuò)種大豆，但大豆種植收益偏低，農(nóng)民缺少擴(kuò)種大豆積極性。通過提高種豆補(bǔ)貼的方式無法激活大豆貿(mào)易和流通，政策與市場之間的矛盾不利于大豆市場健康發(fā)展。周二豆一期貨市場沖高回落繼續(xù)震蕩收跌，價(jià)格重心下移，市場繼續(xù)在政策面與基本面尋找平衡點(diǎn)。夜盤保持偏弱狀態(tài)，今日豆一期貨市場有望延續(xù)弱勢震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體偏強(qiáng)，多地漲幅在20-30元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3660-3810元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3660元/噸，大連報(bào)價(jià)3810元/噸，東莞報(bào)價(jià)3740元/噸。宏觀憂慮減弱，豆粕市場止跌回升，進(jìn)入超跌反彈狀態(tài)。上周油廠開工率繼續(xù)回升，大豆周度大豆壓榨量升至158.65萬噸。飼企養(yǎng)殖利潤低迷，入市采購積極性不足，豆粕庫存攀升至57.8萬噸，周度增加3.8萬噸。受巴西大豆到港量增加影響，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量將達(dá)到2500-2800萬噸，為國內(nèi)大豆和油粕供應(yīng)提供充足保障。周二國內(nèi)粕類期貨市場在商品整體回暖氛圍下低位震蕩收漲，持倉大幅減少，買盤追漲動力仍顯不足，盤中表現(xiàn)弱于油脂。夜盤跟隨美豆繼續(xù)回升，基差保持收斂態(tài)勢。隔夜美豆強(qiáng)勢上漲，成本和預(yù)期有望主導(dǎo)今日國內(nèi)粕類期貨市場繼續(xù)震蕩回升行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨走勢和庫存變化。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)震蕩收高，技術(shù)上呈現(xiàn)三連陽。周二馬來西亞棕櫚油期貨市場強(qiáng)勢反彈收盤上漲逾3%，供應(yīng)趨緊的預(yù)期和相關(guān)植物油市場反彈共同促進(jìn)棕櫚油價(jià)格回升。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布數(shù)據(jù)顯示，3月1-25日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口較上月同期增長11.4%-19.8%。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.92%。馬來西亞3月棕櫚油出口增長、產(chǎn)量下滑，市場預(yù)計(jì)馬來西亞3月底庫存將降至200萬噸之下，預(yù)計(jì)4月庫存將進(jìn)一步下降。在歐美銀行危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒緩解后，來自基本面的利多題材正推動國際油脂市場超跌反彈。國內(nèi)油脂市場方面，最新的庫存統(tǒng)計(jì)顯示，國內(nèi)三大植物油庫存總量為191萬噸，周度下降4.38萬噸，豆油和棕櫚油庫存降幅超過菜籽油庫存升幅。根據(jù)進(jìn)口船期推測，國內(nèi)油脂供應(yīng)將繼續(xù)增加。周二國內(nèi)油脂期貨市場高開高走強(qiáng)勢反彈，繼續(xù)對上周超跌行情展開修正。油脂板塊夜盤延續(xù)回暖態(tài)勢，內(nèi)外盤保持聯(lián)動，今日國內(nèi)油脂期貨市場有望繼續(xù)震蕩上行。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。