美國(guó)硅谷銀行倒閉的消息繼續(xù)發(fā)酵，引發(fā)資本市場(chǎng)恐慌，原油等大宗商品價(jià)格紛紛下跌，美豆期貨也未能幸免，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)豆粕大幅下挫。展望后市，美豆基本面短期利多難覓，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)供應(yīng)寬松，豆粕期貨弱勢(shì)格局有望延續(xù)。
外盤(pán)利多難覓
美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，使得美國(guó)中小銀行利差縮小，加之儲(chǔ)戶(hù)擠兌，硅谷銀行等中小銀行徘徊在破產(chǎn)邊緣，資本市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，原油等大宗商品價(jià)格快速下跌。由于生產(chǎn)成本以及生物柴油概念，豆類(lèi)同原油以及大宗商品價(jià)格具有一定的聯(lián)動(dòng)性，在大宗商品下跌狂潮中，豆類(lèi)也未能幸免，近期出現(xiàn)明顯跌勢(shì)。
另外，南美天氣炒作告一段落，美國(guó)新作大豆播種消息開(kāi)始影響市場(chǎng)，也使得美豆?jié)q勢(shì)乏力。雖然阿根廷兩大谷物交易所繼續(xù)下調(diào)大豆產(chǎn)量，但市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，畢竟巴西大豆收割進(jìn)度加快，大量的巴西大豆豐產(chǎn)上市擠占美豆出口空間，使得美豆出口不暢，加之國(guó)內(nèi)壓榨量低于預(yù)期，美豆陳豆消費(fèi)不容樂(lè)觀，期末庫(kù)存存在上調(diào)的可能。
另外，3月底，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將公布基于實(shí)地調(diào)查的美國(guó)大豆播種面積報(bào)告，目前市場(chǎng)預(yù)期較去年增加的概率較大。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)充裕
由于加工利潤(rùn)尚可，加之巴西大豆豐產(chǎn)上市，近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)大豆到港量趨于增加。同時(shí)由于下游提貨消極，油廠豆粕不斷累庫(kù)，部分油廠甚至出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象，導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨跌幅過(guò)大。油廠基差持續(xù)走低，出貨較為困難，進(jìn)一步加劇豆粕跌勢(shì)。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2023年1—2月大豆進(jìn)口1617.3萬(wàn)噸，同比增加223.3萬(wàn)噸，增幅16%。此外，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2023年3月份國(guó)內(nèi)主要地區(qū)123家油廠大豆到港預(yù)估102船，共計(jì)約663萬(wàn)噸，4月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)960萬(wàn)噸，5月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)850萬(wàn)噸，均較往年明顯增加。
隨著進(jìn)口大豆不斷到港，油廠壓榨開(kāi)工率有所提高。根據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查，第10周(3月4日至3月10日)111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為136.71萬(wàn)噸， 開(kāi)機(jī)率為45.94%，較預(yù)估高3.12萬(wàn)噸。第11周(3月11日至3月17日)國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量上升至141.98萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為47.71%。
目前油廠大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存依舊高企，豆粕階段性供應(yīng)充裕。
需求低迷不振
由于春節(jié)前養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄，春節(jié)后一段時(shí)間一般是豆粕需求淡季，而今年由于生豬價(jià)格持續(xù)下行，養(yǎng)殖業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性不高，加之非洲豬瘟疫情偶發(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油廠豆粕成交和提貨量處于偏低水平。
綜上所述，新作美豆播種面積報(bào)告將成為豆市下一個(gè)關(guān)鍵影響因素，目前看繼續(xù)擴(kuò)大的概率較大，而國(guó)內(nèi)豆粕階段性供應(yīng)寬松形勢(shì)難改。內(nèi)外利空交匯，豆粕有望繼續(xù)偏弱運(yùn)行。 (作者單位：金期投資)
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