2023年3月17日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)探底回升小幅收高，金融市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解以及美豆對(duì)中國(guó)出口數(shù)據(jù)為市場(chǎng)帶來(lái)支撐，盤中延續(xù)豆粕下跌豆油上漲狀態(tài)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截止3月9日當(dāng)周，美國(guó)兩個(gè)市場(chǎng)年度大豆出口銷售合計(jì)凈增73.11萬(wàn)噸，當(dāng)周出口裝船量為77.35萬(wàn)噸，均較上周顯著改善。布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值由此前的2900萬(wàn)噸下調(diào)到2500萬(wàn)噸，降至20余年最低水平。當(dāng)前美豆市場(chǎng)對(duì)阿根廷減產(chǎn)反應(yīng)較為冷淡，除了巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量削弱阿根廷減產(chǎn)的影響外，來(lái)自宏觀層面的不確定性也限制市場(chǎng)追漲情緒。追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周四上漲1.03%，大宗商品市場(chǎng)普遍回升。

 

　　【大豆】針對(duì)當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)運(yùn)行現(xiàn)狀，國(guó)家相關(guān)部門推出一攬子穩(wěn)定大豆生產(chǎn)支持政策措施，包括加快組織大豆收儲(chǔ)，在東北新增收購(gòu)計(jì)劃，加大收儲(chǔ)力度等，釋放積極信號(hào)。另外，多地傳出國(guó)家將大幅提高種豆補(bǔ)貼以提高農(nóng)民種豆積極性，這使市場(chǎng)對(duì)后期繼續(xù)政策性提價(jià)收豆的預(yù)期減弱。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。中儲(chǔ)糧入市收購(gòu)有助于減少庫(kù)存壓力，但靠政策手段恐無(wú)法促進(jìn)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)健康發(fā)展。周四豆一期貨市場(chǎng)小幅回升表現(xiàn)較為抗跌，但夜盤明顯走弱，價(jià)格交易重心已回落至5500元/噸下方，買盤動(dòng)力仍顯不足。今日豆一期貨市場(chǎng)有望維持震蕩偏弱狀態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和獲利回吐壓力。

 

　　【豆粕菜粕】周四國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，各地跌幅多在20-50元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4000-4250元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)4000元/噸，大連報(bào)價(jià)4250元/噸，東莞報(bào)價(jià)4000元/噸。金融恐慌情緒疊加庫(kù)存壓力，市場(chǎng)購(gòu)銷低迷，油廠挺價(jià)乏力，全國(guó)豆粕成交均價(jià)繼續(xù)回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周全國(guó)大豆壓榨量約為143萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存約為57萬(wàn)噸，周度減少7萬(wàn)噸，較去年同期增加26萬(wàn)噸，較過(guò)去三年同期均值偏高6萬(wàn)噸。菜粕庫(kù)存增速加快，達(dá)到六年來(lái)同期最高水平。預(yù)計(jì)從4月開(kāi)始進(jìn)口巴西大豆到港量將大幅攀升，豆粕供大于求局面將繼續(xù)深化。周四國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)走勢(shì)偏弱繼續(xù)向下尋找支撐，現(xiàn)貨連跌不止以及商品市場(chǎng)普跌氛圍下買盤動(dòng)力不足，避險(xiǎn)情緒升溫致持倉(cāng)連續(xù)大幅下降。目前豆類市場(chǎng)的下跌壓力主要集中在油脂板塊，粕類期貨相對(duì)抗跌，夜盤市場(chǎng)反彈乏力，今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)有望延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨走勢(shì)和庫(kù)存變化。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，連跌局面得到改善。周四馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤跌至一個(gè)月低位，宏觀壓力蓋過(guò)基本面的利多影響。三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布3月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)，其中ITS為環(huán)比增長(zhǎng)55%，Amspec Agri為環(huán)比增長(zhǎng)71.6%，SGS為環(huán)比增長(zhǎng)59%。此外，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)最新統(tǒng)計(jì)顯示，3月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降29.08%。馬來(lái)西亞2月棕櫚油庫(kù)存降幅超過(guò)預(yù)期，3月上半月產(chǎn)量大幅下降且出口猛增，預(yù)計(jì)3月末庫(kù)存將維持低位。利多的基本面為近期棕櫚油市場(chǎng)表現(xiàn)較為抗跌提供重要支撐。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，外部市場(chǎng)的恐慌情緒與國(guó)內(nèi)油脂遠(yuǎn)期供應(yīng)寬松預(yù)期相疊加，三大油脂現(xiàn)貨價(jià)格紛紛回落。受進(jìn)口菜籽量激增影響，預(yù)計(jì)二季度末國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存將超過(guò)60萬(wàn)噸達(dá)到歷史庫(kù)存高位。周四國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)低開(kāi)低走大幅下挫，菜籽油期貨因遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力巨大而保持領(lǐng)跌勢(shì)頭，豆油期貨也逼近技術(shù)低位，棕櫚油期貨在成本支撐下跌勢(shì)較為被動(dòng)。夜盤油脂板塊整體仍保持下跌狀態(tài)，今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)可能跟隨外盤跌勢(shì)有所放緩。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存變化和商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)。