大豆多重利多來襲

　　阿根廷大豆減產(chǎn)超預期

　　昨日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了3月月度供需報告，由于2月下旬展望論壇中下調新季美豆種植面積仍待確認，市場繼續(xù)聚焦南美收獲情況和美豆庫消比調整。在報告公布前，分析師普遍預期美豆期末庫存變動有限，阿根廷產(chǎn)量下調幅度在550萬噸左右。報告公布后，美豆壓榨下調但出口上升，庫消比再度下降，美豆平衡表繼續(xù)收緊;阿根廷產(chǎn)量下調800萬噸超市場預期，報告數(shù)據(jù)利多，助長美豆利多氣氛。

　　美豆平衡表方面，物產(chǎn)中大期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陶圣炎表示，由于收獲數(shù)量已確認，報告并未對產(chǎn)量數(shù)據(jù)做任何調整。美豆壓榨需求小幅下調0.1億蒲式耳至22.2億蒲式耳，調整幅度有限。美豆出口上調0.25億蒲式耳至20.2億蒲式耳，符合2月美豆銷售裝船帶來的預期。由于需求端的上調影響，美豆期末庫存小幅下調0.15億蒲式耳至2.1億蒲式耳，環(huán)比下調6.7%，庫消比再降至4.82%，美豆平衡表繼續(xù)收緊。

　　此次報告市場關注度較高的依舊是阿根廷產(chǎn)量調整，報告出爐之前多家主流機構預測阿根廷大豆產(chǎn)量在3200—3800萬噸之間，USDA給出的3300萬噸盡管較2月大幅下調了800萬噸但整體依舊符合市場預期。

　　“具體到價格影響來看，因為阿根廷旱情持續(xù)，2月以來國際市場大豆價格小幅上漲，而國際豆粕價格大幅飆升，阿根廷本地豆粕價格更是升至10年新高，由于阿根廷是全球最大豆粕和豆油出口國。國際豆油價格則小幅下跌，因為豆油面臨加拿大菜籽油的出口競爭和低于預期的生物柴油目標影響。”弘業(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師楊京說。

　　據(jù)方正中期期貨大豆分析師王亮亮分析，由于阿根廷產(chǎn)量下降，為執(zhí)行豆粕豆油銷售合同，阿根廷大豆進口量上調100萬噸至725萬噸，這部分將轉向巴西進口。目前有主流機構預計阿根廷產(chǎn)量甚至下降至2500萬噸，如果預期落地那么南美豐產(chǎn)利空作用或有縮小，國際豆價或可能也會獲得一定支撐。巴西大豆產(chǎn)量維持1.53億噸不變，但上調了出口量，主要在于阿根廷的進口需求提升。

　　“值得關注的是，盡管受阿根廷減產(chǎn)的影響全球大豆產(chǎn)量下調，但出口量卻小幅上調至1.68億噸，對于全球供應依舊表現(xiàn)為充足。全球大豆壓榨下調386萬噸主要是美國、阿根廷、和中國都下調了壓榨量，其中美國農(nóng)業(yè)部預期我國豆粕消費減少而帶來的大豆壓榨量的下降。”王亮亮表示，由于阿根廷大豆產(chǎn)量的大幅下調，全球大豆期末庫存也相應的下調202萬噸至1億噸。由于巴西大豆產(chǎn)量的恢復，22/23年度全球大豆產(chǎn)量較21/22年度增產(chǎn)2500萬噸且出口量增加1358萬噸至1.67億噸，22/23年度大豆供應朝向逐步寬松方向發(fā)展，國際大豆價格重心預計也將下移。

　　楊京表示，后期來看，由于阿根廷大豆大幅減產(chǎn)，美盤大豆和豆粕價格獲得支撐，豆油價格也將表現(xiàn)抗跌。而全球菜籽增產(chǎn)產(chǎn)量因為澳大利亞和烏克蘭增產(chǎn)而更加巨大，菜系價格下行壓力更大，具體到跨品種套利來看，未來一段時間豆粕和菜粕的價格差有望拉大，而豆油和菜油的價格差則會縮小。

　　陶圣炎認為，報告公布后，CBOT美豆、美豆油盤面短時走強，但隨后再度走弱，美豆粕在油粕套利壓力下走弱。由此可以看出阿根廷減產(chǎn)已被充分交易，美豆做多動能明顯不足，南美天氣炒作時間窗口有限，難以繼續(xù)突破上方1540美分/蒲式耳壓力位，后續(xù)或在1500—1520美分/蒲式耳區(qū)間偏多振蕩，等待3月底種植意向報告支撐。由于報告下調中國壓榨需求，預計該報告對國內油脂油料盤面利多作用有限，豆粕近月在基差支撐下仍強勢，后續(xù)或有回踩風險，需持續(xù)關注新季美豆種植意向及國內壓榨情況。

　　國產(chǎn)大豆收儲給市場帶來“強支撐”

　　國內大豆方面，昨日，中儲糧集團公司發(fā)布公告，按照國家有關部門安排，中儲糧集團公司于近日在黑龍江、內蒙古兩個大豆主產(chǎn)區(qū)啟動新增2022年產(chǎn)國產(chǎn)大豆收購計劃。

　　據(jù)大豆天下分析師王艷茹介紹，近期豆一期貨價格在逼近5700元/噸一線后滯漲回落300余點，而現(xiàn)貨價格在企業(yè)收購價格紛紛下調3—5分錢后也出現(xiàn)了跟隨。隨著天氣回暖，增加了大豆的儲存難度，且春耕臨近，農(nóng)戶需要大量資金購買農(nóng)資和租地等因素影響下，使得農(nóng)戶賣糧積極性有所增加，也給現(xiàn)貨市場帶來不小壓力。

　　然而，千呼萬喚始出來，等待已久的利好政策終于落地。3月8日晚間，呼倫貝爾直屬庫發(fā)布最新收購公告，于3月9日起收購國產(chǎn)大豆，不要求蛋白，凈糧收購價格2.775元/噸。受此消息刺激，當日期貨夜盤止跌反彈百余點。次日，大楊樹、尼爾基、海倫等地國儲也紛紛發(fā)布收購公告，國儲多地“開花”，給低迷的期現(xiàn)市場帶來提振。

　　王艷茹表示，3月9日白盤豆一主力合約繼續(xù)上沖，夜盤重心繼續(xù)抬升，期價一度逼近5600元/噸，一天內反彈將近200點。具體分析來看，此前國儲收購為蛋白≥38%凈糧收購價格2.725元/斤，蛋白<38%凈糧收購價格2.665—2.675元/斤。而此次不僅提價且對蛋白沒有要求，這相當于38以上蛋白上調0.05元/斤，38以下蛋白上調0.1—0.11元/斤。由于當前農(nóng)戶手中余糧所剩眾多，且低蛋白貨源占比較高，因此，國儲不要求蛋白收購給市場帶來“強支撐”。

　　“目前來看，隨著中儲糧在黑龍江、內蒙古啟動新增國產(chǎn)大豆收購計劃的陸續(xù)落實，國產(chǎn)大豆市場迎來政策底，預計短期期現(xiàn)價格或將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強運行。”王艷茹說。

　　在陶圣炎看來，雖然國儲收購提振市場信心，但目前來看豆源供應壓力較大，優(yōu)質貨源難尋，下游偏向收購優(yōu)質蛋白，市場氛圍不佳，預計短期內國產(chǎn)大豆行情以穩(wěn)為主，后續(xù)關注新增收購對市場的支撐力度。