2023年2月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)消息面較為平淡，在小麥和玉米下跌的外溢壓力下震蕩收低，盤中延續(xù)粕漲油跌狀態(tài)。巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量已獲得各方認(rèn)可，咨詢公司Safras表示，巴西農(nóng)戶的大豆收割工作已經(jīng)完成30.3%，去年同期收割進(jìn)度為41.8%。隨著巴西大豆收割進(jìn)度加快，美豆市場(chǎng)在很大程度上消化了阿根廷大豆減產(chǎn)的影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告顯示，截至2月16日當(dāng)周，美國(guó)2022/2023年度大豆出口銷售凈增54.49萬(wàn)噸，較前一周增加20%，市場(chǎng)預(yù)估為凈增30-85萬(wàn)噸，其中向中國(guó)出口凈銷售17.62萬(wàn)噸。追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周五上漲0.08%，能源價(jià)格上漲為該指數(shù)帶來(lái)支撐。

　　【大豆】近日，東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，蛋白含量較高的大豆價(jià)格多在2.75元/斤附近。中儲(chǔ)糧停止拍賣陳豆，2月24日進(jìn)行的7956噸國(guó)產(chǎn)大豆競(jìng)價(jià)采購(gòu)成交率為17%。由于5380元/噸的拍賣底價(jià)不受賣方認(rèn)可，黑龍江省儲(chǔ)大豆采購(gòu)成交率為零。政策層面連續(xù)釋放積極信號(hào)，帶動(dòng)企業(yè)收購(gòu)積極性提高。為落實(shí)中央一號(hào)文件關(guān)于加力擴(kuò)種大豆油料政策，主產(chǎn)省份采取提高大豆種植補(bǔ)貼、擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)等措施。目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，要想實(shí)現(xiàn)預(yù)定政策目標(biāo)，需要相關(guān)部門繼續(xù)出臺(tái)價(jià)格支持政策。周五豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，多空雙方圍繞5600元/噸關(guān)口繼續(xù)展開爭(zhēng)奪，夜盤維持反彈乏力狀態(tài)，市場(chǎng)買盤動(dòng)力下降，短期可能進(jìn)一步觸發(fā)回吐壓力。今日豆一期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩偏弱行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和獲利回吐壓力。

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，多地下跌20-30元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在4310-4520元/噸之間，其中張家港貿(mào)易商報(bào)價(jià)4310元/噸，大連報(bào)價(jià)4520元/噸，東莞報(bào)價(jià)4320元/噸。養(yǎng)殖利潤(rùn)低迷導(dǎo)致豆粕需求下降，飼企放慢采購(gòu)節(jié)奏，油廠豆粕庫(kù)存連續(xù)攀升，多地現(xiàn)貨市場(chǎng)連跌不止，成交均價(jià)跌破近半年低點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)需求不足以及遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆到港量增加的預(yù)期下，來(lái)自美豆高位運(yùn)行的成本支撐力連續(xù)下降。周五國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)小幅回升，整體仍保持近期反復(fù)震蕩特征，但豆粕基差收斂速度加快。當(dāng)前粕類期貨市場(chǎng)多空力量較均衡，有望維持震蕩狀態(tài)等待新指引。受隔夜美豆下跌影響，今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持震蕩調(diào)整的概率較大。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕庫(kù)存和美豆市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)沖高受阻大幅下跌，技術(shù)上有重回調(diào)整節(jié)奏的跡象。馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)周五先揚(yáng)后抑回吐部分漲幅，軸線呈現(xiàn)三連漲，在需求改善之下市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)緊張。馬來(lái)西亞棕櫚油2月供需形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量下降而出口大幅攀升，預(yù)計(jì)月底庫(kù)存壓力將明顯減弱。農(nóng)業(yè)研究機(jī)構(gòu)指出，從2月底開始，印尼和馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)將面臨洪水影響，其中馬來(lái)西亞的極端洪水可能會(huì)對(duì)作物造成重大損害。馬來(lái)西亞政府周五表示，預(yù)計(jì)2023年毛棕櫚油平均價(jià)格為每噸4000馬幣。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫(kù)存維持高位運(yùn)行，棕櫚油進(jìn)口成本跟隨馬盤上行，成本變化對(duì)近期國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格影響趨強(qiáng)。受部分油廠調(diào)低開機(jī)率影響，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)受限，加上餐飲業(yè)消費(fèi)回暖預(yù)期，豆油低位支撐較強(qiáng)。預(yù)計(jì)3月以后進(jìn)口菜籽到港量增加，菜油因面臨累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)而漲勢(shì)受限。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)在棕櫚油領(lǐng)漲下大幅反彈，價(jià)格重心上移逐漸向震蕩區(qū)間上沿靠攏。今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望維持震蕩調(diào)整行情，CBOT豆油市場(chǎng)連續(xù)下跌可能打擊買盤人氣。風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存和外盤油脂表現(xiàn)。